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华电国际（600027.SH）本周四上市交易，黔源电力（002039.SZ）的询价区间结果也尘埃落定。虽然两家公司的询价区间并不起眼，甚至还令部分期望值甚高的投资者大跌眼镜，但机构的真实意图在华电国际最终定价——区间上限2.52元面前无所遁形。这是否意味着电力板块前期的下挫要在近日得到修正？这是否意味着询价制对二级市场有“做空”影响？或许这就是昨日（1日）电力板块最终全线走强的主要原因。
通过板块检测，昨日两市电力板块50余家上市公司中，46只个股有不同程度的上涨。其中表现抢眼的广安爱众(600979)(相关,行情,个股论坛)（600979.SH）一度封至涨停，最终报收于4.73元，上涨6.53％，同期上证指数微幅下挫0.24％。
“弱势市道中，心理预期的力量体现得更加淋漓尽致。”申银万国的一位分析师表示：“这种力量在宣布华电国际和黔源电力询价发行时也曾发挥至极致。”
1月17日，华电国际成询价发行第一家，近30只电力股跌幅超过5％。
1月20日，华电国际询价区间公布，较H股溢价幅度居高不下的A股暴跌。
1月25日，黔源电力招股意向书摘要现身，38只中小企业板个股中37只下挫。
“新生事物往往得到过多的关注，这种关注会令原有的‘不合理’快速修正，有时也难免矫枉过正。”华夏证券分析师冯雷表示。
当初电力股的下跌就难避修正“过头”之嫌。在华电国际询价IPO开始前，两市电力股平均市盈率约22倍左右，许多蓝筹电力股的市盈率已不足16倍，已经低于同期成熟市场电力上市公司市盈率的平均值，如美国的电力公司这项指标在17倍以上。
业内公认，对A股市场电力股的估值不能简单按照成熟市场的标准，而必须给予一定的溢价。
今年，国内电力供给的紧张局面仍难缓解。有报告显示，虽然受到宏观调控的影响，未来3年国民经济增速将放缓，但由于受居民用电、化工原料、炼钢、采矿等消费量的拉动，2005年全年用电量将达到2.41万亿度，增幅在13.8%左右；2005年电力装机缺口仍在1000万千瓦以上。
综合上述因素，电力板块本身估值并不高，并在一段时间内保持平稳，华电国际的询价打破了这片沉寂，也令电力板块不高的市盈率再次下降，这种下降已经难以得到基本面的支持。
华电国际最初较低的询价区间结果和最终定于上限的发行价也形成了鲜明的对比。“市场在询价机构的真实评估显现出来后才如梦初醒，原来悲观的预期逐步得到修正，反映在股价上就是修正原来不理性的下跌。”华夏证券分析师杜宇杰认为。
“新生事物受万众瞩目的另一面就是对新生事物的期望过高，这一特点已经经历了中国股市历史的检验，加上机构对华电国际的青睐在定价上显露无遗，预计周四华电国际上市的定价不会低，一步到位的可能性较大。”冯雷表示。
“网下申购的部分将锁定3个月，这也决定了不会有太多的力量为网下申购的机构‘抬轿子’，这对华电国际的定价将产生一定程度的对冲作用。”德鼎投资电力行业研究员李劼认为。
“但是3个月为部分机构可能进行的炒作留出了一段不算太短的时间，也为华电国际上市初的股价定位蒙上了一层不确定的阴影。”杜宇杰表示。
（ 责任编辑：佳炎 ）
