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一年一度的“两会”在本周一终于全部结束。代表、委员们所议问题关乎国计民生，“和谐社会”成为今年“两会”最热门的话题。遗憾的是，本周股市走势似乎并不和谐。在温总理的答记者会结束后，两市大盘从周二开始便是一路下跌，中阴线是连拉四根，至终盘沪综指全周下跌4.84%，成交量为464亿，萎缩了40亿。为什么空方的力量是如此气势汹涌？为什么众人盼望心切的春季行情还是毫不留情地夭折呢？股市春天的脚步还远吗？
和谐牛市需要标本兼治
党的十六大把“建设民主法制、公平正义、诚信友爱、充满活力、安定有序、人与自然和谐相处的社会主义和谐社会”作为全面建设小康社会的目标之一提出来，十六届四中全会又把“提高构建社会主义和谐社会的能力”作为党执政能力的一个重要方面明确提出，这在我们党的历史上还是第一次。 此次在温总理的政府工作报告中，又反复提到了构建“和谐社会”。
人类社会是一个不断从低级向高级发展的历史过程。建立平等、互助、协调的和谐社会，一直是人类的美好追求。现在，中国的改革与发展处于关键时期，改革在广度上已涉及经济、政治、文化等所有领域，在深度上已触及人们具体的经济利益，发展方面已由单纯追求GDP上升到追求人文GDP、环保GDP，实现人口、资源、环境统筹协调发展。构建“和谐社会”必将奠定中国股市和谐发展的厚实基础。 深刻理解和把握构建社会主义和谐社会的丰富内涵，对我们全面落实科学发展观，构建“和谐股市”,促进中国资本市场的全面协调发展，意义重大。
笔者认为，下跌虽然痛苦，但可怕的是对下跌原因还不能够有清醒的认识。构建和谐社会，需要社会和经济的协调发展。经济本身的和谐发展，又需要构建“和谐股市”。但“和谐股市”首先一定是个“市场化的股市”。个人理解“和谐股市”就是让证券市场的所有参与者各取所需，各得其所。对于投资者而言它是一个理想的投资场所，对于券商及其他中介服务机构而言它是一个理想的业务领域，而对于上市公司而言它又是一个有效的融资场所。而“市场化的股市”就与大自然的其他一切东西一样，有其自然运行的规律，不应以任何人的意志为转移的。应该说“国九条”的出台和逐步落实，正是贯彻科学发展观，构建“和谐股市”的体现。一年多以来，实事求是地说资本市场改革的力度是历史上前所未有的。令人瞩目的是，此次政府工作报告中，又用了“继续抓紧落实‘国九条’，加强资本市场基础建设，建立健全资本市场发展的各项制度，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益，营造资本市场稳定和健康发展的良好环境”来阐述如何发展资本市场。特别是此次将“切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”首次写入政府工作报告中，是中国政府“以人为本”的执政理念在资本市场的延伸，对我国资本市场建设与发展具有方向性意义。在两会结束后的记者招待会上，温总理坦言，由于知识和经验不足，股市制度等基础建设薄弱，市场不完善，因而造成了近些年来股市持续下跌。中国将坚持发展资本市场，扩大直接融资，并从提高上市公司的质量、妥善解决股市发展过程中积累的历史遗留问题等六个方面来加强工作。
说实话，温总理的这番话正是体现了政府对市场客观规律的尊重。事实上，只要是任何不带偏见的人，都能看清楚目前中国股票市场之所以存在不和谐的病根，其实说穿来就是一次巨大泡沫破灭后正常表现。正所谓“病来如山倒，病去如抽丝”，要想重振股市，构建一个和谐的股市，就必须从根本上、从源头上下大功夫，用市场的方法解决市场的问题。我们期望管理层能够认真落实总理提出的六点建议，顶住短期行情的压力，下决心标本兼治，突出主线，狠抓根本，从堵塞制度漏洞入手，脚踏实地加强市场基础设施建设，严格执法，维护市场“公开、公平、公正”的原则，不去做额外的事情。当前最重要的是提高上市公司质量，让股市发挥优胜劣汰的作用，淘汰一些绩差公司，让能够给投资者提供合理回报的好公司进入股市。惟其如此，才有可能改变过去股市走走停停和大起大落的故态，在短期内再塑市场形象，重拾市场信心，化熊市为新牛市的起点。因为在长期稳定增长的国民经济支撑下，上市公司质量改善了，业绩提高了，成长自然最终会反映在股价的上涨上，从而形成一个真正的大牛市。我们有理由相信，中国股市前途光明，一个和谐的股市值得期待，也一定会到来！
大牛市的前夜我们还要熬多久？
两会一结束，行情就走成这个样子，恐怕是大家都不愿看到的。再次说明市场有自己的运行规律，是不以任何人的意志为转移的。记得在此次行情刚启动的2月初，在市场的一片看好声中，笔者就曾在国内（可参考中华证券网“牛犇看市”专栏等其他公开财经媒体）率先一针见血对此波行情作过定性，认为“具有典型熊市特征的春季反弹行情今年将不会大规模爆发”；而在2月底、3月初又多次指出：“大盘此次在跌破1187点以后，受到在“两会”前对股权分置试点方案出台的朦胧利好预期加上现实利好刺激出现的反弹，实际上是一波特定时期、特定目的、特定环境下的各路资金无序作战的行情。从而也使得市场变成了完全与政策博弈，场内资金与场外资金博弈的市场。整个市场各路资金是心怀鬼胎：基金自拉自唱、机构趁火打劫、游资浑水摸鱼”，并指出大盘的春季头部将在半年线附近以非常复杂的双头或三头等来完成。随后一个多月的行情走势应该说是完全证明了笔者的前瞻性判断。
