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本报记者于兵兵发自上海
最近一段时间，海外基金原本统一的市场判断正悄悄发生分裂。而造成这种分裂的导火索正是不断调整中的人民币升值预期
2月24日至25日，由复旦大学经济学院和新加坡国立大学共同主办的“房地产金融国际合作实践论坛”将在新加坡举行。3月，同一主题论坛还将在上海召开。
尽管2004年，以上海为代表的房地产市场经历了令人咋舌的暴涨，“泡沫危机论”在各级舆论机构被炒得沸沸扬扬，而海外基金的投资热情似乎并未受到多大的影响。
“无论对于国内房地产市场有多少种讨论，对于中国政府而言，房地产业一定是扩大消费需求、保证国民经济健康快速发展的重中之重。而政府要在过度刺激与过度抑制之间寻找平衡点，金融就是非常重要的手段和工具。”复旦大学金融研究院房地产研究部主任华伟这样看待此次论坛的意义。而这也正是大多数海外资本笃定这一投资方向的基本依据。
然而，最近一段时间，海外基金原本统一的市场判断正悄悄发生分裂。而造成这种分裂的导火索正是不断调整中的人民币升值预期。日韩基金热潮涌动
近日，一家在沪台资中介商传出消息，一直远离中国大陆房地产市场的日本基金开始来中国大陆寻找投资方向，而投资方式一般是通过台湾在大陆的分公司代为寻找投资目标。
在利益空间相对较大的房地产市场，日本基金在观望多年后采取了迂回投资的低调态度。这家中介机构的相关人士分析说，一方面这和日本人一向以租赁为主的住房习惯有关，同时也不可否认，避免与中国国民因生活习惯的不同而产生误会，也是他们相当顾忌的因素。
目前，这家中介机构正在为一家日本基金的收购广州某物业计划进行可行性调研。
同时，从去年开始，韩国基金进入中国房地产市场的趋势也越来越明显，韩资在中国的投资方向开始从传统的制造业和服务业向房地产业转移，以至于韩国政府不得不出台相关政策，控制国内韩资大量流出。
然而最近一段时间，海外基金原本一致的市场预期正悄悄发生变化，在一些基金大举进入、高调看好中国房地产市场的同时，另一些基金开始发出不同的声音。其中，人民币短期升值无望，成为海外基金动摇投资意向的导火索。海外基金阵营悄然分裂
15日，美国花旗银行在发布的最新调研报告中得出结论：中国内地部分地区确实存在房地产泡沫。而上海、天津、沈阳和宁波4个城市已经出现了房地产泡沫破裂风险，只是泡沫在短期内破裂的可能性不大。花旗认为，如果房地产泡沫可能破裂，导火索不会是银行加息，而只能是人民币升值短期内无望。
这一判断也与国内很多专家学者不谋而合。
花旗分析，目前相当多的国际游资在内地炒卖房地产，其根本目的都是赌人民币升值。只要存在升值的可能，游资就会持续涌入中国，吹大房地产泡沫。另一方面，如果近期升值可能性不大，游资会纷纷流出中国，大大增加泡沫破裂的风险。
然而，以上分析都是基于美元国家而言。
“人民币升值不等于人民币对美元升值。”这是华伟在接受记者采访时反复强调的一点。而这正是造成美元联系汇率国家和非美元联系活率国家产生两种不同市场判断的基础。
以日本为例。华伟分析说，由于日本经济的不景气，日元相对于美元来说，实际上是被高估了，这与人民币被低估刚好相反。较长时间后，一旦人民币相对美元升值，日元又相对美元贬值，而此时，原来在汇率未变动时以日元购买的中国物业就会实现双重利润。一是所持中资资本相对美元的一次升值，另外一重是所换得美元资本相对日元的一次升值。而这才是目前日本资金积极在国内寻找稳定物业，以作中长线投资的根本原因。
而对于美元国家来说，由于短期套利无法实现，长期利益空间又不足以弥补目前资金闲置的损失，抽身而退也就极很可能成为这些“机构热钱”的首选。
但对大多数机构投资者而言，只要政策扶持地产市场的旺盛势头，无论是新的建设项目还是现有物业，都具有产生丰厚利润的潜力。
（ 责任编辑：魏喆 ）
