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针对地产投机，中国采取了一些温和措施。这可能使房地产市场降温一个月左右，但如果政府随后不采取更严厉的措施，投机将死灰复燃。
所有权不超过一年的房产交易，对其资本利得征收50％或更多的收益税，以后每增加一年收益税减少10个百分点，这样才能遏止投机。
最近的措施也许纠正了2004年10月加息所传达的错误信号。那次按揭贷款利率的上升比所有其他贷款利率都低，这被市场解释为中国政府不担心地产市场的泡沫，此后，房地产投机更为强化。
最近采取的措施非常温和。现在的活期存款利率是0.72％，一年期的存款利率是2.25％，但2005年预期的通货膨胀率是4％。5.51％的按揭贷款利率不会给投机者带来足够的痛苦，实质上不会遏止房地产投机。当然，由于中国资产市场在短期内对政治信号非常敏感，房地产市场很可能会降温。
但是地方政府可能会像以前一样鼓励市场去行动，从而使房地产投机卷土重来。
对于房地产市场的讨论常常围绕供求关系进行。通常的解释是，土地控制政策要为这次房价上涨负责，因为它降低了未来的房地产供应量。在我看来，这种说法是不正确的。需求主要来自为了价格投机而储存的房产。我自己的猜测是投机的份额在总体需求中占1/3到一半之间。 （作者为摩根士丹利亚太区首席经济学家）
（ 责任编辑：张雪琴 ）
