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中国社会科学院经济学博士发展研究中心中国未来研究会中小企业委员会 赵燕京
美元/日元
2月17日，汇价震荡整理、略升。
日本财务省公布数据,继前周净买入3571亿日圆的日本股票之后，截止到2月12日的一周，海外投资者净买入678亿日圆的日本股票，为连续第16周保持净买入。交易商表示对日本目前的经济放缓可能是暂时的预期也鼓舞了海外投资者吸纳日本股票。日本财务省从1月开始采用了新的计算方法，日本及海外证券现按照发行者的国籍而不是按以往的以发行币种来区分。
东京证券交易所17日公布数据显示，外国投资者10日当周净买入日本1956.2亿日圆股票，使得外国投资者连续9周的净买入。其中，外国投资者卖出1.671万亿日圆，买入1.866万亿日圆。国内个人投资者10日当周净出售1191.8亿日圆，投资信托机构净卖出363.2亿日圆。企业净买入253.7亿日圆，而金融机构净卖出1961.0亿日圆。
日本央行宣布，政策委员会一致通过维持现行定量超宽松货币政策不变；并再度强调，将维持现行定量超宽松货币政策，直到通缩结束。与市场预期相符。与此同时，日本央行政策委员会还一致通过维持经常帐存款目标在30-35万亿日圆不变；同时决定保持每月购买1.2万亿日圆日本国债的总量不变。并表示，一旦金融市场显露出不稳定的风险，如资金需求激增等情况，央行将不会考虑往来帐户余额目标的限制，而向市场投放更多的流动资金。日央行再度强调，将维持现行定量超宽松货币政策，直到日本核心消费者物价指数(CPI)的升幅达到零以上和决策官员确定通缩不会死灰复燃为止。04年12月份日本核心通胀率年比下降0.2%。日央行下次货币政策会议定于3月15-16日召开。
日本央行（Bank of Japan）在其月度经济报告中，连续第三个月维持经济评估不变。日本央行指出，日本公司盈利和商业投资增长，经济继续复苏趋势，但主要在生产方面显示疲弱。由于经济持续走软，消费者物价指数料将年率小幅下降，但总体经济状况日趋改善。
日本央行行长福井俊彦表示，日本经济正处于疲软阶段，但复苏的整体趋势并未改变。他指出，“正如GDP数据显示，经济继续疲软”，“若全球经济如预期般持续增长，IT行业的库存调整将在春季前后结束。” 日本04年最后3个月GDP减少0.1%，表明经济连续第三个季度下滑，也是日本近10年中的第四次衰退。之前，日央行维持了货币政策不变，与市场普遍预期一致。
福井俊彦(Toshihiko Fukui)表示，自2月早些时候七大工业国(Group of Seven, 简称G7)伦敦财长会议召开以来，全球金融和外汇市场的形势一直比较稳定。福井俊彦指出，G7会议声明呼吁各成员国进行结构性改革，市场似乎已理解了声明的含义，其平稳表现正反映了这一点。福井俊彦称，解决全球失衡问题无捷径可言，美国必须调整预算赤字，欧洲和日本则必须进一步推行结构性改革。包括日本在内，G7各成员国有必要兑现其承诺，并稳健地贯彻承诺的内容，以便外汇市场能够稳定地反映基本面状况。福井俊彦表示，虽然日本经济目前处于调整阶段，他认为日本经济的复苏依然在如期进行中。
日本财务省次官渡边一藤宏(Hiroshi Watanabe)17日表示，他认为日圆兑美元汇率仍偏高。
日本内阁将在其2月份月度经济报告中表示，日本经济正在适度复苏。日本内阁政府目前连续第二个月保持对经济的评价不变。经济和财政大臣竹中平藏（Heizo Takenaka）将于2月22日正式提交2月份月度经济报告。
