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询价制下第一股华电国际的发行，是近期股市最大的利空之一。华电国际将发行数量不超过7.65亿股A股，其中，向中国华电集团公司定向配售不超过1.96亿股，在网下通过累计投标询价向配售对象配售不超过2.845亿股A股。
2005年1月17日，证监会公布恢复新股发行，华电国际成了询价制下的第一只股票，当日能源电力股全线大跌，不少个股甚至跌停。同时，华电国际发行价格区间为每股2.3—2.52元，这么低的绝对价格以及市盈率，对整个能源板块构成了极大的冲击，目前电力股整体的价位水平与华电国际未来的价格可能水平可能会有较大的差异，因此这一板块个股大跌，反应出市场的一种恐慌性预期，不仅如此，整个市场的股价重心也被拖低，道理很显然，现在发行华电国际，让电力股大跌，如果再发行一只银行股、煤炭股等，是不是也要将相关的个股打下来，不过这种想法有些夸张，但投资者在此时大盘低迷之际，还是难免会有这样的想法，股指在询价制推出之际，已跌破1200点，这是其中一个重要的原因。
询价制将造成A股市场的结构性调整。新股询价制度将进一步加速推动A股市场的结构性调整，并对A股市场的运行格局构成新的重大影响。新股询价制度所提供的盈利效应将提升资本市场对资金的吸引力，推动包括保险资金、社保基金、企业年金、QFII等资金的流入速度，最终使A股市场进入良性循环的发展阶段。但是短线来说，对于已持有股票的投资者来说风险也较大。首先，新股询价制度的出台无疑说明了，扩容压力大增，可能在短期内造成资金的匮乏。其次，新制度将对市场老股形成价格压力。新股询价发行制度关于拟上市新股的“每股收益”有如下规定：一是扣除“非经常损益”，二是业绩按发行后总股本摊薄计算，将水分挤干，故其发行市盈率相对于老股有较大的优势。第三，股市投资者的心理经常会是弃旧从新，有可能加大短线市场的抛售，加重股指的压力。
还有一个问题，是市场思考最多的，很多人推测基金格外关注第一只询价制下的股票。这是正常的，但是基金并不会没有理性思考，无论第一只个股基本面怎样都要一搏。基金重点投资各行业的龙头股，而对于华电国际来说，很可能只是其组合中的一部分而已。让我们再看一看华电国际，该公司主要电力资产在山东这个电力富余的省份里，公司并非整个电力行业的龙头，相对国投电力(600886)(相关,行情,个股论坛)、华能国际(600011)(相关,行情,个股论坛)等个股的主营业务收入的年增长均在20％以上，华电国际这几年的主营业务收入与净利润增长速度并不明显，而且净资产负债率高达131%，财务状况并甚理想，或者说以这样一个较低的定价是有道理的。在当日电力板块全线下跌过程时，发现盘中还是有差异性，行业龙头股如华能国际明显抗跌，只非龙头股则跌势强烈，这种现象说明，基金看重的仍是行业龙头股，对这些非龙头股不见得会重仓持有。如果是这样，期待华电国际能带动大盘走出低谷也是缺少根据，很显然，华电国际与当年的中国联通(600050)(相关,行情,个股论坛)、长江电力(600900)(相关,行情,个股论坛)以及中信证券(600030)(相关,行情,个股论坛)完全不同，但是与华电国际相仿的其它的电力股，则面临极大的下跌压力，并有持续不断地下跌可能。
华电国际的发行备受关注，它对A股市场整个价格组成构成影响，但并不是因为华电国际这只个股，而是华电国际的定价模式，对市场带来深刻地变化，同时，华电国际电力股份有限公司于1999年6月在香港联交所发行H股，现在又回到内地再发A股，这种所说的“海归派”，是否会成为一种潮流，让市场担心进一步的扩容。
华电国际只是一张牌而已，并不会对市场根本走势产生影响，A股股价国际估值化，这种说法由来已久，而且股指经过持续的大跌，也正在向这个方向迈进，华电国际只是第一只询价股，日后所有的新股都是如此，市场也就不会变得这样敏感。任何一只股票都不能左右大盘，
就华电国际本身而言，市场已给予了高度的关注，寄予了极大的希望，但是股市经常会出乎意料，投资者是否也应该对大家都看重的股票保持一份冷静。
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（ 责任编辑：佳炎 ）
