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自2002年以来,人民币升值就成了海内外炙手可热的话题。人民币到底要不要升值?以及人民币升值对我国的主要影响有哪些?这是讨论的核心问题之一。
有一种观点认为,人民币升值有利于缓解进口商品价格压力,特别是可降低进口原油成本。并且认为,当前我国外债余额已达2000多亿美元,如果人民币升值一个百分点,就会给我国带来外汇盈余数十亿美元,因而人民币适度升值对于缓解当前偿债压力具有积极的意义。
从表面上看,这些分析似乎很有道理:人民币升值了,人民币就更值钱了,人民币可购买更多的境外商品和服务,同样外债偿还也可以少支付人民币了,确实很好。但是,千万不要忘记,目前人民币还不是一种国际货币,我们购买境外商品和服务及偿还外债,都是需要以美元(当然也包括部分欧元和日元)而不是人民币来支付的。这样的话,我们能否减少进口石油成本及减轻外债偿债负担呢?
笔者认为,这种观点看似合理,但实质上却是一种不正确的分析。因为,其关键就在于两点:第一,目前人民币还不是国际货币,我们的国际经济活动绝大多数都要通过美元、欧元、日元等货币进行。第二,混淆了国家整体和居民个人两个层面的利益关系,即居民的个人利益和国家的整体利益有时候并不是一致的。第一点是前提,第二点则是分析的关键。下面就以石油等原材料进口和偿还外债来说明。
由于人民币不是国际货币,我国进行对外经济活动都要以美元等国际货币进行。以进口原油为例,我国在国际市场上进口以美元定价的原油就必须支付美元,人民币升值并不能相应地减少美元等国际货币的付出,也不能降低原油进口成本。当然,这并不是说人民币升值对原油进口成本不会产生影响,关键是人民币升值后,我国以美元计价的需求曲线发生了上移,并推动世界原油需求曲线上移,从而提高了世界原油市场的均衡价格。从这个意义上说,人民币升值恰恰是提高而不是降低了我国原油进口成本。对其它商品和服务进口成本的分析,同样如此。因此,人民币升值能降低我国进口成本的分析是与其实际效应背道而驰的,也是站不住脚的。
另外,我国进行外债偿还时,人民币升值或币值变化,并不能减少以美元等国际货币计价的外债偿还数额。从这个意义上说,人民币升值有利于我国外债偿还的说法,也是不正确的。
对居民而言,人民币币值变化与其切身利益有很大关系。人民币升值后,以美元计价的境外商品和服务价格相应地降低了,因而消费这类商品和服务就可以少支付人民币。同样,人民币升值后,居民个人偿还同等数额外债所需人民币也有所下降,从而减轻了其偿债压力。因此,就居民层面而言,从人民币计价角度,人民币升值降低了居民消费境外商品和服务的成本,也缓解了居民的偿还外债压力。
由上述分析可见,由于目前人民币还不是一种国际货币,我们进行国际经济活动时还必须通过美元等国际货币进行。所以,我们必须在不同层面上来分析人民币升值效应,这样才能更全面准确地认识人民币的升值效应,并为正确制定人民币汇率政策提供可靠保证。
