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近期资本市场的热门话题，不乏国企股价格波动、A股与H股股价同步，以及引来两会关注的股权分置问题。这个老问题自1990年代国有股份分为三类开始，现在要收复这群雄割据的局面，必定还有漫漫长路要走。
高盛(亚洲)有限责任公司董事总经理胡祖六，在接受本报专访时指出，股权分置问题应尽早解决，“资本市场要发展和有效率，必须要有流动性，这个问题已经到了认真解决的时候。”
不缺解决方法
胡祖六解释，解决权股分置的方法很多，例如可以像香港政府以盈富基金的方式。
胡祖六认为当年香港政府使用这个方法非常成功，而且没有对二级市场带来很大的影响。“盈富基金的概念当然不能完全复制到内地，但是类似的模式是可以设计的，内地政府值得考虑效法这个措施。”
他指出第二种方法是划拨机制，由于内地需要发展社保基金和养老基金，目前人口老化问题严重，还有转轨的问题，政府需要庞大的资金改善这个问题。
胡祖六说：“建议把国有股份进行划拨，把股份划拨到社保基金内。即使现时流通股与非流通股的价格不同，社保基金是长线投资，在未来10年至30年的时间内，投资股份的份额不会有太大的变化。此外，社保基金并不会像一般投资者，需要马上套现。可能非流通股的价格不代表企业实际的价值，但是以这种方式把国有股份转移，起码不会对二级市场的股东带来压力。”
成败关键
2001年时，胡祖六已跟监管部门及有关的领导提出解决股权分置问题的方案，那时候曾经有一个名为“国有股减持暂行条例”出台，实行一段时间以后，因为市场压力的关系而撤消了，从此这个事情就冻结起来。
胡祖六重申，若再不解决股权分置的问题，那便会成为中国资本市场的发展障碍，要解决是一定有风险的，但是利大于弊，只要政府咬紧牙关、有决心和勇气，就一定能闯过去，之后一定会坦途荡荡！
“1980年代时，价格改革的风险多么大，相比解决股权分置的风险更大，这不但关系到7000万股民的利益，而是整体商业人口的利益。”胡祖六说。
胡又认为，现在整个资本市场都在边缘化，因为市场不景气、权股分置的问题及其它问题，投资者对市场再没有信心，这对国企改制重组上市和对民企都不利，因此市场体制要尽快发展。
企业需自强不息
虽然监管机构在解决股权分置的问题上起了很大作用，但这个问题也不能单靠监管机构单独应付，国资委、发改委、财政部等等很多机构需要联合起来，从中央和国务院的角度就要制订一个系统性的蓝图，而胡认为这个方案一定要较有批判性。
除了监管部门和各家努力之外，胡祖六提醒，企业要自强不息，把自身提升至优质的企业，不断改善公司治理结构，能够为股东创造价值，有持续盈利增长的能力，那么他们的股票无论在A股或者H股市场都会同样受到欢迎。现在企业要上市很难，但是上市后都出现很多问题，就会打击投资者的信心。
胡祖六透露，部分地方政府把法人股转让给外资和内地企业，这个做法对企业发展是好事情，因为他们把资金带到中国来。就像中国改革开放，外资从美国和香港把资金带入中国，等如外资参与国企改革，这些资金对中国有明显和积极的好处。他认为中国应对所有投资者一视同仁，包括个人投资者和民营企业家。
有些人担心现在法人股的价格相对流通股的价格低，外资可能会趁低吸纳，在非流通股转换成流通股时套现，从而打击股市。
胡祖六对这问题一点都不担心，他指出市场的精神是自愿，而非强迫的。投资者一直都在寻求获利的机会，如果股份的价钱好，他们会把股份卖掉套利，这是人之常情。
“市场要有进有出才有活力，香港是一个很好的例子，每天都有人做股票买卖交易。中国的国有股和法人股不能流通做买卖，令资金不能进入，资本市场变成了一潭死水。流动性是资本和金融市场的必要因素，没有流动性就等于没有效率。”
胡祖六指出，A股与H股市场同步是好事情，“若投资者看到同一间企业在两个市场的股价不同不是很奇怪吗？但是要做到同步也不是那么快，即使A股与H股同步上市，但由于中国部分资本项目还未完全开放，资金不能跨境自由流动，股票价格的差距在短期内也不会完全消失，中国资本项目完全开放以后，A股与H股的价差便能达到零距离”。
（ 责任编辑：佳炎 ）
