不知是否巧合，1月31日，北京狂风呼啸，创下入冬以来的气温新低，下午两点如约来到人民大会堂——全国人大常委会
成思危副委员长办公室，就在我们访谈结束的时候，中国股市再次击破1200点，创下了5年来的新低，中国猴年的又一个黑色星期一！相信当时所有的投资人都在启盼：但愿这是最后、最黑的一个星期一！
话题从2000年4月我们的第一次访谈开始，那时网络科技狂潮席卷全世界，中国股市正处在大牛市上升中期，当时成思危副委员长有一句至今让人们记忆犹新的名言：只要不是借来的钱，可以适当谨慎投资股市。然而2001年6月以来，中国股市迅速见顶回落。四年多来，股市发生了很多变化，问题频频曝光，其结构性矛盾日益突出，特别是最近两年，由于困扰股市的根本问题久拖不决，导致投资人信心空前低落，市场重现危局。但是与上一轮低迷有所不同的是，政府出台利好政策不再像以前那样管用，股市陷入僵局。是什么原因使得中国股市——这个本该最具透明度的地方成了一个疑云密布的迷局？股灾何来？究竟是天灾还是人祸？
股市本色何时恢复？ 看着特意注明：“以上是投资人反映比较集中的问题，仅供领导参考”字样的访谈提纲，成思危副委员长开门见山地说：你的问题很尖锐也很敏感，但是正因为如此，阐述起来就会更慎重。投资人的感受可以理解，很多意见提得也很好，但是正因为资本市场问题的复杂性，涉及到了方方面面的利益平衡关系，所以才会有现在的局面，但这不能成为问题可以久拖不决的理由。
众所周知，任何股票市场都既是投资的场所，又是投机的场所。成思危说：2003年年初我提出“让股市恢复本色”，指出股市的本色应当是有效的投融资和适度投机的场所。为什么我一定要强调股市本色呢？因为这是一个前提，何谓“有效”？有效就是在投资与投机行为之间能够保持一个动态平衡，如果大家都按同一价格买卖股票，那股市就不会有交易量了。有投机就会有风险，也就必然会产生泡沫。一个有效的股市，即使在外部环境的影响下产生波动，仍然可以保持比较稳健的运行，在促进经济发展的同时，既能为多数投资人带来高于银行存款和债券的回报，也能为素质良好的企业提供较低成本的直接融资机会。如果脱离它的本色，就难以健康发展。事实上，成思危副委员长早在几年前就归纳和尖锐地批评了中国股市存在的诸多问题，按照他的“有效”标准，眼下的中国股市显然已经趋于无效。
成思危副委员长认为：先天性制度缺陷是困扰中国股市的根本原因。他指出：制度缺陷首先表现为过度强调融资功能，而忽略了投资功能。一是错误的“圈钱”动机。历史地看，中国股市设立之初，上市的都是国有企业有其必然性，因为当时我国的民营企业还很弱小，大企业基本都是国有企业。但是由于当时上市采取的是分配指标的办法，使得上市指标成了稀缺资源，必然会导致“寻租”行为。为了争取指标，一些企业和地方政府联手采取不正当行为，乃至猖狂造假。“寻租”加大了上市代价，据了解，为了拿到一个上市指标大约要花费2—3千万人民币，这就为企业上市后的问题埋下了伏笔。有些企业不惜巨资包装上市的动机，就是为了从股市圈钱给自己使用，因此出现不少大股东将
上市公司掏空的案例。二是上市办法欠规范，甚至是违法违规；第三是管理层缺乏对投资人负责意识，甚至完全是对投资人不负责任。有的人从一开始就没打算给投资人以回报，上市公司得不到有效监管，股东大会形同虚设。成思危强调指出：这些问题到目前为止，只能说有所改善，并没有很好解决，所以导致上市公司问题仍然层出不穷。
“第二个缺陷就是股权分置，导致2/3的非流通股置身股市涨跌之外。”但是成思危提醒说，解决股权分置一定要慎重！要特别防止一部分人借此谋取私利，从而更深地伤害中小投资人的利益。因为股市容量有限，肯定不能按市价减持，这是上一轮股市暴跌的触发点，但是即使没有这个因素，股市也会跌，因为已经有泡沫了。他明确表示：“我主张先搞试点，找一两家好的上市公司，积极慎重地搞好试点，不要炒作，取得经验后再逐步推广。”
成思危认为，中国股市的第三个缺陷是单边性，不准融资融券，信用交易无从谈起。由此造成了投资者只能在股市上涨时赚钱，一旦下跌，都被套牢。应该在建立信用交易的基础上，引入做空机制，通过多空搏弈来增添股市活力。
近来投资人反映最强烈、最困惑的问题之一是：为什么如此低迷的市况下，不同的主管部门依然大谈国有企业整体上市？并且寻着与国际市场“价值接轨”的思路，继续推出连局外人都能判断出充满圈钱饥渴的非绩优公司在A股上市。假如市场4年低迷还不足以遏止这些制度缺陷，那么中国股市的本色又将如何恢复呢？两年前成思危副委员长就在多种场合积极呼吁：在中国股市进入调整期后，最主要的任务是要让股市恢复本色。今天，面对广大投资人的信心崩溃和极度失望，他“老调重弹”，呼吁政府抓紧市场的最后调整时机，真正从保护投资人利益出发，加强制度建设并采取应急措施，尽快使股市恢复本色。