韩国央行公布的数据显示,截至05年2月15日止,韩国外汇储备较1月底增加0.25%或5亿美元,达到创纪录的2002亿美元。韩国央行表示,外汇储备增加,主要由于投资美国债券的利息收入增加,但欧元及日圆资产转换为美元后价值下跌,抵销了外汇储备的部份升幅。韩国外汇储备在04年11月和12月分别大幅增加了8%和3.4%.市场人士认为,外汇储备增幅逐步放缓,主要由于当局缩减了入市干预的规模。有交易员估计,当局可能会放宽现有政策,允许韩圆小幅升值,以抑制通胀压力及刺激消费。但韩国尚未放弃长期秉持的为保持出口竞争力而抑制韩圆升值的政策,特别是由于过去两年中出口是韩国经济的主要推动力。
新加坡报告显示，新加坡04年第四季度GDP年率上升6.5％，好于预期的4.8％。同时该国04年全年GDP年率修正后上升8.4％，高于8.1％的预期中值。报告指出，制药行业产值增加是推动该数据增长的主因。新加坡此前通过减税等一系列措施刺激药品制造商增加产能。该国04年12月药品生产月比增加19.4％。另外制造业产值产04年第四季度年比增长14.1％，高于预期的9.5％，04年全年产能增加13.9％。服务业产值修正后年比增长4.8％，低于预期的5％。建筑业产值修正后减少8.4％，大于预期的下滑7.4％。
美联储(FED)主席格林斯潘在回答参议院金融委员会的问题时表示,政府应尽快削减预算赤字,在08年以前美国预算赤字占GDP的比例必须有所下降,但他认为没必要为了削减预算赤字而取消所有减税措施或不增加任何支出。格林斯潘承认美国庞大的经常帐赤字确实是个问题,但他确信美国有能力应对这个问题.他称,美国经济具有一定程度的弹性和韧性,因此未来美国很可能会解决巨额经常帐赤字问题,而不致对经济造成冲击。此外,格林斯潘还表示,尽管美联储已加息,但实质联邦基金利率仍相当低。
美国劳工部数据，美国2月12日当周初请失业金人数降2000人至30.2万人，原先预期将增加1.2万人。美国2月12日当周首次申请失业救济人数再次意外减少，降至4年多来的最低水平。4周平均人数也减少4000人，至31.175万人。经济学家认为，平均数字低于35万人即表明净就业人数在增长。2月5日当周续领失业金人数下降1.4万人至271.7万人。当周享受失业保险工人的失业率从2.2%降至2.1%。
美国劳工部表示，由于油价上涨，美国1月进口物价指数月增0.9%。经济学家之前预计是增长0.7%。除进口石油以外，美国1月进口物价增长0.2%，04年，包括油价增长26.9%以后，美国进口物价增长6%。除油价以外，美国04年进口物价增长3%。美国1月份出口物价指数增长0.7%，04年增长4%。由于美元贬值，进口价格增长受到了影响。美国当局接受美元的贬值，认为这将使进口物价提高，使美国商品竞争力提高，有助于创记录经常帐赤字的降低。
大企业联合会公布，1月领先综合指数下跌0.3%至115.6，04年12月自增长0.2%上修至0.3%。先前市场预计1月该指数将下跌0.2%。大企业联合会经济学家表示，该指数暗示05年开年表现不俗，但仍不算强劲。能源价格及美元下跌对经济构成一定的影响。企业对现金使用采取谨慎态度，可能影响雇用和库存重建。1月10个指标中的4个上升。消费者预期指数跌幅居首。1月同步指标持平于119.6，04年12月修正至增长1.1%；滞后指标增长0.3%至98.6，04年12月修正至下跌0.7%。
美国费城联储公布，2月制造业现状指数自1月的13.2升至23.9。该指数曾于04年1月达到10年高点35.5。费城联储的调查包括特拉华、东宾西法尼亚及南新泽西等地区。先前市场预计2月费城制造业现状指数将升至17。该指数大于零表明制造业正在扩张。03年1月至今该指数始终处于增长趋势。
美联储主席格林斯潘（Alan Greenspan）在众议院金融服务委员会上表示，美国部分地区存在房价泡沫，但是不存在全国性的泡沫。他不预期会出现类似泡沫破灭可能会出现总体房价一定程度降低的情况。
格林斯潘（Alan Greenspan）表示，只要预算紧缩和布什政府税收削减影响抵消收入效应，就支持结束双倍股息税。格林斯潘表示，在目前经济增长的环境下，没有任何证据显示税收削减与就业增长滞后相关。
