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本报记者 汪涛 上海报道
明修栈道 暗度陈仓
LOF、ETF尘埃刚刚落定，看来，沪深交易所在又一“战场”展开竞争。
2005年1月4日，几乎没有任何造势，深交所在行情系统上挂上了三只指数，巨潮红利指数，巨潮公用事业，巨潮资源优势。
在这背后，隐藏着两大交易所对指数资源的争夺。
2004年12月28日，不断上演创新大戏的上交所，正式推出上证红利指数。该指数以2004年12月31日为基日，基点1000点，是中国股市第一个反映高回报率股票群体整体状况的指标。
一位了解巨潮红利指数编制情况的人士表示，以分红为目标，从2003年开始发生了深层次的演变，从“市梦率”到市盈率，再到监管层倡导分红，这为红利指数的出台提供了很好的契机。
2004年9月，证监会主席尚福林透露证监会正在制订强制分红制度，对具备分红条件却不分红的上市公司，其再融资将实行限制。
2004年11月，证监会副主席范福春表示，中国证监会积极倡导上市公司现金分红，将出台有关规定，要求上市公司制定持续、稳定的利润分配办法。
在这样的背景下，沪深交易所不约而同地推出红利指数，自然意义深远。
据悉，上证红利指数由50只样本股组成，在满足规模和流动性条件的基础上，对在上交所上市的公司按照过去两年平均税后股息率进行排名，挑选前50名组成初始样本股。
与上证红利指数一样，深圳巨潮红利指数也是50只股票，并且选择在1月4日公开。
两大交易所对指数一直存在激烈的竞争。
作为深交所旗下的巨潮系列指数，一直是深交所在指数竞争的排头兵。
巨潮系列指数2002年1月1日正式进入试运行阶段，有巨潮系列指数委员会进行定期审查，由深圳证券信息有限公司负责对指数进行日常管理和维护。
深交所指数总监赵文奇曾对外表示，巨潮系列指数体系包括基准指数和类别指数两大类，其中基准指数定位于业绩衡量基准指标，包括大盘基准指数和行业基准指数，而类别指数则包括巨潮100、巨潮300、价值指数、成长指数等系列指数。
这也是深交所一口气推出三个指数的底气。
相对而言，上交所没有固定的指数编排机构，但在指数编制上，仍然显示出自身的资源优势。例如在样本中不仅有中国石化(600028)(相关,行情,个股论坛)、宝钢股份(600019)(相关,行情,个股论坛)等大盘蓝筹股，也有莱钢股份(600102)(相关,行情,个股论坛)、厦门建发(600153)(相关,行情,个股论坛)等股息率较高的中等规模股票。
意在红利指数基金
“深交所的红利指数涵盖了沪深两个市场，而上证红利指数只是覆盖沪市，这是两者目前最大的不同。”一位业内人士表示。
由于同样是选取50只样本股，无疑深交所的巨潮红利指数将更具吸引力，而且在技术操作上也没有障碍。虽然沪市拥有中国石化、宝钢股份等大盘蓝筹，但深市同样有一批优秀的股票，而上证红利指数暂时不包括这些股票。
两大交易所的竞争显然不仅仅在于红利指数本身，指数产品化、推出红利指数基金才是二者的最终目的。
据透露，自从2004年10月开始，深交所一直与天同基金密切接触，在指数开发过程中，考虑到可投资性等因素，双方进行了充分的沟通，保证指数的产品化没有障碍。
事实表明，由于明显的优势所在，巨潮红利指数更容易受到专业机构或者投资者的认可。
一位天同基金人士表示，“虽然深交所在红利指数的推出上非常低调，但在与基金公司的合作上却领先了一步。”
双方对上市公司分红进行深入研究，分红创造价值，发现股息率超过定期存款的公司越来越多。意图很明显，意在与基金合作，使其能够最终成为基金产品的标的指数。
另有消息表明，上交所也在加紧红利指数的产品化，并且与多家基金公司进行接触，只是暂时没有敲定最后的合作对象。
上交所表示，今后也有可能择机推出以上市公司红利指数为标的的ETF。
可供借鉴的是，以道琼斯红利指数为标的的ETF已经于2003年11月在纽约交易所上市，基金公司急于开发新产品，之所以令基金公司心动，还是因为其可投资性。
