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中国的2005年提出诸多问题：如何判断调控货币政策的目标？经济过热后的软着陆应该以什么方式到来？固定资产是否大副上涨？物价会否飙升……，搜狐财经连线16位顶尖经济学家，把脉2005中国经济走向。
2月26日由搜狐独家图文直播的“2005宏观经济预测春季年会”上，中金公司首席经济学家哈继铭分析了国家大环境对2005中国经济的影响。哈继铭称当前的大环境主要是以美元的利率和汇率的走势为背景的，在2月16号格林斯潘在美国的听证会上讲话之后，市场就普遍预期美国加息将继续，每次25个基点的小幅加息将持续下去，在美元利率和汇率贬值的预期下，大量的资金就流到亚洲来，包括香港和中国大陆，资金流到香港，它的主要目的一个是炒人民币的升值，第二个也是推动，炒香港的楼市和股市，香港当局当然也就担心，一旦将来美元反弹的话，香港由于利率一直很低，房地产价格暴涨，一旦信用评级机构对香港降低它的评级的话，香港的资金就会大量地流走，那样的话也可能在一夜之间把港币的利率推得很高，甚至超过美元的利率，那样对香港的房地产和银行业的打击也是非常大。所以香港监管局在很多场合呼吁香港各界应该注意美元，香港利率一旦追赶美元上升的话，这可能对经济造成很大的影响。
我们再来看中国，它赌的当然也是人民币升值和楼价的上升，我们现在楼价上涨幅度是非常大的，有一半以上是既非经常帐户盈余，也非直接投资，是那种资本帐户下的非直接投资的流入，既然直接投资在经常帐户盈余中也搀杂了一些水分，有一些热钱在流入，使得国内的房价开始飞涨，于是国内和国外的投资者在中国某些城市首先展开了一场先下手为强的购房竞争，这种是典型泡沫经济的前奏，这些地方的房价上涨也促使了当地GDP、政府收入上升，那么在地方政府的各种形式的参与下，许多地区都刮起了房地产的风，其实按我看来，是房地产带来了高耗能工业的扩张，它造成了交通能源的瓶颈，所以宏观调控，利率政策也罢，不仅要看CPI，还要看其他的价格指标，包括房地产价格，因为房地产价格上涨不是一个单纯的微观经济现象，它也是一个宏观经济调控的重要任务。
（ 责任编辑：雨辰 ）
