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合理估值水平应是全流通的前提 后市尚未跌透

BUSINESS.SOHU.COM 2005年1月29日09:58 来源:[ 中国经营报 ]
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  近期股市仍未摆脱低迷的走势,下调印花税的实质性利好并未对市场形成有效支撑。笔者的观点是:后市尚未跌透。

  我们知道,历史上中国股市的牛与熊与中国经济的周期并不一致,而是一直与中国股市政策的指向相吻合。但近一年来的市场走势却与政策的走势发生了严重的背离。无论是“国九条”,还是“尚七十点”,无论是新股询价还是降印花税,大多是保护投资者利益的长期利好,但是,脱离开投资回报谈利好,脱离开提高上市公司质量谈利好只能是空中画饼、无本之木。

  市场一直在呼吁改革,而每有改革措施出台,总是口诛者多,应和者少,这其中固然有政策出台的时机欠斟酌、政策的宣讲不透彻等原因外,而相当部分的议论是市场情绪的宣泄。

  《中国经营报》最近有文章呼吁,只有政府才能对中国股市的历史负责,这正是稳定市场的重中之重。证监会换了好几届,但在投资者眼中,证监会始终只有一个,就是代表政府的权力机构。投资者投资股市的预期就是建立在政府会给股市托底的基础上的,就是建立在跟庄炒作的基础上的,因为上市公司的分红派息根本就比不上银行的同期存款利率,如果一夜之间,政策发生了180度逆转,证监会不再管指数了,投资补偿愿望落空了,政策底没有了,庄家也都不敢坐庄了,庄股都跳水了,那人们只能选择有用脚投票,因为所有的预期都改变了,所有的游戏规则都改变了。抛开投资者的这种认识对与错不谈,至少,他们的行为是理性的。

  面对低迷的人气,继续推近改革还是妥协,全流通何去何从?市场此时的表现最考验管理层的勇气。而管理层似乎已经下了决心。B股市场上法人股全流通试点就是一种精心的安排。

  1月25日,深国商发布公告称,证监会同意由马来西亚和昌父子有限公司、香港盟兴实业有限公司等所持有的非上市外资股共近3000万股转为流通B股,自2005年1月20日起一年后在深交所的B股市场上市流通。由于有一年的缓冲期,B股市场对此消息波澜不惊,而且经过充分的调整,B股市场的市盈率、市净率均到了一个相对合理的水平,二是目前B股市场已接近其内在价值,B股的其他流通股股东也没有强烈的抛售欲望。于是从而导致了B股出现了闻“流通”而未色变的走势。

  这似乎给未来A股市场的全流通试点提供了借鉴:推进全流通首先要有市场的合理估值水平,二是,全流通先得从可流通开始。

  

( 责任编辑:佳炎 )



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