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《理财周刊》:鸡年理财十大猜想

BUSINESS.SOHU.COM 2005年2月7日07:21 [ 汪标 张学庆 黄罗维 ] 来源:[ 理财周刊 ]
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  鸡年理财十大猜想之六

  “封转开”能否成为现实

  封闭式基金转为开放式基金的呼声已经喊了很多年了,但始终不见有实施的迹象。那么,在鸡年里,这个令投资者向往已久的政策会出台吗?从目前的情况看,可能性并不大。

  之所以说可能性不大,主要是因为基金管理公司的积极性不高。在基金业内有这样一种说法,那就是封闭式基金是用来发工资的,开放式基金是用来发奖金的。由于封闭式基金不存在赎回的问题,基金公司的管理费比较固定,按54只封闭式基金的总净值750亿元计算,一年的管理费接近12亿元。这54只封闭式基金由16家基金公司管理,平均每家可以分到7500万元管理费,是一笔相当可观的收入。而开放式基金由于规模不能确定,管理费多少要看市场的情况,无法做到“旱涝保收”,因此,基金公司对封闭式基金看得非常重,这也是为什么封闭式基金持有人屡次尝试推动“封转开”未果的原因。

  当然,我们也不是说鸡年实现“封转开”就一点可能性都没有。首先,一些封闭式基金的到期日已经临近,最早到期的基金兴业还有1年多的时间,到期后无非有三种处理方式,一是清盘,二是转为开放式基金,三是延长期限。这三种方式中,基金公司最愿意采取的是延长期限,但很难获得持有人大会的通过。在剩余的两种方式中,转成开放式基金要比清盘好,但由于封闭式基金的交易价格低于基金净值,因此,在转开放的过程中同样存在基金份额被赎光的问题,其结果与清盘差不多。

  事实上,影响封闭转开放的主要原因是折价率过高的问题,如果折价率低或不存在折价率,转开放后就不会被赎光,基金公司还可以增加一个开放式基金的品种,丰富产品线,基金公司推动“封转开”的动力就会比现在足,至少阻力不会比现在大。

  我们可以做一个大胆的猜测,在那些拥有封闭式基金比较多的基金公司中,是不是有公司愿意拿出一只规模较小的封闭式基金来做“封转开”试点,即便被赎光,对公司的影响也不大。但“封转开“的预期由此会增加,会吸引大量的资金参与封闭式基金的交易,基金价格会上升,折价率会下降,为其他封闭式基金转为开放式基金奠定基础。受到期日的影响,如果基金公司不尽早实施“封转开”,等到明年也要被迫实施,那样做对基金公司的形象并没有多大好处。因此,我们猜测“封转开”在鸡年出现还是有一点点可能性的。

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