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面临外汇储备回报率日益下滑，欧洲少数较小国家的央行开始实行储备多样化。分析师称，未来欧洲将有更多央行加入这一行列，但这一过程将是缓慢渐进的，尤其是大型央行，短期内会采取更为谨慎的等待观望态度。
欧洲一些国家已开始多样化外汇储备的币种或资产种类。据了解，多数西欧国家都是国际货币基金组织(IMF)黄金出售协定的缔约国，因此它们被允许在不影响市场稳定的前提下抛售部分黄金储备。黄金是各国央行资产储备的重要组成部分。
除抛售黄金外，瑞士央行和奥地利央行还进行了外汇储备币种的多样化，并在国债之外引进企业债储备。瑞士央行甚至可以投资股票。
奥地利央行总裁PeterZoellner对路透社记者表示，“我们没有采取冒险的策略，相反，非常非常谨慎。”他说，奥地利央行于1998年决定将外汇储备分散至10种不同的货币，这一决定在近几年被证明是相当明智的，因为这帮助该央行有力地抵御了美元贬值的风险。
Zoellner说，奥地利央行还投资企业债券和AAA评级的资产支持证券，不过未涉足波动过于剧烈的股市。他说，他理解其它央行投资股市的动机，也一直在进行相关的可行性研究，但目前还未做出决定。
尽管奥地利、瑞士等央行多样化资产储备的举措似乎颇具成效，但欧洲大型央行基于多种因素的考虑，仍按兵不动。据介绍，央行最主要的职能是保持金融稳定，而不是谋取资产收益。
分析师称，投资于风险较大的币种或资产，会使央行的声誉以及它们干预汇市的能力面临风险。美洲银行高级经济学家HolgerSchmieding说：“声誉对央行来说太重要了，央行不可能简单地推倒重来。”
瑞士央行的事例表明，资产多样化与保持汇率稳定的目标并不冲突，但尽管如此，大型央行要这样做却面临额外的困难。Zoellner解释说：“如果你拥有2000亿(欧元或美元)的外汇储备，同时想将其中10%置换成其它资产，那么会很容易被市场发觉，并引发市场波动。”欧洲央行的外汇储备接近2000亿美元。
Schmieding表示，大型央行会先看看先行者的进展及效果，即使它们最终也会这样做，但总的原则仍然是缓慢渐进。
欧洲央行3月份公布的数据显示，2004年该央行亏损16.36亿欧元(合21.2亿美元)，该数据进一步增加了欧洲央行改善投资业绩的压力，尤其是财政捉襟见肘的法、德等国政府，还指望靠欧洲央行的盈利弥补它们的亏空。
Schmieding表示，欧洲央行面临的压力是不容置疑的，各成员国的政府不停向其施加压力。他说，面对压力，欧洲央行将被迫更理性地管理资产。
美林证券的看法较为激进。美林外汇分析师EmmaLawson指出，历史上是有先例的：1971年，随着《布雷顿森林体系》逐渐分崩离析，主要国家央行纷纷抛售黄金。Lawson表示，既然它们以前可以那样做，那么现在也会。
不过他表示，尽管各国央行对所持美元储备的价值表示怀疑，但为了安抚市场，它们很可能采取慢慢逐渐出售的办法，让市场以为它们并不打算进行大规模抛售。
（ 责任编辑：漂流 ）