本周初，以“中集集团”为代表的少数几只绩优高价股继续勇猛冲高，但是以“中国联通”代表的多只低价大盘蓝筹股却从上周四开始出现了联系的暴跌，引发了市场对价值投资评估体系的讨论，而更重要的是将已经进行多时的股价结构调整,在短期内推向了极端。虽然我们过去经常说，中国股市迟早会出现和香港股市同样的100元以上的绩优股和0.01元的仙股并存的状态，至今我们依然也还是这样认为。但是毕竟在任何市场都必须有一个价值尺度，或者说是市场的价值中枢，或者是市场的平均市盈率水平。一个市场的整体定价水平及运行表现是取决于绝大多数股票，而不可能取决于少数股票。而在一个价值中枢还在不断下移的市场里，由于结构性特征在很大程度上受制于上市公司整体质量偏低的约束，所以必然对优质股票价值的充分挖掘始终会有一种潜移默化的制约作用，定价自然无法实现更大突破。而且随着股价两极分化临界点的到来，这种制约作用会表现得越来越明显。这也正是“中集集团”在下半周为什么歇下牛步，大盘也连续下挫的根本原因。
而本周中国人民银行提高住房贷款利率，提高住房首付款比例也是令人振奋的消息。近年来，住房价格持续上涨，显然已经超出了合理范围，房地产的泡沫是越吹越大。应该说，上浮0.20个百分点，对实际需要的影响并没有实质意义，但其政策信号作用更为明显。标志着国家开始对住房价格过快上涨采取实际政策。我们预计今后国家还会有一系列后续政策出台，包括禁止炒楼花，对住房投资行为征收高额的增值税、营业税、所得税，加大政策性住房建设，强化住房出租收益税收征管等。随着政策的相继出台，市场对房价的预期将发生根本变化，我们认为持续已久的房市泡沫在今年必将终结。
从房市我们联想到至今还在连续走强的债市，还有牛气冲天的商品期货。沪铜5月、6月本周都再度创出历史新高，而国债指数已经是连拉七阳，一周升幅达1.37%。这说明了什么？说明了目前中国有效的投资场所并不是太多，流动性资金主要集中房市、债市、期市、股市四大领域。而资金本身又是逐利的，既然房市、债市、期市都是牛气冲天，那就说明市场还有大量的资金仍云集在上述三大领域，短期期望股市呈现大牛市自然就不现实了。
其实，泡沫的膨胀需要各种各样的理由来填充，泡沫的破裂则无需任何冠冕堂皇的理由，只需一根现实的针刺一下就够了。所以说对投资者来说，泡沫放大的过程是风险积聚的过程，泡沫破灭之时也就是灾难来临之日，但又有谁会否认泡沫酝酿和形成的过程同时也就是赚钱机会生成和涌流的过程呢？现在真正有意义的问题是：此时此刻，你处在泡沫过程的哪一个阶段？是泡沫兴起的早晨，还是泡沫即将破灭的前夜？我们认为随着楼市的首先见顶回落，估计债市和期市运行恐怕也已经属于牛市的最末端了，它们也都将在国内加息、美元汇率探底回升的影响之下最终在今年结束其牛市。而从这个意思上来说说，我们认为中国股市正处于大牛市的前夜，也即在2008年北京奥运会以前走出一波让整个世界为之瞩目的大牛市。美国道。琼斯指数在2001年“911”最低探至7000多点后，到前几周已经回升至接近11000点的水平，创四年新高，香港股市也基本如此。这两个境外指数对中国股市都有提前预示作用。所以说在面对股市即将出现的巨大机会的时候，我们的心能不怦怦直跳？
当然在看到光明前途的同时，我们也应该知道，前进的道路确实还是非常曲折的。因为制约股市的很多深层次的问题尚待解决，市场信心也有待恢复，包括加息预期、A+H发行新股、国际油价及钢价大涨、台海局势等等诸多不确定因素都困扰着市场，我们认为大盘在今年的四、五月份极有可能再度跌穿1187点，并形成今年甚至多年熊市调整的重要低点。所以投资者对即将到来的牛市还应该抱有一份耐心，并对牛市来临之前市场必定经历的痛苦应该有相当的心理承受能力和思想准备。
短线酝酿强劲反弹
然而，现实确实是残酷的。本周大盘跌幅4.84%，但却有179家个股跌幅在10%以上，特别是前期炒作的比较凶猛的新能源、科网等题材股均出现补跌，大盘的系统性风险足可见一斑，也把那些一天到晚强调“大盘调整有限、个股机会无限”的人打了一闷棍。确实，“没有谁能够随随便便成功”，股票投资尤其如此，一个投资者如果不在研究国情、把握大势上下足功夫，那他炒股中的每次买卖必将是风险远大于收益的不对称行为。
从技术指标可以看出，SAR在2月16日翻红后，在3月10日就已再度翻绿，显示了行情反弹的主波段已经结束。从均线系统来看，目前几乎所有的短中长期均线一致向下移动，说明空头的气氛浓郁。由于大盘后四天的下跌来得比较急，短线的技术指标也已经开始严重超卖，所以大盘初大盘将出现强劲反弹，反弹的目标位在1260点至1270点左右，也即出现一次对30日均线的反抽，行情时间估计较短。没有能力选股，完全空仓的投资者可以在上证50ETF身上抢个反弹。不过反抽结束后，大盘将重回跌市。总体上说，3月份的行情就是一个反复确认春季头部的过程。
（ 责任编辑：xiaobohu ）
来源：[大通证券]