无论是高调还是低调，红利指数顺应了目前市场的发展潮流。
2003年沪市有412家上市公司派发了现金红利，占上市公司总数的60％，其中244家上市公司已连续3年派发现金红利，占412家分红公司的60％；85家上市公司的税后股息率超过国内1年期的定期存款税后利率。
红利指数的推出，不仅提供了上市公司投资回报的竞技台，而且为投资者提供了投资标尺和参考，有利于引导和促进上市公司向投资者提供现金回报。
随着2005年中国证券市场国际化步伐的加快，投资理念的成熟，特别是管理层现金分红政策倾向的加强，高股息收益率的蓝筹股在2005年将会得到市场的进一步关注。
红利指数的意义不言而喻。
基金公司的战略
据消息人士透露，巨潮红利指数基金产品方案已经设计完成，可能在近期内提交证监会。
深交所同时推出的还有巨潮公用事业和巨潮资源优势。
据悉，这两个产品也都与天同基金进行了紧密的合作，不难理解，深交所希望推出的指数产品更为市场化，贴近投资者需求，并以指数基金的形式推向市场。
成立于2002年8月23日的天同基金，是国内首家从事专业指数化投资管理的基金公司，注册在上海浦东，作为一家以指数化投资为特色的本土基金公司，还曾推出天同180指数基金。
目前，指数市场的竞争日趋激烈，除了沪深交易所外，新兴市场力量的加入使得指数竞争更趋激烈。
目前，如新华富时、中信标普都成功的推出了相应的指数基金产品。
新华富时指数作为国内市场惟一一家专业的指数编制公司，成功推出的博时裕富证券投资基金，以新华富时中国A200复合指数为标的指数。
2003年中信证券(600030)(相关,行情,个股论坛)和标准普尔的合作，签署了合作协议，共同推出中信／标准普尔系列指数，长城久泰中信标普300指数证券投资基金基金合同。
无论是利用新华富时还是标准普尔开发的指数基金产品，都是涵盖沪深两个市场，对于编制指数只是针对单个市场的两大交易所来说，这是极大的压力。
另一方面，指数开发尚处于起步阶段，比较短缺，特别在ETF成功问世之后，指数资源的争夺，实际上是开发指数基金产品的争夺。
在两大交易所的产品创新竞争中，意识到成熟的指数产品资源短缺的性质。
上交所目前适合推行ETF的指数只有50和180，由于ETF均是跟踪每个指数，单个指数只能由一家基金公司推出一只产品，无法由各基金公司分享，而且各个不同指数之间操作的差异很大。
据测算，上证50指数的创设单位在150万左右，180指数的创设单位则要达到300万。考虑到可投资性，在今后一段时间，指数的供需矛盾将更加激烈。
在华夏50ETF面市后，上交所副总经理刘啸东曾表示，50ETF仅仅只是第一只ETF，此后，上交所还将陆续推出上证180ETF、高红利股票指数ETF、大盘股指数ETF、行业ETF等。
据一业内人士透露，深交所也正计划将深成指作为ETF的标的推出，以缓解市场上的矛盾。深交所高层也曾透露，深交所将推出巨潮系列指数，并进行了巨潮指数ETF的方案设计工作。
依托巨潮在指数上的研究力量，深交所在开发新的指数上拥有较大潜力。
红利指数是国际市场的经验，选取能为投资者提供长期稳定回报的上市公司而编制的，有关人士指出，更侧重可交易性，更适合成为投资指数、产品指数。
严格意义上说，无论是这些指数，都处于试点阶段，虽然引进了红利回报的投资理念，但实际操作中依然存在不少问题，如入选标准只代表过去、整体分红回报偏低等。
对于巨潮红利指数而言，客观地讲，以LOF的形式面市没有问题，如果设计成为ETF，由于涉及两个市场的结算等，目前技术上还不成熟。
不过，红利指数的面市包括红利指数基金的即将推出，其积极意义不言而喻，正如交易所的表态，指数的编制将为市场增加一个新的指数投资品种，从而促进蓝筹股市场的建设。
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（ 责任编辑：张宇 ）
