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○ 本刊记者 原松华
2005年，中国石油业“闻鸡起舞”。中国海洋石油有限公司2月5日对外宣布：其母公司“中国海油”已与美国科麦奇中国石油有限公司就位于南海珠江口盆地的深水区块43／11签订了石油合同。
这是中国海油与科麦奇签订的第1个深水合同，同时也是双方签订的第8个石油合同。据悉，此次签订的43／11区块，位于香港东南方向约350公里处海域，水深介于1500米至3000米，面积为9729平方公里。
中国海油高级副总裁张国华表示：“通过在墨西哥湾深水区的生产实践，科麦奇公司乐于在南中国海深水区块探油的举动，不仅使公司对深水区块蕴涵有丰富潜能的信心再一次得到了验证，且还将会进一步激发其他外国公司参与进来的兴趣”。
据悉，中国海油将有权获得此合同区内所有商业油气发现最多51%的权益。而根据双方合同规定，科麦奇将于勘探期内采集地震数据，钻探预探井，并在勘探期的第一阶段将承担100%的勘探费用。
欲投22亿美元开发油气
当前，煤电油运已成为制约中国经济高速发展的瓶颈，而中国原油进口依存度已达到40%，在国际原油价格持续大幅上涨之后，开拓和利用新能源已成为中国当前的迫切任务。液化天然气作为重要的清洁能源，在世界能源消费结构中的比重已呈逐步上升趋势。
神光金融研究所行业研究员李金龙认为，目前随着中国大力提高天然气在一次性能源结构中的比例，包括中海油在内的国内石化三大巨头纷纷寻找机会设立LNG项目，扩大天然气业务在集团业务中的比重。
中国海洋石油总公司是我国主要的海上原油及天然气生产商，也是全球最大独立原油及天然气开发及生产企业之一。到目前，中国海油主要在渤海湾、南中国海西部、南中国海东部、中国东海开发油气，拥有油气净储量约21亿桶油当量，日净生产量达36.5771万桶油当量。
今年，中海油将投入22亿美元巨资开发油气，同比增长33％，勘探投资预计仍将保持在2.6亿美元的水平上。中海油今年在中国近海的净产量预算目标约为1．41亿～1．46亿桶油当量，而2004年预算净产量为1.18亿～1.23亿桶油当量，获得约19％的增长幅度。 公司在印度尼西亚的份额产量将达到1900万桶油当量（假设ＷＴＩ原油价为27.4美元／桶）。
据中海油介绍，从2005年至2006年，该公司将有16个开发项目陆续投产，今年将有9个新油田投产，这是中海油历史上单年计划投产项目数量最多的年份。该公司于中国近海的勘探部署将主要着眼于新领域和深水区块的储量前景，公司在本年度将有望获得高达150％的储量替代率。
“虽然上游成本的上升已成为国际同行所面临的普遍问题，我公司还受中国“经济过热”等因素的影响，但公司的总生产成本之低仍然处于同业公司前列。”中海油有关人士介绍说。
公司首席财务官兼高级副总裁杨华先生表示：“中海油将继续保持其颇具竞争力的成本结构，并将竭尽所能以缓解上游成本的上升压力”。
据悉，中海油将进一步实施其天然气战略，并继续保持其在中国沿海天然气供应上的领军地位。公司已经完成了对澳大利亚西北大陆架项目的收购，实现了对印尼东固项目权益的增持，并正在为参股更高项目而努力。再加上天然气产量不断增长，LNG供应的安全性得到了更为稳妥的保障。中海油控制着中国最早的LNG项目，这将巩固公司在LNG进口业务上的领先地位及其在中国近海天然气市场上的主导地位。
中海油董事长兼首席执行官傅成玉先生表示：“中海油实现产量可持续增长的基础仍然稳固”。
福建55亿元LNG项目获批
另据记者了解，中海油集团与福建省政府合资开发的福建液化天然气（LNG）总体项目最近获得国家发改委核准，即将进入建设阶段。
中海油集团称，该项目总投资人民币55.45亿元，旗下的中海石油天然气及发电有限责任公司和福建省政府旗下的福建投资开发总公司分别出资60%和40％。
中海油集团行政部总经理邢云表示，根据项目审批程序，此次获批的是接收站项目，而项目中的前期工作以及场内平整实际早已经开始。福建LNG总体项目一期工程建设主要包括：规模为260万吨/年的LNG接收站和输气干线（简称站线项目）、LNG运输项目、新建燃气电厂、五城市（福州、莆田、泉州、厦门和漳州）燃气用户和LNG槽车向德化、闽清供气工程。邢云同时透露，一期工程的LNG供应方为印尼东固（Tangguh）项目，船舶承建厂为沪东中华造船（集团）有限公司。
