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编者按:据统计,股市困境以74.8%的关注度成两会热点之首,然而对证券问题倍感焦虑的远远不止两会代表和委员。来自各界的专家学者们对如何解决股权分置问题纷纷献计献策,尽管他们言辞未免激烈,但却表达了对建设和改革中国证券市场的一片拳拳之心。
搜狐财经专门制作了这期专题,把专家学者的观点归纳如下,一方面是希望把专家学者们的观点让更多的投资者了解,另一方面也是希望把握住证券市场改革发展的脉搏,与投资者共同见证中国证券市场一个转折的里程碑。
02年张曙光老师开了一个会,谈论了国有股减持的问题。我高度赞成分层决策逐步推进,远征刚才讲的四个原则我同意,有一个原则我不同意,两年前我一个想法,也不是我的想法,是我跟曙松商量了半天,我们只谈定价不谈原则,第一个原则就是共产党提出来不管法人股还是国有股,你不减持的话,你就要告诉投资者你永远不减持。如果你说要减持,你要减持到什么程度,政府一定要有一个明确的表态,对1000多家上市公司,按分行业也好,按什么也好,要告诉投资者我多少年对这些企业持有不流通股的比例是多少,否则这个问题是没有办法启动的。如果政府不告诉底线的话,政府就没有动力做事情。如果政府不告诉底线可以承诺永远不流通。政府一定要告诉流通股股东和投资者你底线在哪里,你要释放的量是多少,永远不释放的量,或者承诺暂时不释放的量是多少,告诉我们。
第二就是整体的宏观的,适用于所有上市公司的解决方案是不存在的。因为任何方案的推出要么就是大涨,要么就是大跌,对股市都是摧毁性的。因此一个方案就是股东的博弈和权利不介入是有关系的,跟第三方介入是有关系的。我们看原则最典型就是分类表决、分散决策,你非流通股的方案无非就是转让股权的方案,这种做法也不是中国首创的,国际上大部分的财务危机都是这样解决的。
当然流通股股东投这票之后,我要为投票承担后果,也有可能流通股股东接受大股东提出的方案过了,政府有关部门也就是国有股持有者他们审批过了,也许股价会涨,可能股价会跌,但大股东、流通股股东也好、还是非流通股股东也好,都应该接受,谁叫你同意这个方案呢。
现在关键的交点就是如何形成一个好的交易的制衡机制,我们现在没有,最关键的一点就是清晰了解在这种所谓分类表决、分散决策,种种行为当中可诉讼性问题,如果没有可诉讼性根本没有办法弄。
你看证券法,大股东挪用多少资金,处于多少罚款。谁接受这个罚款?是证监会,还是法院?不是所有的非流通股都要流通,有一些可以永远不流通,有些可以暂时不流通,但一定要告诉大家。如果我们要谈这个问题,要尊重历史的做法,国有股永远不流通。我们不设原则,回到微观市场当中来,最重要就是司法公正吗?第二政府给底线,第三交易双方不要把转让股权的行为上升到普遍定价的行为就完了。
( 责任编辑:佳炎 )