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解决“股权分置”最终拿出的将会是什么样的方案？是否意味着中国股市迎来了一个重大的转折？中间的利益如何博弈？猜测、困惑、和希望无时无刻不在市场上空荡漾。搜狐财经作为“股权分置大讨论”的独家发起者，一直试图与大家一同探讨寻找解决“股权分置”的最佳方案。为此特在4月25日举办“股权分置沙龙”，学术翘楚理论大腕共聚一堂，激辩“股权分置”。
华生：因为这次决定解决股权分置问题已经是一个很大的进步了，尽管中央文件没有明文但是实际上已经承认含权了，因为如果不承认含权就流通就完了。所以包括今年的政府工作报告，包括温总理讲话，关于A股含权的问题，从方向上已经肯定了。
下面的落实现在问题是，刚才我已经说了用分类表决的办法是决策成本最初、最小的办法，既然这么做了，而且现在看起来是很多人的共识，而且有可能要经过一个阶段，这时候应该要协调各方面的政策尽快推出第一批企业。叫试点也可以，因为不可能1400家同时试。
所谓的试点企业，不能说高标准、高门槛、像标兵模范一样出来。因为这样面临一个问题，就又有一个新标准了，就是承认模仿可以搞全流通，这里又要引出一大堆争论来。咱们解决这个问题所谓有试点就是要有代表性、有各种类型的，如果他们能够做，证明起码的方向可以做，这就是试点的价值。我觉得要迅速结束市场上这种猜测试点企业非常不正常的现象。而且，再融资确实要尽力控制，过去没有搞改革的时候还要停几个月呢，现在马上搞试点，停一段时间等试点在市场上有的作用的时候，新股再采取一定的办法。现在大家都猜老办法，不知道什么办法。所以这时候资本市场本身要塑造一个好的氛围，比如相互矛盾的增发、再发行不能搞了。
另外，对于试点重要的不是企业，重要的是程序性的办法。比如，到底怎么投票？什么样投票算通过？多少投票率的规定？表决的时候是一次提10个方案一个一个表决，怎么样？这些问题在试点之前都要回答，这些问题出来以后，符合条件的人，准备比较快的人就可以开始做了。做了以后我们就知道大概是什么样了？这样做了以后，我个人的估计是困难会很大的。愿意主动让步的人，让步到流通股东们都满意的这种妥协、双方的均衡，我进了没有竞争性的期待，一对一的谈判谁都不能保证一定成功，所以一定要有提改方案。国家做这么大事情，第一分类表决，条件准备好了开始做，同时研究分类方案，万一分类表决久战不决怎么办？所以既然承认含权如果用市场化的方案，那么就是应该用市场上的办法。市场解决办法关键是没有争议先，事前不知道，最后出来不能反悔。现在总结起来，试点的方法尽快开始做，同时要完善同时要研究分类办法。
主持人：我们请张卫星老师谈一下自己的看法？
张卫星：试点出来肯定就有方案，我们方案里做的都是各就各位的方案。我对我自己的方案比较有把握，我刚才讲了全流通让步并不是有多大的伤害，全流通股东他们认为这件事情不吃亏，他们会有得益的，所以我觉得作为我自己的方案我是非常有信心的。
今天在座的8个人，每个人谈论基础的方案都是不一样的，我们争论半天谁也不服谁，所以我们看方案，我们在这几个方案里评，然后再谈，可能就有的放矢了。所以我们还是等试点吧，我相信是这样的，因为这件事炒了5、6年应该不会很差。
谢百三：股权分置问题的解决有两个前提。一个前提是一个美好的前景“我刚才讲了在国务院、党中央统一领导下就是当年土地承包这样半年左右全部完成”采取华生老师讲的认股权证一步到位实行全流通。这是第一种美好的前景，这个前景必须管理层高度重视。还有一个方案就是试点，无论是什么好的方案，问题是人家不肯？其他的替代方案都是要拿钱出来的，这种方案都意味着股市不停的下跌，你敢试我就敢跌。
韩志国：中科创业怎么定价？
谢百三：现在是负的。华生的方案很对，该卖什么价，市场会告诉你的。不能搞试点，只要试点就会利空。
王林：不能就个股讲减持，要看总量。我补充一点，大家最近都在讨论进A股含权，一定要找到法律依据。要有法理，我经过研究我觉得A股含权，确实含权，含两项。第一就是交易所流通的权利，第二个就是配售。这是两个有法律依据的权利，除此之外很难说拿到其他的权利。与其说A股含权咱们不如说非流通股不含权，你要取得这个权利必须得跟我谈判，谈判是要有一个规则来确定的等于是把以前的合同做一个修改。所以觉得讲A股含权更确定的不如说非流通股不含权。
第二，前面争论厉害的就是到底是集中的决策起来分散决策？我觉得集中决策的意思就是自上而下、分散决策就是自下而上。这是有问题的，股权分置是分好几级、好几层的系统。比如国资委、证监会、政府是一个层面，流通股、上市公司是一个层面，它各有各的角色。比如足球比赛一样这个规则怎么由球员来定呢？国家不能逃避决策的责任，不能放弃决策的责任，这些规定必须国家里定，这个情况下球队根据你的决策决定个股和流通股、和非流通股之间的决策然后才有共同的博弈取得一个结果。如果没有规则，那肯定会有纠纷，所以要集中决策想一统到底的观念要破除，一定要各自做出各自的决策，各自为各自的决策负责，各自承担各自决策的风险。个股决定自己的风险、决定自己的决策，国家监管层要决定比赛规则的决策。现在没有这个规则，就一句话说可以试点了去试吧，这个我觉得是有问题的。
主持人：我们请水皮谈一下您的看法？
水皮：刚才王林谈的规则问题，实际上我们是应该多谈一些规则，尽可能的去影响它做的比较中立一点有利于这个市场稳定。个股4000多个方案大家可以挑对自己有用的，现在市场确实需要证监会尽快的出一个决策，因为既然说了是定成熟了，不能说乱了套了。
所以现在说试点还是处于一个投石问路的阶段，时机成熟不成熟也不是他说了算，还要看后面出现的规则是不是有利于市场的稳定，我们现在也要看这个规则，我们现在尽可能的要影响制订的规则有利于影响投资者，特别是公众投资者利益保护方面。第二点，特别有利于市场相对稳定减轻扩容压力方面去制订。
主持人：下面我们进入互动环节，可能有现场的记者有问题提问。
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（ 责任编辑：张宇 ）
