任何一个参与股市的投资者都会以战胜市场作为其首要目标,战胜市场不仅意味着收益率要超越大盘,而且意味着要在各种纷扰的信息堆里理出大盘走向的头绪来。那么,如何才能做到这一点呢?

    技术影响心理

    拿目前的点位举例,我们回顾月K线的排列可以发现,1300-1350点是重要的支撑和阻力位置,144天线又形成明确的重要阻力,加之1300点曾是政策频频防守的所谓政策底,堆积了大量套牢盘。因此,不论未来趋势如何,是反弹还是反转,冲击1329-1350点一带如果缺乏实质利好推动,必然会随着主动性买盘的衰减,出现波段的回调,因此,当指数从1187点起步至该位置,波段止盈是相对理性的操作策略。

    历史指导未来

    笔者通过历史数据比较觉得有两条规律对现在有明确的指导意义。

    首先,由于资金轮息和财务制度的因素,每年的2月、5月和12月这三个月需要格外的注意。一般来说12月是年内的相对低点,2月是考虑介入的不错买点,5月是机会大把的黄金时段。

    其次,我们统计了当年三季度指数收盘价格和次年最高点的逻辑关系,发现了一个高概率的统计规律,即当年三季度收盘价一般低于下一年度的最高点(甚至是远远低于)。拿目前上证综指举例,即2004年三季度上证综指收盘于1396.7点,那么历史经验告诉我们2005年度的市场高点逾越1396.7点基本没有悬念。这个规律是有市场前瞻性指导意义的,历史上只有在市场形势非常恶劣的2002年出现了1%的偏差。从这点出发,现在开始买入的策略从年度看也是对的。

    策略可以致胜

    随着经济和市场的不断开放,股市的估值方法在过去十几年来不断变化,而其变化也引起股价总体波动或股价结构的纠正和再排序。

    从基金战胜市场赢在"选股,而非选时"的经验推断,这也许表明未来市场的更多机会来自于股价结构调整所产生的局部机会。这点亦得到了国泰君安2005年市场策略报告《王者归来》提出的三大策略的实效验证。

    我们在该报告的策略一指出,优势企业中的部分企业除了有周期性的特征,更兼具成长性的特征,因此应该选择"王者"继续投资。随着今年一季度周期性行业股价的重新走强,行业龙头股价的再创新高,"王者归来"这个预言实现了；策略二中,我们通过模拟历史数据,选择具有定价能力、良好销售现状和规模、较高收益能力所对应的三项财务指标作为择股条件,构建基于财务指标优选条件下的优势企业组合,在去年12月至今年2月的3个月内录得的收益是2.8%,而相同时段的国泰君安指数的收益为-4%,组合获得超额收益近7%,期间表现最优异的中兴通讯(行情,论坛)、金牛能源、武钢股份(行情,论坛)、小商品城(行情,论坛)、贵州茅台(行情,论坛)、万科等也全部被我们的组合圈入了；策略三,我们提出分享发行制度变革带来的一级市场的超额收益,我们拿最近华电国际(行情,论坛)配售的案例做试算,发现如果届时网下配售部分的上市价格能达到上市首日开盘的3.7元(3月2日收盘价已达4.05元),那么这些机构一单的收益率已达到1.46%,完成年度累计收益率5-7.5%的收益水平几乎没有悬念。这些例子都说明一个问题,未来市场机会将是局部的,也是从基本面和定价基础出发可把握的。

    选时也要选股

    要战胜市场,可从选时和选股上来把握。对于选时,我们认为波段操作应该依据重要阻力位和支撑位作阶段的止盈和回补操作；在能跟随大盘平均涨幅的条件下,现在开始买入的策略从年度看也是对的。

    对于选股,我们认为未来市场机会将是局部的,也是从基本面和定价基础出发可把握的。应关注有关政策和信息,对相关收益公司作交集来挖掘市场机会。我们关注到,市盈率较低、市净率适度较高、非流通股比例较高、股权结构简单的处于竞争性行业的龙头上市公司更易受到资金的关注,ETF、红利指数以及其它制度变革受益对象都交集其中,我们如果按成长性和国际市盈率优势比较结合财务精选再作筛选,相信最后构建的组合将战胜市场。