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美好的愿望泡了汤，这就是资本市场的纲领性文件“国九条”颁布周年的现状。一年过去了，证券市场的投资者没有感受到“国九条”带来的温暖，股市极度深寒，投资者财富灰飞烟灭。回顾“国九条”周年是为了反思和自省，是为了更好地前行。
2004 年新年伊始，国务院发布了被资本市场誉为里程碑的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，其中的九条纲领性意见被市场简称为“国九条”。“国九条”的出台之时正是市场极度低迷之时，股指一直徘徊在 1300 点左右，“国九条”的颁布让市场各个层次的投资者均为之一振，投资者麻木的神经被唤醒，成交量急剧放大，所有人都在憧憬着牛市的降临。
然而“国九条”颁布一年之后的市场状况却大大出乎当时投资者的预期。进入 2005 年，股市就几乎没有让投资者真正能高兴起来的日子，股指甚至数次跌破 1200 点，市场惨淡状况与 2004 年年初相比有过之而无不及。到底是什么让“国九条”的实施效果事与愿违，成为亮丽但短暂的烟花呢？
“国九条”颁布一年以来，从政策出台的密集程度看的确前所未有，管理层相继推出了完善公司治理结构、加强上市公司监管、消除大股东占用上市公司资金和其他侵害上市公司权益的行为、重大事项的分类表决、保荐人制度、合规资金入市等制度。利好政策的密集出台连同证券市场有史以来出台规格最高、力度最大的“国九条”却也未能拯救市场，市场在各种因素综合作用下再度重入深渊。
显然，“国九条”由于政策本身的局限性、在实施上存在难度等问题并不能完全解决市场固有的一些弊端，也没有切中证券市场的要害。股权分置无疑是中国证券市场的症结所在，这一共识在“国九条”中也有所体现，“国九条”提出要积极稳妥解决股权分置问题，但正如华生教授所言，“何谓积极、稳妥并没有一个明确的定义”。股权分置问题过于复杂，涉及到方方面面的利益，尽管 2004 年有关资本市场长治久安的政策出台不少，但涉及到处理股权分置问题的政策却始终没有出台，甚至没有明确的方向。这一悬而未决但众盼解决的问题如果没有一个明确的方向，市场就不能真正有质的变化。
2004 年年底，证监会主席尚福林在资本市场新闻宣传工作座谈会上指出 2005 年将加大力度全面落实“国九条”。相信这不会是一句空话，企盼管理层在落实“国九条”政策的出台上、实施的方法上都能有所改进，莫让“国九条”成为烟花，而是真正成为中国证券市场长治久安的纲领性文件。
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（ 责任编辑：阿宝 ）
