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一年前出台的“国九条”曾带给中国股市太多想象，投资者也期待着2005真正能成为“转折年”，从而结束沪深股市持续长达4年的低迷。
然而，股指一路下挫，甚至在3月末毫不留情地数次改写近6年来的最低“纪录”。经历了一次又一次期许和失望后，数千万股民发出了同一个疑问：拿什么拯救你，我的股市？
3月30日沪市市价总值为2.42万亿元，流通市值不足6800亿元。而2001年6月末这两项指标分别为3.12万亿元和1.05万亿元。这意味着即使不算通过新股发行和再融资筹集的资金，过去4年内二级市场“缩水”幅度也超过了三分之一！
不可否认，去年年初出台的“国九条”曾因为显示了中央政府发展资本市场的决心，而令市场参与各方欢欣鼓舞，此后也确实推出了一系列旨在增加资金供应量、降低投资成本的利好政策。然而，无论是降低印花税，还是允许保险资金入市，接踵而至的利好并没能改变什么，股指仍在不断创新低。
对患上“缺血症”的股市来说，资金似乎应该是最奏效的调节器。然而，管理层源源不断的“输血疗法”却没能救市，更无法恢复股市的元气。在“缺血”的背后，是大量的输血者找不到有长期稳定回报的受血者。
有统计显示，1993年至2003年11年间，上市公司分红比例最低的为1997年的23%，最高的2001年也仅为56.5%。每年平均有65%的上市公司没有给投资者任何回报。“不分红”现象使得投资者根本无从分享上市公司净利润增长的成果，更令资本市场的吸引力丧失殆尽。
目前，伴随股市持续下跌的，是市场对“政策救市”呼声的日渐高涨。“市场稳定健康发展时，不需要政策干预。当市场持续低迷，上证指数从2200点跌到1200点，在这种情况下，必须用政策积极引导解决这个问题，”全国人大常委会财经委副主任委员周正庆说。
“政策救市”在成熟市场其实不乏先例。1987年美国遭遇股灾，美联储主席格林斯潘上任第一件事就是下令银行“开闸放水”，股市需要多少资金就供应多少。1997年香港也曾动用1000亿港元救市。而“9·11”后，美国总统发表不下20次讲话，最直接的内容就是要“相信美国股市”，甚至下令券商不准卖出股票。
实际上，股市是虚拟经济，更是信心经济。对于在低迷中涣散了人气的中国股市来说，“政策救市”不如“信心救市”。或者说，管理层制定“救市”政策的首要原则，应该是恢复投资者的信心。
如果长期困扰股市的“资金饥渴”得到缓解，如果富有投资价值的上市公司越来越多，如果陆续出台的股市新政令市场信心逐渐恢复，2005年的中国股市或许并不需要“救市”。
（ 责任编辑：佳炎 ）
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