中石油集团与广西壮族自治区政府已于去年11月4日签署了“关于开展广西LNG项目的合作协议”，同时在江苏建设LNG项目也获得了国家发改委的审批；而中石化已于去年4月争取到山东LNG项目，同时江苏省发改委也审批通过了中石化在江苏连云港的LNG项目。
美国夏威夷大学东西方研究中心的中国能源问题专家吴康表示，中海油是比较特殊的石油企业，比如其液化天然气LNG的投资活动，这是其他一些石油公司所不具备的。对于国内最早介入LNG项目的中海油来说，至今已成功运作了广东、江苏、深圳、辽宁等多个项目。就在2004年的最后一天，中海油还与上海申能（集团）有限公司联合成立上海液化天然气有限责任公司，开始全面运作上海LNG项目。分析人士认为，该公司的成立，表明中海油在东南沿海的广东、福建、浙江、上海四个LNG项目已经全部启动。随着这些项目的建成投产，中海油的LNG业务和总经销量将居国际大石油集团的最前列。
“预计到2010年，中海油沿海LNG供应总量将达到1500万～1800万吨/年，供气约207亿～248亿方/年。”在去年9月20日召开的“中国国际石油石化企业高峰论坛”上，中海油总公司副总经理周守为首次向外界透露了其天然气战略。可以预期，未来一段时间内，三大巨头在国内的LNG“抢滩大战”将愈演愈烈。
瞄准优尼科
百亿美元跨国收购
“一个发展中国家的石油企业将收购一家百年历史西方石油公司”的消息，近期成为国际能源界的大新闻。
有关中国第三大石油公司——中国海洋石油公司(CNOOC)有意收购美国优尼科石油公司(Unocal)的讨论充斥媒体，预测收购值可能达130亿美元。如果收购成功，这将是中国企业迄今最大的一宗海外并购案。
据英国《金融时报》报道，这一收购意向还是初步的，最终能否达成协议尚难定论。安邦分析师贺军认为，根据以往的经验，传闻并非无根据。可以肯定的是，这项收购不仅针对优尼科的亚洲业务，而是其所拥有的全部股权。
中海油公司的收购目标美国优尼科石油公司是美国第九大石油公司，总部设在美国加州，有114年的历史。上世纪80年代以来，优尼科石油公司一度成为其他公司的收购目标，但这些收购最终都未成功。其在北美洲的墨西哥湾、得克萨斯以及亚洲的印度尼西亚、泰国、缅甸和孟加拉国等地都有石油和天然气开采资产和项目，公司目前的市场价值是117亿美元。
2003年底，优尼科公司资产118亿美元，利润6.4亿美元，日产石油16万桶，日产天然气17.3亿立方英尺。产量方面，远东占到该公司2003年石油和天然气总量的46％，海外其他地区占8%。该公司还向泰国提供天然气进行发电，并在印度尼西亚、菲律宾以及泰国拥有热电厂。该公司债务曾一度高达61亿美元，2003年底开始逐步下降至29亿美元。业内人士认为，优尼科连年亏损，并曾经向美国政府申请破产，因此处在一个非卖不可的境地。作为一家小型企业，优尼科也不具有壳牌、ＢＰ那样的品牌影响，因此早就被列为收购目标。而优尼科选在国际油气价格偏高的时候出售油气资产，不失为良机。同时中海油所看重的无非是优尼科现有油气田的潜能、庞大的国外市场以及有助于完成其在美国的借壳上市。
业内人士认为，如果优尼科的净产量仍保持在2003年的水平，一旦中海油收购成功，那么收购及随后的资产处置完成后，中海油今年油气产量将会分别提高22％和116％。但有关人士认为，中海油并非没有竞争对手。美国约翰·赫尔罗德咨询公司分析师布尔克尔认为，也许会有公司愿意出更高的价钱，因为很多公司手里的现金比中海油多，筹集资金的资源也比中海油丰富。
从公司分类和公司规模上看，优尼科和中海油很类似。但是中海油收购优尼科，在技术操作上可能还存在一些难题，包括130亿美元从哪里来，以及这一收购行动是否会受到诸如联想所遇到的美国称之为对其国家安全受到威胁等负面影响。对此，中海油的一位管理人士认为，由于中海油曾经操作过海外收购，在操作层面上应该没有任何问题。这位中海油人士所指的海外收购案是其去年底完成的对澳大利亚西北大陆架天然气项目权益的收购。根据协议，中海油获得了澳大利亚西北大陆架天然气项目的一些生产许可证、租赁证及勘探许可证大约5．3％的权益。同时，公司还将享有未来在已探明储量之外的勘探参与权。