林斯潘（Alan Greenspan）表示，美国需要提高储蓄率。生产率提高的核心是资本投资。如果要提高投资资本，就要提高储蓄率。他表示，美国目前的国民储蓄率非常低，目前的投资资本中的很大一部分是来自海外借款。
格林斯潘（Alan Greenspan）表示，由于美国经济增长强劲，通胀仍得到控制，暗示美联储将在未来几个月逐步加息。在过去半年间，美国经济继续增长，个人消费支出强劲，商业信心提高。格林斯潘警告称，尽管基准利率提高、强劲的经济需求，但不能忽视目前长期债券的低利率水平。
加拿大统计局公布，国外投资者12月净买入38.8亿加元加拿大证券，使得加拿大04年外资购买加拿大证券创532.1亿加元新高。加拿大11月外资购买加拿大证券自72亿加元修正至82.7亿加元。国外投资者12月净买入46.3亿加元加拿大股票，但净卖出3.21亿加元加拿大债券。国外投资者04年共买入532.1亿加元加拿大证券，大幅高于03年的184.7亿加元。股票购买量创357.7亿加元新高，债券投资总量为201.6亿加元。
汇价日高105.79，日低105.16，尾盘在105.50附近整理；汇价日升跌率0.076%，日涨跌幅0.08，收于105.50点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈横行缠绕态势，汇价位于其上附近、30日均线之上，显示短中线向多的概率依然较大，短线有望在105.30-105.70区间震荡整理寻求突破运行方向。汇价若站稳于105.70之上则短线向多，上挡压力位于106.20、106.70；若下破105.30则向104.80方向运行的概率增大，继续下破短线向空。104.80与105.70为汇价短线向空与向多的分界线。
波动分析显示，暂认定汇价自2004年12月2日日低101.81进入较大级别调整，101.81至12月10日日高106.19为A波反弹，106.19至1月17日日低101.66为强势B波下跌，101.66至今为上行C波反弹，在10日日高106.85进入较大级别4波整理之中，或许已经在15日日低104.25结束整理进入5波上升之中，或谨慎认为进入B波反弹，若上破105.70则目标暂看106.20-50。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘升。
今日强压力106.20，弱压力105.70；强支撑104.80，弱支撑105.30。
欧元/美元
2月17日，欧元震荡盘升。
瑞士1月份生产者及进口物价月率下降0.2％，年率上升1.3％。瑞士1月生产者及进口物价月率下降主要因原油价格及农产品价格回落所致。瑞士12月份生产者及进口物价月降0.4％年升1.5％。此前预期1月生产者及进口物价月升0.2％年升1.6％。瑞士1月份生产者物价月率下降0.2％，年率上升1.0％。瑞士1月份进口物价月率下降0.2％，年率上升1.8％。瑞士政府近期表示，预计2005年消费者物价指数上升0.9％，2006年将上升1.1％。瑞士2004年通胀率为0.8％。瑞士银行自2004年12月维持0.75％的关键利率水平不变。
德国经济部长克莱门特（Wolfgang Clement）称，预计德国2月失业人数进一步增长。德国联邦劳工局曾于两周前称，德国1月失业人数超过500万人，为第二次世界大战以来最高，很大程度上归咎于政府的劳工市场改革。
德国政府经济顾问威加德（Wolfgang Wiegard）就政府下调经济增长预期的可能性做出评论。德国统计局2月15日公布，该国04年四季度GDP意外收缩0.2%，同时将04年GDP增长率自1.7%下修至1.6%。威加德对德国04年四季度GDP增速放缓表示意外，这可能令政府小幅调整05年GDP增长1.4%的预期。但包括IFO商业前景指数、ZEW和GfK信心指数在内的其他经济指标均令人满意。经济顾问团将于21日当周进行会晤，商讨是否下修05年经济增长预期。
