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巨田证券研究所 卜忠东
2004年云铝股份如期完成了“第二电解分厂环境治理节能技术改造”工程,使其电解铝产能达到30万吨,炭素制品生产能力达到18万吨,深加工能力达到10万吨,综合生产能力近60万吨。新项目的投产增强了公司的竞争力,2004年度电解铝产量比上年大幅度增长,达到182,668吨,较上年同期增长69.3%,这也是公司主营业务收入大幅增长的主要原因;但由于成本上升等原因,其主营业务利润仅比上年同期增长2.38%;若再扣除营业费用、管理费用和财务费用,营业利润却较上年下降了10.78%。
而对净利润增长贡献较大的是投资收益。2004年公司通过期货市场套期保值的期货收益为6711.62万元,实现投资收益6153.89万元,占净利润总额的32.57%,而2003年为-311.91万元。
从今年情况看,由于国家取消了电解铝8%的出口退税优惠政策,并开始征收5%的出口税,因此。电解铝生产企业的出口利润将大打折扣,势必导致国内电解铝出口量下降,增加国内铝市的供应压力,使国内电解铝市场竞争更为激烈。在云铝股份2004年主营收入中,国外市场占33%左右,预计今年出口比例可能下降。
由于2005年原料氧化铝价格将有所回落但仍处于高位,加之电力供应和运输紧张状况仍将存在,且煤电价格联动使电价有进一步上涨可能,因此我们预计,2005年云铝股份实际产量和效益仍存在一定的不确定性。
( 责任编辑:马芳 )