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北京消息 ：3月18日，华安基金在北京召开了“2005年机构投资者报告会”。
华安基金总经理助理、投资总监王国卫在接受记者采访时说，投资者并不是不愿意投资股市，而是在寻找更好的投资机会。他认为，目前股市存在的诸多机遇不容忽视，特别是"；两会"；后，随着政府改革力度加大和"；国九条"；的逐步落实，四大投资主题将凸显股市。后市市场整体仍将表现出整体中性趋势。
四个因素影响基金投资
王国卫首先分析了影响基金后市盈利能力的主要因素。他认为，在宏观经济上，国家经济增长方式将从结构失衡转向均衡发展，财政政策也由积极转为稳健，与此相伴，货币政策出台的时机和对市场的影响也将更加微妙。在此环境下，经济增长的引擎将出现减速，主要表现在房地产、轿车等行业增速趋缓，上市公司盈利增速下降等方面。
证券市场上，目前股市低点徘徊，出现低收益与高风险并存的局面，局部机会大于整体机会，时机选择仍然重要；在二元市场结构下，取胜之道仍在选股。同时，政策对股市的敏感度下降，任何不触及核心问题的"；利好"；政策都将难以撼动股市的根本局面。另外，市场估值向国际市场靠近，在不同投资者区别对待国际接轨的情况下，基金选股将更加谨慎。
投资者结构上，继续发生重大调整。主要表现在机构投资者增多，投资者质量随之得到提高，基金重视投资者质量更多于数量。随着保险资金和企业年金的加入，基金投资长期资金得到增加，这势必影响基金长期投资行为和市场的长期演变。
市场格局上，市场的不均衡性将更严重，基金对个股的估值进一步深化。保险公司、QFII等机构的加入使得市场竞争愈加激烈，且机构投资者选股偏好趋同，好公司成为稀缺资源，机构在选股时股价已经不是所要考虑的最大因素，市场指数也被逐渐淡化，在此情况下，个股研究显得尤为重要，研究能力的强弱将成为各个基金公司的实力体现。
四大投资主题凸显股市
展望后市，王国卫认为，在利率、汇率等货币政策以及股市基本制度和政府支持机构投资者入市的大背景下，市场整体仍将表现出整体中性的趋势，尽管存在众多不确定因素，但市场仍存在不少投资机会，而投资机会可能蕴藏在四大投资主题之中：
第一，人民币估值。人民币升值一直是近年来国内外证券市场谈论的热点，而实际上，人民币汇率向浮动方向变化已经得到市场共识，逐步实施只是时间问题。但是，由于中国目前正处于经济结构变化的非常时期，决定均衡汇率的影响因素非常复杂，因此人民币何时升值没有确定的时日。对股市来说，人民币汇率的调整不仅对公司的资产负债表产生影响，更重要的是在汇率调整的背景下企业竞争能力也将发生改变。如果人民币如期升值，由于原材料成本下降，造纸、航空业将成为主要受益对象，而国际定价的大宗商品------石化、金属等将面临产品价格下跌的风险。
第二，产业调整。随着宏观经济政策的调整，国家经济增长将从结构失衡向均衡发展转变，由此带来产业调整的转变主要体现在两个方面：首先是居民消费的增长，表现为居民储蓄和社会消费品零售总额以及GDP比例的不断提高。2003年开始的粮食价格上涨更是提高了农民收入。两个因素的推动使消费增长有进一步提高的可能。其次是农业恢复性增长，表现为今年"；两会"；后政府更加重视解决"；三农"；问题，从税收政策、粮食安全、农民收入及进一步启动消费以促使经济均衡发展出发，支持粮食价格的稳定和粮食生产的增长。这使农业相关领域受多重结构性因素影响，有利于维持良好的行业运行环境。
第三，制度变迁。经过最近几年的发展，证券市场的基础和外部环境都发生了较大的变化，制度变迁的内涵也发生变化。从国际上看，随着中国WTO保护期结束日益临近，通过产业转移和行业盈利模式变化对企业的影响逐步加深，如电信、银行等行业都存在很大的变数；国内市场上，金融行业开放的压力、证券市场的发展、政府任期过半都将深刻影响到市场；而"；国九条"；的落实等制度改革都可能给市场带来中长线的投资机会。
第四，企业长期增长被低估。A股市场投资理念的改变不仅仅表现为价值投资的取向，更重要的表现为对不同类型企业估值的分化。这一趋势尽管在2004年已经开始，但还没有最后完成。根据华安长期研究以及华安特有的估值模型的测算，尽管不同机构对市场众多企业作了不同方面的估值，但是市场仍存在不少企业的投资价值被低估，尤其是那些对于业务增长无需依赖资本增长的企业，或者随着业务的增长资本需求反而下降的企业，市场低估了其合理价值。
2005年以来，华安基金旗下的各只基金取得了长足的发展，特别是国内首只货币市场基金------华安现金富利，其规模已经超过370亿，成为国内目前管理规模最大、持有户数最多的基金。不仅如此，华安基金新产品业务也获得长足发展，持有人开户数已达50万户，除已完成一只ETF的产品设计外，企业年金管理业务准备也有了进一步发展：自行开发完成的企业年金管理系统及与东软公司合作的账户管理系统已开发完毕，目前正在紧张测试中。
（ 责任编辑：姜隆 ）