经合组织称，全球经济增长获得动力。经合组织持平欧元区和美国2004年经济增长率分别为1.8％和4.4％，下调日本2004年GDP预估由4.0％降至2.6％。经合组织首席经济学家科蒂斯（Jean-Philippe Cotis）称，全球经济复苏的步伐缓慢，归结于油价高企的负面影响。然而，全球经济复苏的条件已经具备。科蒂斯称，欧元区经济增长不平衡。他补充道，国内需求第四季度疲弱，可能逐步增强。商业信心好于历史水平，这意味着商业投资增长。消费者信心也缓慢增强，尽管欧元区依然面临高失业率。基于上述大环境，预计欧元区经济增长率与其潜在增长率还有一段差距。他指出，欧元升值延缓欧元区经济增长。就美国而言，科蒂斯称国内需求依然良好，家庭支出和商业投资增长。近期美国经济增长率已达到或接近其潜在经济增长率。
摩根最新文章指出，欧元区04年第四季度GDP增速仅为0.2%，远低于预期增长0.4%。除欧元走强和油价上涨之外，拖累经济增速放缓的因素还包括导致不同成员国GDP增幅之间差异显著的经济结构问题，而欧元汇价和油价的走高将这一问题起到了放大作用。报告显示，德国和意大利第四季度GDP分别下降0.2%和0.3%。尽管国内需求回暖，荷兰经济同样进入衰退状态(-0.1%)。而对比而言，西班牙和法国仍保持了欧元区经济增长的动力源地位，其GDP分别攀升0.7%和0.8%。且从04年整体来看，这2国经济增速分别为2.6%和2.3%，处于欧元区前2位；意大利增长大约1.1%，德国为1.0%(季调后)。摩根认为，导致德国和意大利、与西班牙和法国经济增速差距逐步扩大的因素，依然是内需扩大步伐之间的差异。德国新闻发布会指出，其内需走软，出口增幅反弹。而对比而言，受家庭消费强劲的支撑，法国内需快速复苏。西班牙统计局暗示，第四季度内需保持了第三季度的增幅(1.3%)，出口温和回升。在意大利，工业部门对经济增长总体上起到拖累作用。欧元走强有可能进一步打击了该国的竞争力。事实上，竞争力的持续下降是意大利工业表现长期低于邻国同行的主要原因。为了改善这一局面，意大利企业很可能进一步削减机械和设备投资。由此，该国国内需求对经济增长的贡献可能继续减弱。
汇价日高1.3089，日低1.3012，尾盘在1.3065附近整理；汇价日升跌率0.315%，日涨跌幅0.0041，收于1.3067点。
技术指标显示，汇价短期日均线系统有摆脱横行缠绕呈多头排列之势，汇价位于其上及30日均线之上附近，显示短线与短中线向多的概率依然较大，短线超买盘升若受阻则有回落整理要求；汇价若站稳于1.3050或1.3020之上则短线向多，上挡压力位于1.3090、1.3120、1.3170，下破1.3020则下挡支撑位于1.2970、1.2920。1.2800与1.3020为汇价短线向空与向多的分界线。
波动分析显示，汇价自12月7日日高1.3470进入调整，自12月30日日高1.3667进入较大级别C波调整之中，整体至今已运行52个交易日。暂认定自1月12日日高1.3292进入C波5，自1月27日日高1.3124进入C波5-3波动之中，或许已在17日日高1.3089结束C波5-4、进入C波5-5。若汇价有效上破1.3000或上破1.3124则上述波计数需作修正，上破1.3124则上挡压力位于1.3170，且不排除继续向1.3220或更高方向测试压力的可能。上破1.3124则需修正为自1.2729进入过渡波反弹，反弹目标暂看1.3160附近。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘升。
今日强压力1.3170，弱压力1.3120；强支撑1.2970，弱支撑1.3020。
