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34期 《寻找破局先锋》
我们认为，股价结构的调整是长期的，价格的双向回归将是未来一两年国内证券市场的主要运行特征。从今年的市场情况来看，“二八现象”正在向“一九现象”转化，市场中大批缺乏投资价值、价值被高估的上市公司，将持续被投资者所抛弃；而部分估值已与国际市场接轨、甚至已被低估的公司，其股价将有“向上回归”的空间。
在坚持价值投资的同时，机构对个股成长性的要求也日益提高，此次八家机构9月投资组合统计，共得到342只股票，剔除重复入选部分，还有195只。这一数据占到8月底沪深两市A股1346只股票总数的14.49%。
35期：《解析“煤电油运”的市场偏差》
政策调控使市场对“五朵金花”的未来预期发生了改变，但处于产业链最上端的“煤电油运”成为弱市中以攻为守的防御性品种，年初至今，在上证综指下跌10%的情况下，煤炭指数保持了5.96%的涨幅，成为33个行业指数中唯一一个上涨的行业。然而近期该板块的补跌行情，造成市场走势与行业基本面的偏差，我们认为这是纯粹的市场因素，而由于能源短缺制约经济持续发展，运输瓶颈短期难以破局，煤电之争仍将继续，该板块仍应予以关注，同时关注煤、电、油、运的分化走势。
36期：《9月基金经理调查：看好通讯、消费品和零售类股票》
本次调查截稿日为落实国九条重大利好出台前天，是对激战前夜的基金经理投资情绪的真实记录。该份调查可为基金的“迟到”行为作一注释。9月调查显示，基金经理对12个月后中国经济增速有所下降并导致企业盈利增长预期悲观的人数明显上升，升息预期明显提升，基金经理认为国际化估值负面影响仍然较大，股票市场仍被高估，与7月相比，欲增持股票的基金比例下降。认为通讯类股票被低估的人数大幅上升，成为最被看好的行业，其次是日用消费品和零售类股票。
37-38期：《激情9。14》
9．14行情的转折主要缘于市场环境极度低调后的信心恢复，技术上理解为4.6深幅调整以来的修正，本轮行情是政策依托下的对矫枉过正的修复行情，因此，我们相当看重后续政策的支持力度，温总理关于“抓紧落实国九条”的讲话，使得市场未来走势则会在相关利益博弈中展开。主要是对落实国九条进程预期的博弈，非流通股东与流通股股东的博弈，关于加息预期的博弈，对上市公司重新估值的博弈以及机构投资者之间成本与收益的博奕等等。
39期：《99家蓝筹公司估值的国际比较》
我们以全球范围内行业龙头公司的平均定价水平，作为衡量中国蓝筹公司定价水平相对合理性的参考依据，结果表明A股公司03-05年偏高幅度分别为51.04%、24.68%、20.63%。B、H股03-05年偏低幅度分别为-19.35%、-26.08%、-24.75%。在整体偏高的状况下，周期性行业的大盘蓝筹公司定价普遍偏高，基础原材料行业还存在部分定价处于相对合理或偏低水平的公司，此外周期性消费品行业中存在部分定价合理、盈利稳定增长的公司。而中国上市公司治理结构缺陷是导致国际投资者要求较高的股权风险溢价的原因。
第41期：《煤炭股创新高后的新趋势》
一直走强的煤炭板块，近期出乎市场意料出现了急促的调整，那么煤炭股的上升走势是否就此划上句号？
从行业层面看，煤炭行业基本面的向好主要是受到煤价上涨因素的影响，由于支持煤价走强的因素明确存在，因此未来一段时间，煤炭行业将继续走强。从二级市场来看，业绩是支持股价走高的重要因素，由于煤炭个股的业绩还没有达到顶峰，2004年业绩仍将保持高速增长，因此初步推算至少到2005年上半年，二级市场价格还将进一步推高。对于前期涨幅过高的个股短期回落难免，但对于升幅不大，业绩大幅提升的个股可重点关注。
第42期：《中国机构“四骏图”—四大机构投资行为解析》
