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基金的卖出有几种原因，比如研究员认为股价涨幅已经到位，比如大盘趋势向坏，比如上市公司有利淡消息，比如应付赎回等等。但在作出这个决定前仍然是研讨等一系列过程，为了节省时间可能会省略一些过程。不管这些过程有什么差异，一旦卖出指令单到了操盘手手里，接下来的卖出过程与当时的买进过程几乎是一致的，只不过方向相反而已。其结果就是股价在较早的某个时段突然出现大量的连续性抛盘，最后甚至列入当天的跌幅榜，随后交投恢复正常，股价也趋于平静，只是一般都会下一个台阶。
在现在的市场上，大的买卖单子也会来自一些私募类型的基金。但基金的操作手法相对单一，这有机制和利益两个方面的原因。说到底基金的所有管理人员都是在为基金的持有人打工，尽管收入的差异很大。私募基金就不一样了，它本身就没有庞大的机构，往往只有几个人。就本公司而言，尽管大单子要得到老总的同意，但实际上相互间的高度信任使得这种过程更多地只是流于形式，操盘手具有更多的决策权。另外从利益上来说我们每赚一元钱就知道自己可以得多少，所以动力是完全不一样的。私募基金的操作绝不会程式化，即使想买进300万股也绝不会一定要买到300万股，股价涨了就少买一点，这里没有一定要完成的所谓指令单，所有的买卖决策随时在变，所有的一切都是围绕着盈利这个目的进行的，而绝不是基金公司操盘手所考虑的一定要完成单子。
以上分析可以告诉我们，如果出现盘中放量上冲，除了是老庄在对倒作怪以外，很大的可能性就是基金在完成某一张大买单。如果出现盘中放量下跌，除非公司本身或者老庄资金链出问题，否则也是基金在作怪。比如锡业股份(相关，行情，个股论坛)(000960)在去年2月9日放出近300万股的成交量，当天走势是一路推高，股价从8.27元上冲到8.80元，但两天后股价跌回8.23元。注意观察当天的走势，绝对不是主力的运作，股价上冲的时点也不在最后一个小时。类似的走势经常出现，直到去年半年报出来我们才清楚，大量的基金出现在十大流通股东中。新疆天业(相关，行情，个股论坛)(600075)是另外一种类型，该股有主力驻扎其中已经很明显，盘中经常出现最后的黄金一小时走势。但令我关注的是盘中经常出现类似基金的大买单，现在年报公布，真相大白，嘉实基金公司旗下共有四家基金入围，其中两家是新增加，新增筹码340余万股，合计持有1349万股。还有一家新的基金新增302万股。此外还有两家法人的帐户共220万股出现在十大股东之列。表明确实有基金或类似基金的大单子在运作。
由于基金的决策过程保证了投资的理性化，所以只要基金连续不断的进入而上市公司似乎还没有出现大的变化，那么一定还有更好的未来在后面，这就是我们研究基金进出手法的目的。
上海证券报 潘伟君
