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解决“股权分置”最终拿出的将会是什么样的方案？是否意味着中国股市迎来了一个重大的转折？中间的利益如何博弈？猜测、困惑、和希望无时无刻不在市场上空荡漾。搜狐财经作为“股权分置大讨论”的独家发起者，一直试图与大家一同探讨寻找解决“股权分置”的最佳方案。为此特在4月25日举办“股权分置沙龙”，学术翘楚理论大腕共聚一堂，激辩“股权分置”。下面为首都经贸大学教授刘纪鹏正在演讲。
刘纪鹏：大家下午好，非常高兴搜狐网能够把众多平常在一起交流的朋友聚到一起和新闻界的朋友和网友们共同交流当前中国股市最敏感也是最重要的一个话题。当然这一节的讨论是“股权分置到底是不是主要矛盾”我想这个问题的讨论，实际上我们4年股市持续下跌一直在争论的一个话题。实际上去年黄菊副总理审查深交所之后大家陆续都谈2005年是转折年，但是尚福林主席谈转折年的时候始终加一个定义就是“如果大家取得共识的话2005年就是转折点”。实际上4年来中国股市走出来和国民经济截然相反的行情这样一个现实背景看，在思想认识问题上始终是这4年以来贯穿股市所有矛盾的最大一点。我们必须通过现象看本质。
就中国股市的现状说今天股市的大盘已经走到了6年以来的最低点，实际上中国股市这4年以来的损失和代价也是大家有目共睹的。尽管国民经济还在呈向上走的趋势，但是实际上我们反过来讲如果这五年股市能够跟国民经济大盘相一致的话我们的经济可能更好。但是我们看到现在的惨状市值损失近万亿，融资功能、晴雨表功能全部丧失，这个市场已经奄奄一息。推倒从来，这个问题应该说从2001年开始伴随着国有股减持等等这几个观点一直在起着非常巨大的重要。那么中国股市的认识论和方法论，这个不仅仅举行了我们讨论问题的认? 否，而且讨论中国股市的前途命运。
可以说推倒从来论，在点路上赢了，如果我们直观的看的话从2200点跌到了今天的1500点。但是理论上，认识上，推倒从来论至少目前看它输了，至少国家还出台了国9条。今年以来证监会发言人的讲话，以及温总理在政府答记者问中的讲话，都提到了我们要尤其保护中小股东的利益。要妥善解决历史遗留问题。实际上这两句话的赢来也是来来自不易的可以说这4年来我们为赢这两句话付出了1万亿的代价。因为尤其保护中小股东利益，我接受国家股减持2000年10月，从2001年下半年之后，由于错误的国家股减持办法失败，国务院研究中心召开了几次这样的会议，在当时一系列的问题上，都伴随着今天看来非常可笑的争论。
比如要不要尤其保护中小股东的利益，要不要保护股民的利益？其他同志说了按照国际惯例同股同权凭什么保护股民的利益？比如说在妥善解决历史遗留问题上，当时像韩志国等很多同志提到了净资产减持的问题，他们也同样提净资产根本不是国际公认的标准。对这4年来股市的下跌，伴随着这个问题的认识是正常还是不正常？可以说另外一派人的观点始终认为股市下跌跌到今天是正常的。
可是了解这段历史的同志可以看到，为什么中国股市走进了和国民经济相反的方向？现在事实上中国已经发现着慢性股灾这样持续下去是非常危险的，按照这4年来争论的发展下去，我们的决策系统将会出问题，它无法承担下一步改革的众人。所以现在的形势股民被套这个程度已经没有脾气了，现在危机感最大的是抛弃股市者着急了，这就是我们面临的这样的一个形式。
因为边缘股市抛弃股市者他们主观、客观并没有意识到股市持续下跌对中国经济的危害。起点上大家争论一个认识问题，理论问题，但是到终点上就标志着中国股市的股灾的发生，甚至连带中国经济发展的风险报告。
因此，取得共识的基础上，今年就是转折之年，我想他提的转折之年一定是向上的转折。那么就是这场股市股灾的发生我的观点是不正常的，我们不具备发生慢性股灾的外部环境。中国上市公司的质量和国际发展史上看，在短短前十年里出现的问题都是正常的。欧洲的股市搞了几百年照样发生安然这样的问题。如果我们停止发展，把这一切归纳到股市下跌正常，就应该挤泡沫，那么我们全行业的亏损上市公司老总频繁发生的问题，如果一个月发生11个老总被抓起来我们必须要考虑我们的制度。所以制度和现在的股权结构都是密切相关
因此中国上市公司质量问题，在这个期间出现的一些问题都是正常的，不正常的就是这个时期，这4年以来我们新兴尚未转轨时期政策对股市的影响，这是唯一不正常的因素。
从2001年我们人为打压股市两大政策的出台，一个是错误的国有股减持，再一个担心套住国家银行，央行政系统抽查银行系统，这就是导致股市的下跌的起点。我们很难想象一个正常的股市会发生这两件事情，以后的国家股减持虽然被叫停但是引发近4千亿非流通股这个大地雷人们已经看到了，它是今后的全流通值用什么方式并轨，并轨的时候给股民带来的风险都要考虑？所以这4年来的争论，从海外回来的同志他们根本不承认这种国情。他们就是认为应该自然并轨。
自然并轨在什么情况下能把这4千亿非流通股，我们股市搞了14年，我们流通股也不会超过2千亿，非流通股还有4千多亿，这个自然并轨如果按照这种错误论的话，不符合国情。（超时了一会儿再讲）
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（ 责任编辑：张宇 ）
