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2005年4月19日，开创了中国股市整体上市先河的明星？TCL又开始了“跳水”表演，股票以跌停板报收，2。97元的价格创了上市以来的新低，比发行价4。26元已跌去了30%，而比起上市之初作为被追捧明星的最高价9。48元即跌去了70%。
跳水决不会是无缘无故的，正是这一天TCL公布了其整体上市后第一年的财务报告，2004年每股收益仅仅只有0。09元，只有上市前上个年度每股0。36元的1/4，下降了75%，而更为不可思议的是，这一天还同时发出了2005年一季度预亏的公告，预示着这个曾经的“明星”还有更不好过的日子在后头。
仅仅只是一年多前，TCL是何等的耀眼和风光，它引领了中国股市“创新”的朝流，玩魔术般地以1：5比例换老股的方式发行新股9。944亿股，一下子圈到了25。13亿元的真金白银（如果都按4。26元的发行价计算应该能募集42。36亿元，但是其中有4。044亿股的17。23亿元是虚无的），实现了中国股市的第一个“整体上市”。这一中国资本市场不无“成功”的资本运作，着实给无数的中国资本市场上的资本运作高手们惊叹不已了一阵子，而这剧魔术的总导演李东生也当仁不让地走上了中国最耀眼的舞台，套上了当年“年度人物”的斑斓光环。
一年后的今天，当时信誓旦旦要通过整体上市做大做强、无不令人刮目相看的TCL，无可奈何地亮出了“丑”，也许要使很多人感到遗憾，但是这才是真实的一面。在中国股市，不正是一直陷在由股权分置制度决定着的“圈钱陷阱“里的吗？尽管TCL变换着迷人的“创新”的手法，但是再怎么“包装”，还是笼罩在股权分置中。一个本来只有每股1。03元净资产的股份（在招股说明书里，重复计算TCL通讯(000542)(相关,行情,个股论坛)权益，被包装成每股1。28元），却要以4。26元的价格发行，还要吹嘘为是如何如何具有成长性的低估值。由TCL通讯到TCL集团(000100)(相关,行情,个股论坛)，股本扩大了近6倍，虽然新增了募集资金25亿多元，但股东权益增幅只有2。2倍，权益被稀释是明摆着的，盈利能力更不可能因整体上市而增强，倒是受整体的摊薄、甚至拖累而下降。
整体上市的“新星”无可奈何地坠落了，它演绎的不正是中国股市“圈钱”悲剧吗？
（ 责任编辑：林楠 ）