优尼科石油公司在美国的能源生产基地主要在阿拉斯加和墨西哥湾，国外主要生产基地包括北海、印度尼西亚、泰国等地，其中东南亚是其更重要的基地。中海油若成功收购便可进入墨西哥湾和东南亚这两个中国石油公司较少涉足的重要产地。
目前，整个收购计划尚在初级阶段。其中，最大的变数是可能出现第三家公司介入。据《国际先驱导报》报道，第一个潜在竞争对手是英荷壳牌石油公司(Shell Group)，英荷壳牌石油公司是世界七大石油公司之一，市值达2000亿美元，超过优尼科石油公司15倍以上。最近，由于能源储备资源下降和生产上面临的一些问题，壳牌公司在投资者心中的威望受到打击，亟须通过收购活动来改善自己的市场形象。如果英荷壳牌石油公司介入，胜算可能最大。
此外，潜在的竞争者包括总部设在洛杉矶的西方石油公司，以及总部设在俄克拉荷马的Devon能源公司。但这些公司属于能源市场上的“次级”公司，西方石油公司2003年市值只有172亿美元，较优尼科石油公司还少一些。中国海洋石油公司市值为215亿美元。因此，中国海洋石油公司对美国优尼科石油公司的收购应当也属于“次级”公司之间的收购。
华尔街分析人士认为，中国海洋石油公司对收购优尼科石油公司兴趣浓厚，主要有两个原因：第一，中国的能源政策与日本不同。换言之，中国在国际能源开发上汲取了日本的一些教训，将重点放在收购拥有一定能源储备资源和生产能力的成熟公司，而不是像当年日本那样投入巨资开发新的油气资源。
第二，从资金和技术两方面讲，中国海洋石油公司尚没有能力去兼并国际能源市场上的一流公司。而且，从政治层面上讲，收购一家美国一流石油公司也会遇到相当的困难，所以中海油便锁定了优尼科这家“次级”石油公司，希望能遇到较少政治阻碍。
此外，华尔街分析人士普遍认为，中国海洋石油公司收购优尼科石油公司不仅仅是一种商业操作，其中很可能与中国的能源安全政策有关。因此，这一收购可能获得中国政府或国有银行的大力配合。
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中海油曾两度收购亚洲油气资源。
2002年1月，中海油以近6亿美元收购西班牙Repsol公司在印尼的油田；同年12月，以3亿美元，向BP收购了印尼东固液气田12.5%的权益。
但是，由于与油价结合的油气份额分成方式，让中海油在印尼业务上并未获得稳定油气资源。接近中海油的人士透露，油价每上升1美元，产量要降低50万桶。
去年上半年，中海油获得来自印尼的油气产量840万桶油当量，仅为合同签定当年预计4000万桶油当量的21%。若实现收购优尼科，除了引入优尼科宝贵的深海勘探及生产技术外，中海油将会获得相当稳定的油气资源。在2003年底的统计数据中，中海油年产21亿桶油当量，其中原油67%，天然气33%，若收购优尼科成功，2005年油气产量将会分别提高22%和116%。
中海油集团若对优尼科实施整体收购，以子公司中海油不超过100亿元现金流之能量，势必举债进行杠杆收购。
作为杠杆收购的经典切片，资本结构一般为倒金字塔型。即最上层为银行贷款，中间层为债券，尖锥底部为收购方拟投入现金或股权。
作为中国最健康的大型能源公司之一，中海油集团容易获得国有银行的大力支持。就在1月7日，中海油总公司表示，拟修建的上海液化天然站总投资为45亿元，其中三成为资本金，其余七成通过银行贷款或其他融资方式解决。
在杠杆收购中，被收购公司之资产多作为担保抵押贷款。而在收购成本的中间层，可以在国外资本市场发行可转债和垃圾债券的形式筹集。后者是一种被杠杆收购广泛运用的投资工具，以“垃圾”来形容其高风险性，常受到大量投机资本的追逐。同时在去年底，中海油发售规模达10亿美元的可转债，以收购母公司位于澳洲的油气项目。
若减去中海油背对背出售优尼科公司非亚洲资产部分，其剩余30亿美元的融资额度，高盛乐观预期无须配股。该行预计中海油2005年度净收入将是195.55亿元人民币。
（ 责任编辑：李淑琴 ）
