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特约评论员那复祺
我们这个专栏的观点定位是非常清晰的，朋友们众所周知的，那就是现在人民币兑美元的汇率问题究竟如何是一个关键的未知数，而在今后两年内稳定的人民币汇率将有助于推进中国银行业改革的步伐，同时也利于建立一个能有效控制金融危机的新市场。
但是反之，如果因为投机商的缘由而使汇率、利率有了新的波动，那对银行业的改革以及新市场的建立无疑是非常不利的。
当然，一定会有一些经济学家持不同意见和想法，但是这些希望人民币汇率更为弹性化，希望上调利率的经济学家们是否应该看看这些天在韩国发生的事情呢？
韩国的决策者们近期猛然发现自己陷入了一个“两难”的困境。
韩国经济的确存在问题，消费拉动不足，因此保持需求、提高产量的唯一途径就是扩大出口。但是随着美元的走低，韩元价格却因此变得相对更高了。为了帮助出口，韩国政府开始对外汇市场进行干涉，迫使韩元走弱。他们从市场上买入美元、抛售韩元。
这增加了韩元的流动性，但是过多的流动性会导致通货膨胀，因此韩国政府通过买入债券来消除过多的流动性。但是即使运用如此干预政策，在过去的3个月里，韩元兑美元还是上涨了10.4%，韩元兑日元上涨了7.2%。
许多问题也因此而暴露了出来……
就在一个星期前，韩国债券市场上的交易商们突然有了不祥的预感，他们发现市场上出现了太多的债券，因此担心政府会为了保护韩元而出售更多的债券。
一时间大家惊惶失措，害怕债券价格会忽然下跌，为此，交易商们突然开始大量抛出手中所持有的债券。
结果是债券收益率因此而上升了。但如此一来，政府就产生了担忧。为了稳定债券市场，政府宣布其将减少债券的发售数量。
一般而言，减少债券的发行量能稳定债券市场，但是这次情况又如何呢？
有关减少市场上新债券供应量的新闻使得韩元快速上涨。因为交易商们认为政府将不得不通过牺牲外汇的相关政策来平稳债券市场。
实际上，原先为了稳定债券市场而推出的许多财政措施在2月份被取消，这样做的目的就是为了稳定货币市场。根据预测，政府在本月将发行83亿韩元的国债，其中的50亿韩元用于控制韩元的走势。现在，这些债券不能被售出，这也就意味着韩元将不能像以前一样被稳定下来。
同样，消息一经传出，美元兑韩元从星期一收市时的1美元兑1032.2韩元下跌到了1美元兑1031韩元。由此可见，在与货币市场的较量中，政府相关的债券计划无疑处于弱势，将暂且搁置一边。
回过头来，再来看看中国市场。当条件成熟时，人民币毫无疑问将成为可自由兑换、采取浮动汇率制的货币，与此同时，利率也将被作为一项标准的经济调控工具。
但是如果，条件不成熟的话，汇率、利率的波动有时将给经济带来消极的作用。
今后的几个月内，我们还将继续关注韩国的例子。
（ 责任编辑：孙可嘉 ）
