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今年年初，利差交易因素造成美元强劲上升，给投资者留下深刻印象。进入3月下旬以来，由于美元加息预期再次升温，国际金融市场上再次掀起利差交易热潮。美元兑其他货币接连突破重要技术阻力位，前景非常乐观。
在上周利率会议上，尽管美联储仍按照既定步伐加息25个基点，并且保留了“渐进”升息的说法，但由于利率会议对通货膨胀问题深感担忧，使得市场对于美元利率上升的憧憬日趋升温。加息消息公布后，市场没有采取反向平盘操作，反而继续扩大利差操作的范围。美元在货币市场的表现也印证这一点。一年期美元LIBOR从3.69%上升至3.81%，并有持续上升趋势。加息公布前，由于货币市场提前消化该因素影响，所以这波上升可以说明，投资者预期美元利率将加速上升。
之后公布的美国2月消费者物价指数也起到推波助澜作用。当月消费者物价指数上升0.4%，高于市场预期水平，显示美联储担心并非空穴来风。这一数据也推动追求美元利差的交易持续增加，市场对美元需求旺盛。非美元货币则遭受沉重打击，重现年初一幕。短短一周内，欧元自1.33上方下跌至本周一的1.2853，跌幅达到3.5%，不仅击破60日均线水平，而且距离200日均线仅有100点的距离；美元兑日元从104.70附近骤升至107.37，突破200日均线106.70，目前在均线上方徘徊。商品货币和其他欧洲货币也未能幸免，其中英镑、瑞郎均已跌至200日均线水平，未来走势面临严峻考验。
笔者认为，本次利差交易导致的美元飙升与年初相比有较大区别，即本次美元上升有众多利好数据配合。从最近公布的数据来看，美国非农业就业好转、消费者物价指数上升，特别是外国资本净流入数额剧增，很大程度上缓解了人们对美国经常项目赤字的担忧。因此，美元的本次上升可能较年初幅度更大、速度更快，非美元货币也将经受更大考验。本周，欧美各国均有大量经济数据公布，其中包括美国非农业就业等重量级数据，如果这些指标仍支持美元，那么非美元货币可能就此进入漫长的寒冬。
目前，非美元货币阵营中，日元形势最为不妙。200日均线对美元兑日元汇率具有重要意义，本周一东京市场上该水平被突破。尽管可能由于复活节假期造成的交易清淡使汇率波动被夸大，但如果该汇率不能尽快回到106.80以下，日元可能就此结束长达19个月的上升走势，步入下跌周期。
目前来看，日元几度挣扎，但无力回到106.70以下，未来可能逐步跌向109附近。相比之下，澳元等存在继续加息可能的货币仍受到支撑，预计跌幅不会太深。尽管技术指标显示，欧元短期内将击破200日均线，回到1.2680附近，但欧元作为日益受欢迎的储备货币，每次回落均能吸引各国央行的买盘，因此未来仍有继续上升的希望。
（ 责任编辑：王燕 ）
