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华南期货 苏东荣
受隔夜美盘大幅走低影响，昨日连豆早盘跳空低开，整日期价维持震荡盘整，低位买盘勇跃，空头平仓积极，尾盘走高，成交较活跃，持仓量有所减少。预计会有所反弹，但 反弹压力重重。
一、CBOT大豆期价重挫拖累DCE豆价
受基金抛售以及现货市场走低影响，CBOT大豆期价周五收低。1月14日周五,CBOT大豆期价收盘剧跌，因新奥尔良港现货基差下挫及豆粕期价骤跌引发经纪行大肆抛盘。疲软的大豆压榨报告给市场带来向下压力。全国油籽加工业协会(National Oilseed Processors Association)月度报告显示，12月大豆压榨量为1.43389亿蒲式耳，低于市场平均预估值1.46亿蒲，预估区间为1.405亿-1.495亿蒲式耳。12月豆油库存为9.66359亿磅，市场预估值为9.314亿磅。另外，目前巴西南里奥格兰德的作物长势良好。市场预计南美洲良好的天气状况将提升大豆产量。美国农业部预计，巴西大豆产量将达到6450万公吨。周五商品基金抛出8,000多手大豆合约，令当日价格跌幅放大，3月合约下跌至619.4,跌至5周最低点。截至周五收盘，估计基金持有4.5万手大豆期货空头和2.2万手期权空头。
二、国产大豆现货成交低迷抑制DCE豆价
尽管目前东北大豆主产区豆农惜售心理趋于缓和，但外地油脂厂商几乎完全停止了在东北的收购，只有当地油厂仍在收购，所以1月10-14日一周，国产大豆市场仍不活跃，成交低迷。但东部沿海地区油厂进口大豆库存充足，开工率尚可，因此贸易商采购进口大豆的积极性较高，进口大豆价格因此也比较坚挺。
据了解，目前沿海省份油厂都喜欢使用进口大豆压榨，这主要是因为进口大豆出油率较国产大豆高，这基本上可以抵消进口大豆价格高于国产大豆的损失；另一方面，上述油厂一般规模较大，进口大豆到货集中，供应充足，质量稳定，可以满足需求。若依靠国产大豆作为原料，大豆收购质量参差不齐，数量难以保证，且国内运输瓶颈问题难以解决。
美国农业部最新发布的出口销售报告显示，截至1月6日，2004/05年度(9月-次年8月)中国已累计采购888.9万吨美国大豆，略高于上年度同期的882.95万吨。其中，已装运大豆716.3万吨，也高于上年度同期的600.83万吨。可见，本年度我国对大豆需求的增加，对美国CBOT大豆及国内进口大豆的到岸价格都起到了明显的支撑。
然而，由于南方厂商对国产大豆需求下降，目前外地大豆加工企业在东北的大豆收购网点已基本停收，先期收上来的大豆外运量也逐渐减少。春节将近，农民售豆的意愿却有所增强，这也进一步压制了当地的豆价。因此，以国产大豆为合约标的的大连黄大豆1号价格走势疲弱。
三、应严密关注主力持仓动向
最近一段时间，主力合约A0505的主力持仓有所变化，最大的空头持仓经纪会员其空头持仓头寸由3.2万手减少到昨日的2.5万手，而最大的多头持仓经纪会员其多头持仓头寸由1。7万手增加到昨日的2.7万手。其它多头主力大部分为江浙沪机构。一直以来，江浙沪资金都因为其在连豆市场的长期做多被投资者所熟识。除了雄厚的资金实力外，还背靠着实力不凡的粮油现货企业。因此，应严密关注主力持仓动向。
另外，上周中巴关于转基因大豆安全证书的交涉尚未有结论，我国与巴西的进口大豆贸易也将停滞。所以，该事件何时解决将直接影响到国内大豆市场今后的价格走势。
此外，日前郑州粮食批发市场发布消息称，由于国内高速增长的大豆需求，国产大豆产量增幅明显滞后于消费增幅。粮食专家预计未来几年中，我国仍不得不通过进口来弥补供给缺口，缓和供需矛盾。再加之北美豆农的惜售和亚洲大豆锈菌病的影响，CBOT大豆可能止跌回稳，连豆0505期价延续区间波动的可能性也较大，目前还是运行在2550-2680元/吨的箱体内，箱体下沿对于期价的支撑作用十分明显，期价继续下跌空间有限。当然，国内多头发力也需等待时机。
基于南美大豆将进入关键的生长期，炒做题材众多，再加上国内需求旺盛，期价下跌的空间比较有限。在南美大豆大量上市前，投资者可择机少量做多，短线操作。
（ 责任编辑：漂流 ）
