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对首批12家公布年报公司利润分配方案的评述
皮海洲
鉴于2004年年报来临之际管理层对“积极的利润分配方法”的大力倡导，因此，在上市公司披露的2004年年报里，利润分配无疑成了投资者对2004年年报关注的一个焦点。而根据沪深两个交易所对年报披露工作的安排，1月21日两市将没有上市公司披露年报，于是我们便不妨把1月20日前业已披露年报的12家上市公司称之为首批披露年报的公司，并透过这12家公司的利润分配来把握一下2004年年报利润分配的特点。
一、“铁公鸡”少了
投资者通常把那些在年度分配时一毛不拔的上市公司称之为“铁公鸡”。而从2004年年报的利润分配情况来看，由于管理层所采取的“强制分红”政策，把上市公司的现金分红与再融资结合起来，这就使得今年年报的“铁公鸡”大大减少了。从已披露年报的12家公司来看，只有*ST信联(600899)(相关,行情,个股论坛)和风神股份(600469)(相关,行情,个股论坛)两家公司是未向投资者提供现金分红方案的。而这其中，*ST信联已经是连续三年亏损了，公司面临着暂停上市的命运，因此，该公司即便是想向投资者分红也是难有红利可分的。如此一来，这真正的“铁公鸡”就只剩下风神股份这一只了。根据证监会颁布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号＜年度报告的内容与格式＞（2004年修订）》第四十一条的规定 ，对于本报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的公司，应详细说明原因，同时说明公司未分配利润的用途和使用计划。为此，风神股份的解释是，2005年是公司资金面较为紧张的一年。因为根据该公司2005年生产经营计划，公司目前正在建设的120万套载重子午胎项目将于2005年二季度全面投入生产，拟需继续投入工程建设和增加流动资金占用3亿多元；同时，公司正在建设15万套工程胎项目二期工程亦将于2005年一季度投入生产，拟需继续投入工程建设及增加流通资金占用3000多万元。因此，为了保证公司健康、持续、快速发展，集中资金用于生产经营和上述项目的后续建设及启动，该公司将不对2004年度的利润进行利润分配。而对于该公司的这种解释投资者能否满意，也许看看该公司年报公布后的股价表现就不难找到答案了。
二、“黄鼠狼”多了
常言道，黄鼠狼给鸡拜年没安好心。不过，既然是给鸡来拜年，因此也少不了会给鸡们带来了一份礼物。而具体到上市公司的利润分配中来，那么，这份礼物也就是管理层一再强调的现金红利了。而从12家已披露年报的公司来看，有10家公司推出了现金红利分配方案，真可谓是“到处是红利”了。这其中红利分配最丰厚的应算是四川美丰(000731)(相关,行情,个股论坛)了，每10股派现金达4.50元（含税），而红利分配最少的当数汇源通信(000586)(相关,行情,个股论坛)，每10股仅派现金0.30元。
当然，既然称是“黄鼠狼”多了，自然不是因为上市公司向投资者进行红利分配的缘故，而是在这现金红利分配的背后，还牵扯着“再融资”这条大鱼，于是，这红利分配至多也就是钓鱼用的鱼饵罢了。因为在这已披露年报的12家公司中，有再融资计划的公司达到了9家，如恒生纸业、华鲁恒升(600426)(相关,行情,个股论坛)、名流置业(000667)(相关,行情,个股论坛)、风神股份、汇源通信5家公司有增发计划；华泰股份(600308)(相关,行情,个股论坛)、柳化股份(600423)(相关,行情,个股论坛)、科达机电(600499)(相关,行情,个股论坛)3家公司有可转债发行计划；南化股份(600301)(相关,行情,个股论坛)公司有配股计划。而在另外3家没有再融资计划的公司中，*ST信联连续三年亏损根本不具备再融资资格；峨眉山(000888)(相关,行情,个股论坛)则是于2004年10月份刚刚实施了配股，因此，真正暂时还没有提出再融资计划的公司仅有四川美丰一家。可见，这股市里的“黄鼠狼”是越来越多了，可说是遍地都是。
三、高送转的背后是陷阱
由于管理层对现金分红的倡导，因此现金分红也就成了这12家公司利润分配的主流，而为投资者所青睐的送转股分配则沦为了“配角”。在10家实行利润分配的上市公司中，没有一家是单独进行送转股分配的，不过，在这10家推出现金红利分配的公司当中，有华鲁恒升与峨眉山两家公司同时也推出了高送转方案。如华鲁恒升每10股转5股，峨眉山每10股送转8股。两家公司推出高送转方案，当然是很能打动投资者的心扉的，不过再看看两家公司的股价，投资者又只能是“望股兴叹”了。如华鲁恒升自去年9月份以来就一直都逆势上行，至高转增方案出台之时，其股价处在了历史的高位附近；而峨眉山的股价走势与华鲁恒升如出一辙，到公司高送转方案出台之时，其股价也处在了两年来的高位上。也正因如此，这两家公司推出高送转方案的用意实在是“司马昭之心----路人皆知”了。
笔者记得曾经有一首歌唱南泥湾的歌，其中有一句歌词是“到处是庄稼，遍地是牛羊”，是用来歌颂南泥湾一般欣欣向荣景象的。如果把这句歌词引用到2004年上市公司的利润分配中来，那么，它就可以改成“到处是红利，遍地黄鼠狼”了，虽然不象原词那样充满了生机勃勃，但倒也挺符合这首批12家披露年报公司的利润分配情况的。
（ 责任编辑：张宇 ）
