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价期间询价区间就曾天差地别的黔源电力，今天将揭开这层神秘的面纱。作为中小企业板首家询价和首家上市的电力公司，其今天在市场上的表现又将如何呢？它会不会重蹈华电国际之覆辙呢？记者采访到的业内人士的答案均是“不会”。
广发证券分析师游文峰表示，黔源电力应该不会步华电国际的后尘。由于两公司有着明显的差别，黔源电力相对于华电国际来说，其公司背景、经营状况以及业绩都是较差的。由于黔源电力发行价5.97元，市盈率为19.01倍，这种绝对价位过高的情况，使得它的炒作空间有限。这些都造成其不会步黔源电力后尘。游文峰表示，由于华电国际效应的存在，黔源电力在成交量上会出现一步到位。
据了解，黔源电力是一家区域性小型电力公司，近几年业绩得到小幅增长，净利润也不断增长。但业内人士对公司的资产负债水平仍存质疑。公司财务杠杆偏大，根据公开信息披露，截至2004年8月31日，黔源电力母公司报表资产负债率为55.02%，同期公司合并报表的资产负债率达86.93%；此外，在后续项目支持、市场风险、股东变化带来的隐忧等方面的问题也被外界提出。
面对市场质疑，黔源电力有关负责人士表示，“资产负债率偏高确实是问题，但这应该就行业、就公司而异，实际上，我们经营非常稳健。”该人士表示，任何项目都有风险，但相对而言，水电行业收益比较稳定，又没有火电受制于煤的困扰，对它的贷款投入的风险实际很小；另外公司贷款规模虽高，但主要借款90%以上是18年贷款，在2019年才会出现还贷高峰，而公司已投产项目到2017年约可实现24亿现金流，因此到期压力实际并不大。
广发证券高级分析师黄端军提醒投资者，由于黔源电力的流通盘在5000万左右，在中小板中是最高的，上市之后价位在8.5元左右比较合理。在7.5元左右投资者应进行短线炒作。一旦达到9.0元左右，则建议投资者应逐步抛售。对于现在尚未持股的投资者，他建议还应以观望为主。
黔源电力基本情况
从已发布的招股说明书看，黔源电力业绩比较优良，主营水电，发电成本相对较低。近三年内受到电价上调以及国内电力需求旺盛的影响，业绩持续上升，2004年1-8月的每股收益为0.43元，而其2003年的每股收益为0.49元。另外，由于贵州引子渡发电有限责任公司三台机组投入运行，以及受控股股东可能变化带来的变化，公司未来收益存在上升预期。
（ 责任编辑：杨茂银 ）