当今的证券市场，机构投资者已经成为主导力量，他们的投资理念，重塑了市场的盈利模式；他们的投资行为，左右着行情的发展；市场的估值体系，也在基本沿袭着这些机构投资者的标准。从最近上市公司披露的三季度持股情况看，基金、券商、社保基金以及QFII 等主流机构的选股思路出现了明显的变化，由于市场大环境发生了变化（宏观调控），主流机构顺势而为，调整思路是必然选择。鉴于现在已近年末，机构的持股状况在很大程度上折射出他们的操作策略和对明年行情的判断，因此，研究和分析基金等主流机构的投资脉络，无疑具有重要意义。
第43期：《发现垄断能力的公司》
在当前的市场下，市场垄断意味着现实或未来的强大盈利能力。近期投资热点转向消费品，贵州茅台、燕京啤酒等等，实际上就是垄断能力公司逐步成为市场主角的一种表现。但垄断能力公司范畴并不仅仅属于消费品，许多投资品领域和宏观调控重点对象领域也存在具备垄断能力的公司。选择垄断性公司，需要具备某些领域的独特优势，如资源垄断、政策性垄断、自然垄断、专有技术、专利权、品牌等，其实际价值未被市场充分认识或被市场低估。由此我们筛选出部分具有垄断能力的上市公司供投资者参考，并预期这些公司可能形成更高的估值溢价。
第44期：《今日投资11月份基金经理调查》
今日投资财经资讯有限公司2004年11月进行了本年度第六次（总第12次）基金经理调查，结果显示公司盈利增长不确定性增大，投资策略偏重防御。关于大盘趋势，认为12个月后大盘将上升的比例占到了基金经理人数的80%，比9月份增加了11个百分点，说明基金经理中的多头占绝对多数；关于投资回报，基金经理本次给出的未来12个月内投资回报预期值远远高于两个月前，暗示基金经理认为2005年市场将好于今年；关于买卖选择，如果股市下跌10%，78%的机构投资者愿意买入股票，56%的基金经理欲在今后3个月内增持股票。
45期 未来高成长的59家公司
成长是投资的第一要素，如果说仅靠一年的高速增长数据不能说明公司的持续盈利能力与增长潜力，那么公司未来三年盈利能够稳定持续增长，则有相对充足的理由说明其成长性，根据今日投资《在线分析师》系统对分析师预测的统计，2004-2006年各年每股盈利均较上年增长20%以上的公司共有59家，为什么这些公司能够取得连续较高增长率？本文将尝试从产业链与行业前景，企业竞争优势等方面予以探讨。股价走势受多方面因素影响，把握投资机会须考虑多重因素，我们对59家公司进一步筛选，得出值得长期跟踪的20家股票。
46期 社保基金新思维
对社保资产的二级资产管理，目前主要分包给基金管理公司进行，社保基金2003年6月正式进入股市，至年底已达67亿。分析其作为上市公司前十大股东持股状况，我们发现社保基金并非一般人所想象的进行长线投资，而是以中短期投资为主，投资者可以把社保基金所选的股票看成一个股票池，跟踪个股行情，选择最佳的时机介入。2005年社保基金投资的新亮点是开展海外投资，预计将以香港证券市场为首选，红筹股又将成为主要投资对象。目前社保基金正在厉兵秣马，随时准备出击。跟踪社保基金的投资对象、投资方向，不难发现蕴藏其中的机会。
47期 一年来投资评级表现最好的分析师
证券市场诡秘莫测，对于投资者来说，有益的专业信息是越多越好，在市场理念向价值投资理念逐渐转变的过程中，证券分析师的观点得到市场前所未有的关注，本期我们采用投资评级与股价表现是否吻合的方法，来评价分析师的研究绩效，通过将分析师给予单只股票的评级与一年来的涨跌幅进行对照，股票评级与股价表现相符即为准确，最后评选出60位评级准确的分析师。虽然对投资评级的价值有诸多争论，但不容否认证券分析师的股票评级具有一定的“信息传递”的价值。能够屡屡给予准确评级的分析师，应该成为我们重点追踪的对象。
48期 中兴通讯：A TO H挑战估值标准
12月份登陆H股的中兴通讯，上市后一路走高，随后一度超越A股，这样种现象，对蓝筹股股影响深远，如果考虑到人民币升值的预期，那么中兴通讯的A股仍有进一步的上升空间，以更长远的眼光看，中兴通讯已经成为一家A股市场比较少见的具有国际竞争力的公司；另一方面，在投资理念上，中兴通讯发行H股事件会促使投资者对于定价合理的优秀公司的投资，高估的垃圾股将继续成为抛弃的“敝履”。人们发现，市场居然有与国际投资者定价一致的公司，进而对于市场其他可能低估的股票进行挖掘。
