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明日华电国际上市,昨日电力股纷纷强劲,华能国际、国电电力、国投电力等个股逆势飘红,近来电力股因华电国际询价发行,股价大幅波动,那么,如何看待这一走势呢?
■电力股因询价重估
伴随着华电国际的询价,电力股开始受到了外力的冲击,因为询价的目的就是使得发行价格能够真实反映上市公司的内在基本面,值多少钱,机构就会出多少钱。所以,一下子让 A股市场投资者明白了估价并不仅仅是市盈率,还存在着行业之间的比较,存在着国际化估值视野下的比较。如此一来,电力股纷纷暴跌,同时向 15倍的电力行业平均市盈率过度,尤其是火电股龙头国电电力、华能国际、国投电力等更是如此。不过,在电力股重估过程中,水电股长江电力、桂冠电力则相对坚挺,动态市盈率依然能够保持在 20倍上方,由此就显露出电力板块的内在估值也不是铁板一块,需要考虑着诸多因素。
■盈利预期左右股价
正因为如此,市场方才将华电国际与长江电力进行估值的对照,希望能够从中挖掘出国际视野下的估值标准。华电国际作为火电股的代表,在 H股市场几乎一直围绕着 2港元至 3港元之间波动。主要原因有两个,一是公司的主要电力资产在电力富余的山东省,机组平均使用小时一直低于东南沿海的其他电厂,如华能国际、申能股份、国电电力等,由此使得华电国际的净利润率一直低于华能国际等相关火电股上市公司。这可能也是昨日华能国际、国电电力等动态市盈率已低于华电国际的电力股逆势飘红的动力。二是公司面临着煤炭价格上涨所带来的成本压力,使得市场对其盈利能力一直抱以较为悲观的预期。
而长江电力是水电股,电力成本较低,因此,不仅仅其毛利率高,而且还存在可循环再生的能源溢价效应。更为重要的是,长江电力不断收购集团公司的水电机组,业绩存在着增长的趋势。该公司在近期预告业绩增长 90%的动力主要就在于新收购的机组所带来的贡献。这是华电国际以及华能国际等以火电资产为主的电力股所不具备的。
■关注有电网的水电股
因此,从长江电力、桂冠电力等水电股强势角度来看,水电股仍然有一定的低估,如果再加上电网这一优势的话,那么此类个股倒是值得关注。因为电网资产保证了公司盈利能力的稳定性,所以,拥有电网资产的水电股能够熨平每年的枯水、丰水所带来的业绩波动性,是极为安全的投资品种,如文山电力、广安爱众、桂东电力、西昌电力等个股就是如此。
( 责任编辑:杨茂银 )