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中国联通(600050)(相关,行情,个股论坛)近日连拉9根阳线——
元旦过后，在上证指数多次创五年半来的新低的时候，中国联通不跌反涨，从1月4
日收盘的3．01元上涨到了1月19日的3．18元，在短短11个交易日中上涨了5．6
5％，同期大盘下跌了2．89％。另外，中国联通在节后稳定了几天之后，也于1月1
9日大涨了5．22％。这全都来自一个消息：中国联通的母公司联通集团可能拆分ＧＳ
Ｍ和ＣＤＭＡ业务给中国电信和中国网通。市场有传闻称，由于相对较弱的市场竞争力，
已经使中国联通处于最为被动的地位，拆分联通可以说是最能平衡各方利益的方案，政府
对其采取分拆方案的可能性最大。
据悉，信息产业部部长王旭东日前首次在公开场合表态：信息产业部将在今年适时提
出中国发展3Ｇ的决策建议。对此，有人称此表态的背景是，信息产业部的上级部门已确
定了新的重组方案，3Ｇ牌照的发放问题也已在政府上层有了定论。而已确定的方案是：
拆分联通。拆分方案为联通旗下的ＣＤＭＡ网络将并入中国网通，ＧＳＭ网络并入中国电
信，人员结构和原有的固网及长途电话网络，北方部分并入中国电信，南方部分并入中国
网通，新的重组完成后，政府将发放3张3Ｇ牌照；另外，新的重组完成后，网通高层也
将调整，田溯宁和张春江都将离任，现任中国联通董事长常小兵和网通一位现任副总裁将
会是接掌新网通的可能人选。
目前，对于联通的拆分问题，我认为如果单独从为了3Ｇ投资及牌照发放问题等方面
考虑，拆分的必要性不大，当然如果从优化我国运营商竞争与产业结构分析倒是可以考虑。
不过，即使要拆分也将面临着巨大的困难，这个困难就是联通是两地的上市公司。目前我
国四大电信运营商均为上市公司，其中中国移动、中国电信、中国网通在境外上市，中国
联通在两地上市。因此，如果联通进行拆分，短期内只能在集团层面完成，不过即使这样，
对上市公司的不确定影响也是巨大的。另外，由于各个运营商基本上是在上市公司层面做
业务，因此集团层面的拆分对3Ｇ投资的影响显然不够，而要做上市公司层面的重组，这
并不是在短期内可以完成的。再有，中国网通刚刚完成上市工作，而在上市路演时并没有
听到运营商重组的消息，如果明年运营商开始重组，中国网通是否存在信息披露不完整的
问题还不太好说，特别是在中国航油事件之后，这个问题更值得关注。
我们认为，未来我国3Ｇ实际投资的大小与运营商数量和牌照发放的数量有关，但并
不是运营商少了牌照少了投资就一定会比较小，反之亦然。运营商是一个经济实体，它对
3Ｇ的投资量不仅取决于市场的需求、自身的实力，还取决于我国宏观经济的整体发展态
势。
其实，大家都知道即使牌照发了，运营商也不会马上在全国同时建网，因为目前看来
3Ｇ的可能需求主要还是集中在环渤海、长三角与珠三角地区，短期的3Ｇ网络建设应该
是“孤岛型”网络，投资并不是很大。另外，如果运营商是自身区域内建网并且通过互联
互通完成网络漫游的话，投资还将进一步降低。再有，运营商在建3Ｇ网络的时候，部分
地区的小灵通和2Ｇ网络投资将会大大减少，因此3Ｇ网络前期投资的绝对增加额并不是
很大。
对于联通拆分，从审批的层面看至少应该在国务院的有关会议上决出，这不是一个单
独的企业重组与拆分行为。据了解，目前国家发改委、国资委、信息产业部、证监会四家
对运营商拥有话语权的国家监管部门对于中国联通的拆分方案还没有一个明确的统一的结
论，而我们认为中国联通的拆分方案至少要经过国务院相关会议的讨论通过，因此对于中
国联通未来的拆分尚存在很大的不确定性。投资者在目前比较弱势的市场状况下，应该小
心参与。
（ 责任编辑：吴菲 ）