英镑/美元
2月17日，英镑震荡盘升。
英国国家统计局称，英国1月零售销售额月增0.9％，年增3.9％，均高于预期，此前经济学家预期两数据增幅分别为0.8％及3.8％。英国国家统计局将12月零售销售额由月降1.0％修正至月降1.1％。英国11月至1月零售销售与此前三个月零售销售持平，显示英国长期消费扩张期似将结束。2004年第四季度以来英国消费支出即显现减缓趋势，但目前为近期消费支出前景增减状况做出定论还为时尚早。英国零售销售占消费者支出份额约为35％，1月零售销售数据显示其占消费支出份额可能进一步下降。
英国2004年第四季度新屋开工年率增长13%，完工数保持不变。2004年全年新屋开工17.53万套，完工15.26万套，分别年率增加10%和6%。其中，增量大部分来自伦敦地区。
摩根士丹利经济学家David Miles和Vladimir Pillonca表示，经济增长与公司盈利增长及利率水平相关，GDP增长周期及趋势是影响企业盈利的主要因素。从历史来看，企业盈利水平与GDP相关度接近60％。这并不出乎人们的意外。英国短期利率水平的变化与该国经济剩余产能存在联系。英国非金融部门整体盈余水平与GDP增长相关，并可通过经济剩余产能予以测量。历史的相关数据显示企业真实盈利水平与真实GDP增长相关度接近60％，而真实盈利水平增长与经济剩余产能的相关度自1990年代开始约为40％。评估经济剩余产能与GDP增长对分析英国企业盈利状态非常关键。经济剩余产能是影响货币政策决策的关键因素。当经济剩余产能消失殆尽以及产出增长高于可持续水平时，通胀压力显现，英国央行为调控通胀率而会上调利率。当经济剩余产能充足时，通胀率将趋于下降，货币政策趋松。近期英国经济数据证实了这一点。相关性显示短期利率的变化与该国经济剩余产能存在联系，这种连续始自1990年代调控通胀率成为央行货币政策主要目标时。
汇价日高1.8958，日低1.8831，尾盘在1.8950附近整理；汇价日升跌率0.525%，日涨跌幅0.0099，收于1.8946点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线摆脱缠绕呈金叉之势，汇价位于其上附近及30日均线之上，显示短线与短中线向多的概率增大。汇价若站稳于1.8890之上则短线向多，上挡压力位于1.9000、1.9060、1.9120；若受压回落于1.8890之下则下挡支撑位于1.8830、1.8770。1.8890为汇价短线向多的分界线。
波动分析显示，暂认定汇价已自12月7日日高1.9510进入较大级别调整之中，自12月16日日高1.9551进入C波调整之中。自1月18日日低1.8522结束C波3进入C波4整理，已经自1月28日日高1.8931结束C波4进入C波5，已经在8日日低1.8508结束C波进入稍大级别整理之中，有效上破1.8930则可认定进入较大级别B波反弹。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘升。
今日强压力1.9060，弱压力1.9000；强支撑1.8830，弱支撑1.8890。
澳元/美元
2月17日，澳元震荡盘升。
继美联储(Fed)于2月初加息25个基点后，多数分析师均预期澳大利亚央行倾向加息；其中，花旗集团(Citigroup)驻悉尼分析师Stephen Halmarick预计，澳大利亚央行可能在3月1日会议中决定加息25个基点，将指标利率上调至5.50%。在2月初的货币政策报告中，澳大利亚央行行长麦克法兰曾表示，未来将延续增强紧缩货币政策；而这也让分析师们纷纷猜测澳大利亚央行倾向加息。由于麦克法兰将在2月18日作证，多数分析师认为，为抑制通胀，麦克法兰将在3月的会议上决定加息。澳大利亚国民银行分析师John Kyriakopoulos表示，如果麦克法兰证词态度强硬，并在3月会议中上调利率，澳元汇率则将获得支撑。
