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从已经发布业绩预测的情况看，上市公司比2003年的盈利结果更胜一筹。然而，大多数个股的价格却出现了背离现象且屡走屡低，而且股指所处点位同比也下降了20%以上。
■机构调仓掣肘空间
最主要的原因是机构一直不敢作为。2002年至2004年年初蓝筹股集体上涨的一幕未能重现，主要是受能源、原材料价格上涨的影响，企业生产成本大幅度上升，化工、钢铁、汽车、有色金属等由于市场竞争激烈，价格出现明显下降，从而导致企业利润降幅进一步扩大。
而港口集装箱、电力、煤炭等板块中的绩优股则又被主力大幅炒高，其上行的空间被抹杀。因此，今年年初机构的处境显得非常尴尬。拉升老蓝筹股就要面临资金面十分匮乏的局面，老基金仓位一直在60%左右徘徊；不拉升则只能坐以待毙，中小散户的轮番出逃又会加重蓝筹股的下跌压力。
因此，机构采取了缓慢的调仓计划，从部分周期型蓝筹股中撤出来，然后再将资金倒入一些新选择的防御型行业中去。这样，今年即使两市股票的整体业绩上升，但由于机构的出货以及在新品种上的压低入货，导致市场的价值中枢下移。
■分配预案难吊胃口
年报披露工作已经进行了一个半月左右的时间，截至2月16日，深沪两市已公布年报的107家上市公司中，有77家公布了现金分红方案，占到已公布年报上市公司的72%。但历史经验告诉我们，分红对市场引起的震动远不如送股。
一般来说，有送股或转增预期的个股以绩优小盘股居多，股价在年报公布前后都有被资金炒高的行为。如香江控股（600162）最近借用10转增10的分配题材，其走势一直稳健有力，股价由7元直炒到现在的9元多。同时还有10送9的青岛双星(000599)(相关,行情,个股论坛)（000599），其上涨潜力也十分巨大。
只是目前这类高分配的品种太少了，107家上市公司中仅有20多家公司出台了相关送、转配预案，可供投资者选择的余地不大。
而有分红题材的上市公司却与送股的公司在走势上有着较大的区别。仅从四川美丰(000731)(相关,行情,个股论坛)（000731）、中联重科(000157)(相关,行情,个股论坛)（000157）这类10派4元以上的个股来看，其涨幅都要小于将来会产生大除权缺口的个股。
■可关注两类个股
目前一些机构不作为，并不代表其长期耐得住寂寞，股价的下跌幅度越深，就越有创造大行情的条件。两市整体业绩的上行既然已经为大行情打下了基础，那么机构发起总攻的时间就应该不会太远了。随着保险基金、企业年金的入市，资金面越来越充盈，机构手中的余钱一多，自然就会对手中个股产生拉抬的动力。
因此，后市选股可注意两个方面：一是低价股。因为每年的大黑马总是从低价股中爆出来的。今年具有炒作前景的品种主要会集中在高科技股、房地产股以及交通运输类个股身上，特别是目前定位较低的一些次新股。
二是高分配个股。对于那些靠现金分红的公司要多加重视。不分红的公司在反弹中只能让人赚到价差，而分红的公司则还能多赚到一份红利。
■文/民族证券
（ 责任编辑：佳炎 ）
