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温总理认为宏观经济中存在的问题是：第一，宏观调控的基础还不巩固，粮食增产、农民增收的困难加大，特别是生产资料价格上涨的幅度大了。固定资产投资的规模极有可能反弹，煤、电、油、运依然紧张。一、二月份，电力增长 12 ％，但是却有 25 个省、市、区发生拉闸限电的现象。总理还谈到要更加注重区别对待、有保有压，注重采用经济机制的调节和经济手段的调节。
我们认为中央在考虑通货膨胀问题时已经不仅仅看 CPI ，而是注重生产资料价格和油、电、煤、运瓶颈。中央已经明显感觉到固定资产投资反弹的压力。作为经济手段重要内容的利率政策将在今后进一步的宏观调控中受到更多重视。
我们认为今年会加息50－75个基点，但最后的决定还要看今后几个月的数据以及各部委间的协调。这就是为什么我们自去年底以来一直强调加息最早在 2 季度。 2 月份 CPI 的数据提高了加息的可能性，但并不表示加息会提前到来。
在谈到人民币汇率问题时，温总理表示正在为汇率改革打基础。第一是保持宏观经济的稳定和发展。第二是保持金融的健康运行。与此同时，在外汇管制方面已经采取一系列放开的措施。他说，人民币的升值究竟给中国经济、中国的企业带来什么影响，究竟给周边国家以至世界其他国家带来什么影响，争议很大。他认为有些人强烈要求人民币升值，但并没有完全弄懂人民币升值以后会出现的问题。他最后指出，汇率制度改革正在进行，何时出台、采取什么方案，这可能是一个出其不意的事情。
我们认为温总理的这番话包涵以下几层意思。第一，汇率制度的改革必须以宏观经济进一步着陆为条件。第二，大幅升值是不可能的。第三，升值预期高时不会改革汇率制度。这些都是我们在过去的宏观报告中多次强调的。我们认为短期内推出汇率制度改革的可能性很小。
作者：中国国际金融有限公司首席经济学家 哈继铭
（ 责任编辑：胡立善 ）