澳大利亚央行月度报告公布，该央行1月份在外汇市场抛售2.2亿澳元。该数据反映的是澳大利亚央行1月份与该国被授权的外汇交易商和国外银行之间的外汇交易情况。1月澳大利亚央行亦自该国政府买入2.69亿澳元。所以算上该部分外汇交易后，澳大利亚央行1月净买入4900万澳元。12月澳大利亚央行在外汇市场抛售3.3亿澳元，同期其自该国政府净买入4.5亿澳元。
澳大利亚联邦储备银行（Reserve Bank of Australia）行长麦克法兰（Ian Macfarlane）今日表示，考虑到一些综合经济指标的表现，澳大利亚央行升息可能性增大。麦克法兰18日在国会作证时指出，通胀数据有上扬迹象，而产能约束仍是政策制定者的关键问题。麦克法兰认为明确的通涨压力正在形成。澳大利亚央行上次升息是在03年12月，此后一直维持利率在5.25％水平，经济学家预计该行可能在3月的会议上升息25个基点。
汇价日高0.7896，日低0.7830，尾盘在0.7870附近整理；汇价日升跌率0.395%，日涨跌幅0.0031，收于0.7875点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线呈多头排列但升势趋缓，汇价位于其上附近及30日均线之上，显示短线与短中线向多的概率增大。汇价若站稳于0.7870之上则短线向多且短中线向多，上挡压力位于0.7890、0.7920、0.7950；若回落于0.7870之下则下挡支撑位于向0.7840、0.7810。0.7710与0.7870为汇价短线向空与向多的分界线。
波动分析显示，暂认定汇价自11月26日日高0.7946结束进入较大级别调整之中。汇价自12月10日日低0.7443至今运行在较大级别B波反弹之中的概率较大。可能已于1月18日日低0.7503结束B波2进入B波3反弹之中，自2月8日日低0.7610进入B波3-3的概率较大，但不排除已进入B波反弹末段的可能，即也可能于0.7610进入B波3-5，目标暂看0.7950-0.8000。今日早盘大幅下跌，可暂认定进入4波整理之中。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘升。
今日强压力0.7920，弱压力0.7890；强支撑0.7800，弱支撑0.7830。
欧元/日元
2月17日，汇价震荡盘升。
汇价日高138.04，日低137.16，尾盘在137.80附近整理；汇价日升跌率0.371%，日涨跌幅0.51，收于137.83点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈金叉多头排列之势且其与30日均线也呈金叉多头排列，汇价位于其上及30日均线之上，显示短线与短中线向多的概率继续增大，短线超买盘升若受阻则有进入整理要求。汇价若站稳于137.50或137.00之上则短线向多，上挡压力位于138.10、138.60；若受压回落于137.00之下则下挡支撑位于136.50、136.00。137.10为汇价短线向多的分界线。
波动分析显示，暂认定汇价自2003年11月14日当周周低124.15结束较大级别A波下跌进入大B波反弹，至12月30日日高141.58结束大B波反弹进入大C波下跌之中，可能现运行在C波1的2波反弹中，上破137则有向139方向运行的趋势。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘升。
今日强压力138.60，弱压力138.10；强支撑137.00；弱支撑137.50。
（以上为个人观点，仅供参考；据此入市，风险自担。汇市有风险，投资请慎重。）
（ 责任编辑：漂流 ）
