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关键性的东西往往很少，这么多城市的标志性地标屈指可数，长城、黄山、长江，整个中国也就这么几个。同样，就像在登山的过程中，每隔一定的距离，我们会发现出现不同的植被一样，大的流域中之间往往就有分水岭的存在，分水岭的产生是自然，也是具有决定意义的，迈过分水岭之后，支流也就万宗归一，难以回头，除非有强大外力的改变。当然，以上只是比喻，在指数运行的过程中，我们也不时遇到各种具有分水岭意义的点位，这些关键性的点位足以影响后市大盘运行。
从目前来看，如果说前期的1300点有政策面苦苦支撑而延缓了大盘的走弱的话，目前的利空则直接促使大盘连续出现向下的缺口。基本上，每一次利空都有相应的缺口出现，自本周开始，这种趋势越发鲜明。当然，前期1300点的政策底被击破之后，在技术层面上的支持已经相对薄弱。而目前指数处于的1200点位置已经深入到了99年5.19时候启动的月K线上，这种下探的危险极大，再度击破的话预示着整个大盘头肩形态的最后形成，击破右肩将带来持续的杀跌风险。然而就大盘来看，解铃还需系铃人，没有政策或者其他外力的支援，大盘的继续调整势头依然难以改观。也就是说，1200点时阶段内具有决定意义的分水岭，后市如果有效击破也在另一个层面表明千点论的最后成立，这样推断的结果很残酷，就是1200点没重大意义，至少在影响力方面，远远不如1300点的作用。那么，既然1300点几经犹豫最终破位，1200点本身也不具有十足的稳定支撑，不能凭空报以幻想。
就后市来看，我们在整体关注的重点仍在超跌方向。我们注意到，包括基金在内的部分机构投资者，对业绩水平保持良好的超跌股开始了关注，讨论的重点不是主题投资，其基础就是超跌，应该说，基于业绩良好而股价超跌进行的投资策略是一种良好的纠正，这种纠正的基础相当广泛，足以构成基金投资的基础。因此，对盘中的超跌股的认识也需要我们跳出单纯的技术性反弹的局限。当然，短期内反弹的真正发生肯定不能依靠少数的几个超跌股，这需要一个大的前提，就是蓝筹股需要保持稳定。因为蓝筹股的强势地位决定了这一点，没有指标股的稳定，谈反弹的基础不存在。本周大跌的根源无疑在于询价制度的推出，其后的恢复当然也要依靠政策面对推动作用。虽然难以预料到底给予市场如何具体的支持，但经历连续的政策引导无功之后，管理层的思路也再次发生了改变。在不影响融资或者法规施行的前提下，一些能够改善市场环境、进而促进投资者关注市场的行为是值得期待的。
从操作角度看，随着询价制度的推出，大盘的系统性风险和个股地雷都到了一个集中释放的阶段。在后市的操作上，我们的建议是：守拙为主。不要盘中追涨，也不要频繁换股，在控制仓位的基础上，进行个股操作。 在结构性调整日益深入的前提下，投资理念也发生了一定的变化，按照机构资金关注的超跌题材为主线，对业绩因为补贴或者股权转让等因素而明确发生预赢预期的个股加以关注。当然，在大盘系统性风险急剧释放过程中，投资者还需要加以谨慎，如果分水岭果真成为现实，投资者还是要冷静对待风险的。
（ 责任编辑：张宇 ）
