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春无踪迹谁知，除非问取国资
新行情将进一步拓展高度
本周行情围绕1300点缩量整理，经过短期半年线附近消化浮筹后，市场初步走稳。优良业绩的不断兑现，与新能源题材的反复推动，促进场外资金加速入场。
我们依然认为反弹行情与两会无关，大盘会进一步拓展上扬空间，投资者可选择绩优含权股中短线介入。
国资入场引导新一轮行情
目前市场上下对后市的判断，普遍有以下两个主要命题：一是股权分置问题未解决（或未“明朗”）前，大盘还要创新低。另一个是“市场转折年”，牛市的开端。
我们坚定认为后者。我们对牛市基础的逻辑判断，在于市道特征的根本变化。
中国股市1997年和2000年两次牛市行情的终结，都是伴随着“国字资金”的退场所产生。1997年5月国务院下文国企资金严禁炒股、2000年6月财政部推出三类资金严格进入股市。
最近市场资金面的微妙变化，从最近连续推出的政策变化，我们可以看到如下的推论：印花税降低→市场成本下降。商业银行可以设立证券投资基金→银行资金间接流入股市。保险资金直接进入股市→国字资金进场。
这几天市场又在传闻银行贷款资金可以进入股市，无论该消息是否短期兑现，我们都看到国字资金流入股市的速度在加快。
国字资金的入市，作为证券市场的直接推动力量，极可能是上一轮牛市运动完结4年后的新开端。
股权分置不再是绊脚石
中国股市2001年行情见顶的另一个导火索，是关于国有股减持问题的推出。这根主线贯穿于近4年的大调整行情。而“挤泡沫运动”、“与国际接轨运动”、“宏观调控”、“加息”等问题，都并非是能够控制行情的主线，只是局部影响市场的因素。
我们注意到，长期影响市场的利空因素，目前已经出现了积极的转化。股权分置问题已经朝积极的方向转化。
4年来，每当市场讨论国有股减持，都会导致大盘创出新低。而最近市场虽然关于股权分置的讨论不绝于耳，但却不再成为制约大盘上涨的主要因素。
股权分置问题的解决，现在被市场上下讨论的已经十分深刻，投资者普遍能够接受股权分置问题的推出，反倒希望市场尽早“明朗”。经过如此消化后的重大问题，未来对市场的短线反应将趋于弱化。
在股权分置“规则”与“利益”谁大的问题上，我们认为中短期内是不可调和的，因此股权分置换问题对市场的影响，很可能的结果是雷声大，雨点小，市场反应日趋麻木。
从二级市场走势来说，所呈现出的特点，将是底部抬高的形态。我们认为，今年大寒和立春见到的两个低点，也是股权分置问题对市场影响的转折点。
机构博弈，散户获益
目前主力机构的洗筹，对中小投资者已经毫无意义。能够留存在市场中的散户筹码，已是仓位锁死的筹码，不会轻易割肉了，持筹心态1300和1100的差别不大，因此超级主力机构的吸筹目的早已不再是与投资者博弈。
经过几年大空头的洗礼，不少私募基金以及券商委托理财早已千疮百孔，2004年德隆系以及南方系等主力的退场，无论是战略撤退还是被迫清仓，都标志着旧主力模式的终结。在德隆后面的更小的私募机构，目前支撑局面已经非常困难。据了解，江浙一带的不少私募基金，即使是5、6元价格的股票，都按“对折平仓”的协议价寻找买家。
让私募基金在革命胜利前夕牺牲，这样的例子在1994、1995年屡见不鲜。能够在本轮较量中生存下来的私募基金，如同量子基金一般，将是未来超级主力的雏形。
打压筹码不以清洗散户为目的，逼迫私募基金割肉，是2005年证券市场“转折年”的主力机构博弈格局。
注重结构性热点挖掘
看好市场，并非等于大盘上涨，也并非选择几只股票去贯穿行情始终。重要的问题是看清楚市场的结构变化，把握住阶段性行情的盈利点。目前大盘处于建仓后的震仓阶段，其特点是震荡上行，市场不会再创出新低，股权分置问题的讨论都是吸筹良机。
春节后推动的第一个行情是新能源热点，该题材市场并没有挖掘透，龙头品种天威保变600550(相关,行情,个股论坛)的行情尚未结束，补涨题材仍然会成为阶段热点。据悉*ST国能600077(相关,行情,个股论坛)将以1.5亿资产置换一太阳能公司30%股权，可短线关注。
另外根据我们了解，近期市场传闻的电力涨价，火电类每度将上涨0.0213元，其中广东地区平均上涨0.019元，远远超过预期。重点关注公司为：深能源（000027），该股业绩预期为0.53元，同时资产状况较好，公积金丰厚，有较强的送股能力。
发布时间：2005-3-7
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