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进入3月以来，债券市场出现了较大幅度的回调。交易所国债指数连续3天拉出阴线，银行间债市也表现趋弱。市场人士分析，前期债市强劲的涨势已孕育了一定的风险，回调在所难免。此外，消息面等因素也对债市形成了一定的利空。
交易所国债指数在连续3天回调后，收盘价已从2月底98.74点的高位下跌到了昨天（3日）的98.32点，下跌幅度达0.37％。其中，5年期以上的中长期国债成为下跌的主要力量。昨天，沪市30只国债，24只下跌，5只上涨，1只持平，成交量18.44亿元，比前日略有减少。
央行连续加大资金回笼力度的举措对市场利率产生了影响。银行间债市，1年和3年期央票发行利率开始企稳回升，二级市场各期限品种均有所下跌，1年期以上的品种抛盘压力加大。
央行昨天发行的400亿元3年期票据，发行利率比上周上升了8个基点；发行的200亿元3月期票据，发行利率比上周下降了8个基点，达到2.1777％。类似的情况也表现在周二发行的两期票据上：400亿元的一年期票据发行利率基本与上周持平，而6个月期的票据发行了200亿元，发行利率比上周则下降了13个基点。
“这称之为货币市场收益率曲线趋陡。”国泰君安研究所债券部的林朝晖说。
他表示，央行回笼资金力度的加大表现为长期票据扩容速度快于短期票据，在宽裕的市场资金面推动下，短期票据利率继续下降而长期票据利率开始升高，这种情况造成的结果就是货币市场的上涨无法继续向债券市场传导。“这是债市下跌的主要原因。”他说。
中国银行上海交易中心的董德志还表示，近期出台的一些宏观经济数据，也在一定程度上影响了市场的预期。
国家发改委价格监测中心日前称，今年一季度居民消费价格（CPI）预计上涨2.5％。这高于前期国家统计局刚刚发布的1月份CPI为1.9％的水平。
此外，央行在上月24日发布的《2004年第四季度中国货币政策执行报告》中分析认为，2005年物价上涨的压力仍未根本缓解。生产资料价格持续高位运行，对下游产品价格上涨的传导作用已经开始显现；公用事业和服务价格调价压力加大；国际油价和一些重要原材料价格也仍将处于较高水平，国内价格会受到影响。
一位市场人士也表示，央行回收流动性力度的加大不但对市场利率产生影响，也影响到投资者的预期。目前市场对后市的预期不是很乐观，尤其对中长期债券更加谨慎。
（ 责任编辑：郑宇 ）