49期 以本土定价权的名义
面对甲申年国际估值独享话语权，12月在北京大学召开的高级论坛会议上，一群高峰人事相继在论坛上发言。他们强调，在本土市场上，国内的投资者是否拥有和坚持对本土上市公司的定价话语权，决不仅仅是估值的问题，他属于国际主权范畴，绝不允许和听任股市定价权外移海外，某些投行在中国房市股市上屡屡唱空做多行为值得国人警惕。
中国股市快速发展已经引起国际社会的高度重视，海外投资者将资金投向中国市场时，也将他们的理念一同带进了市场，与本土市场发生了强烈的冲撞。在A股估值与国际比较上，差距主要体现在结构上，在一片唱多或唱空的喧哗声中，投资者需冷静面对身边的机会。
第50期 2005投资线路图
2004年是一个时代的终结，同时，也将是一个时代的开始，以德隆系崩塌为标志，庄股时代在这一年宣告终结。随着一个个资本大鳄遭遇灭顶之灾，证券市场上卷起了阵阵漩涡。不仅众多上市公司劫数难逃，许多金融机构也厄运当头。所有的信号都在显示着一个信息——中国资本市场已经进入变轨时期。
我们认为，在诸多因素的促进下，05年股市市场化改革进程将进一步加快，其所依托的宏观大环境和股市内在的小环境初现好转迹象，尽管不能希望诸多的问题材在05年完好解决，股市难以形成突破之势，但却有望走出低谷。
2005年第2期 中石化的下一轮“私有化”目标
当下的喝彩来自中国石化以现金对价38.3亿港元，10.9%的溢价吸收合并北京燕化实现双赢的完美结局，未来的激情猜度预期于其旗下14家上市公司下一轮“私有化”绣球的抛向。
继中石化将湖北兴化权转让经国投电力之后，湖北清江水电重组中国凤凰的传闻也变成了事实，中国凤凰即将成为湖北兴化第二，从而迎来发展史上的再次腾飞。而茂炼转债停止转股、中石化回购北京燕化流通股份更是将中石化重组上市子公司的步伐向前推进了一大步。种种迹象表时，以中石化为首的国内石化三巨头整合下属上市公司的序幕已经拉开。
2005年第3期 2005年金融市场五大投资品种
投资失败的原因，一是资本不足，二是智慧不足。欲拜会2005年的财神，其实并不需要准备太多的礼物，只要往脑袋里装上足够的智慧：别在枯井里挖水，比选品种更重要的是选市场。智者云：一流的高手选国家和地区，二流的高手选市场，三流的高手选品种，2003年巴菲特不远万里到香港买国企股票堪称经典，随后买欧元卖美元又大获全胜，这说明：金融市场里总有投资的绿洲，关键在于发现！
在众多投资市场中，我们精心挑选几块有望成为2005年“投资绿洲”的沃土推荐给大家，愿投资者2005年获得财神的宠爱。
2005年第4期 华电国际 重构市场估值标尺
中国证明监会宣布于1月14日起恢复新股发行，股票发行询价制度也随之实施。华电国际在万众瞩目下回归故里，随着其初步询价结果谜底的揭开，打破了市场智暂的平衡，而且，其低调询价结果将对整个市场定位产生重要影响，同时，也将加剧市场的结构性调整。
询价制下的新股发行定价过程本身就是以价值投资理念为主导，不仅能在一级市场上提高资源优化配置的功效，也会在二级市场上进一步突出价值的取向，这将使得业绩和成长性良好的公司股价得到支撑而绩差股价继续下跌，从而加速市场结构性调整步伐。
2005年第5期 熊途末路
今日投资财经资讯有限公司2005年1月进行了本年度第一次（总第13次）基金经理调查，本期调查为期一周，对国内基金管理公司、证券保险公司投资管理部门的60多名基金经理和投资经理进了调查。大多数基金经理认为明年中国经济将继续增长，仅有5%的基金经理认为将出现衰退。对企业盈利增长前景的乐观程度也大为上升。他们对国内消费者价格指数上升的预期继续高企，但对12个月内人民币升值的期望有所下降。自04年11月起，股市基本上连续下跌了2个月，但仍有许多基金经理人认为国内股市价值被低估，多数人认为股市将上升，目前已是“熊途末路”。
（ 责任编辑：马芳 ）
