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编者按：随着中国金融开放进程的加快与金融体制改革的推进，金融混业产品日趋增多，实现综合经营成为各类金融机构提高核心竞争能力的内在要求；为此，国务院发展研究中心金融所邀请相关政府机构的主管领导、知名学者以及国内外著名金融机构的负责人，围绕金融创新与风险防范及其对金融市场的影响和所引发的系统风险，以及相应的政府监管机制改革和各类金融机构的经营战略调整等热点问题进行深入分析与讨论。搜狐财经频道作为协办单位为本次论坛提供了独家网络直播支持。以下是中国证券业协会秘书长聂庆平的部分精彩发言。
聂庆平：女士们、先生们，大家早上好。根据夏斌所长的要求，让我对证券市场和证券行业的创新和监管发表看法，非常高兴出席中国金融改革高层论坛。我今天想讲三个方面的问题。第一，要从体制的高度深刻认识近年来证券市场的改革与创新的不断发展。对证券市场的创新问题以及发展问题给大家做一些介绍。第二，积极推动证券行业的创新与发展，主要是想介绍一下当前针对证券行业的状况所采取的关于证券公司的创新试点和规范试点评审的一些具体内容。第三，鼓励和支持证券公司进行产品创新、经营模式创新和组织创新问题。
第一个问题，从体制的高度深刻认识近年来证券市场的改革与创新的不断发展。中国证券市场成立的时间并不长，应该说在88年、89年的时候，中国有股票的柜台交易主要是在上海、深圳进行，如果以1991年上海证券交易所和1992年深圳证券交易所的正式开业和成立作为一个标志的话，中国证券市场的发展历史不过14到15年的时间，这14年到15年的历史时间，应该说中国证券市场取得了非常大的发展。从最初上海八家上市公司，深圳五家上市公司发展到现在1300多家上市公司，而且股票市场的市值占GDP的比例已经达到比较高的比例，这说明资本市场已经成为整个中国经济、中国社会主义市场经济体系的一个重要组成部分。另一方面也要看到整个中国资本市场的发展是脱胎于中国由计划经济体制向市场经济体制转轨的过程中，所以中国资本市场面临的体制性矛盾要比其他经济领域、其他经济部门多得多。这也是中国资本市场最困难的地方，去年2月份国务院颁布了《关于推动资本市场改革开放与稳定发展的若干意见》，这是一个非常重要的、历史性的文件。为什么要从体制的高度认识这个文件的重要性呢？
根据我的记忆来讲，目前在中国资本市场的发展问题上真正带有由国家或者是由国务院最高层所颁布的文件大概只有四个，一个是92年在深圳820事件以后成立证监会以后，国务院发布的68号文件正式成立证监会，指出了中国证券市场发展的一些基本方针和工作安排。接着是国务院正式把我们国家的股票发行和交易上升为国务院的条例，第三个，不言而喻是2000年生效的《证券法》，这是对证券市场的肯定，对证券市场股票发行的规范，再一个是当前正在颁布的、正在逐步贯彻落实的国务院九条意见，《关于推动资本市场改革开放与稳定发展的若干意见》，为什么说意见是体制性或者是基础性的，也是非常重要的证券市场的重大创新呢？大家可以看一看近几年来监管部门也好，市场参与者也好共同推进的几项改革措施。第一项是针对计划管理的股票发行方式，推进了股票发行体制的改革。大家总是盼望要市场化地改革、市场化地发展，近几年来所推出的由券商、保监拟上市企业这么一个保监制度，以及通过市场化的方法进行寻价的制度都是在沿着一种逐步接近国际资本市场、接近国际投资银行的做法而进行的一项改革。当然这种改革还不一定很彻底，但是是渐进的，已经朝着这个（体制性）方向改变了。这项改革的伟大意义在哪里呢？我们会摈弃过去那种以计划模式、分指标的模式，以不顾企业质量好坏，拿到指标就能上市的模式过渡到了按照市场选择，重视回报、重视企业的素质、重视合理定价这样一种市场化的模式，这是中国证券市场发展的趋势，也是推进市场化和国际化改革之后，我们必然面临的一个挑战，也必须要朝着这个方向来做。
第二，针对上市公司没有摆脱传统的管理模式的特点，加大了对上市公司的监管力度，以及从机制上推动上市公司的董事责任和诚信机制的完善。清理关于大股东或者说是控股股东占用上市公司的资产，监管部门花了大量力气来清理、防范大股东的占用问题，同时也比照国际上内联股东的标举机制建立了关于中小股东投票表决的制度，就是在现有的公司治理结构不规范的情况下，给予中小股东充分的权利来维护上市公司的合理利益，或者说防止他们之间所产生的利益冲突。当然还有对上市公司监管力度的加大、对于上市公司的董事违反诚信责任的法律处罚，这些都是针对原有上市公司的体制或者说针对国有体制的特点，按照适应市场机制的要求来约束董事以及上市公司作为一个从市场负有民事责任者所有的责任，这也是基础性的改革措施。
第三，也可以看到近两年推出企业板块，为中小企业的融资、多层次的市场建设逐步推进。第四个方面针对证券公司长期所存在的管理粗放、风险隐患比较大的状况，推进了对证券公司的监管力度。大家可以看到在市场上面对证券公司新闻媒体的报道最多，老百姓关心的最多，包括境外同行也关心的最多。应该说这几个方面在推动保证金的独立存管、加强公司治理结构的完善、对公司进行有区别对待的管理正则、证券公司管理公司创新方面给出的一系列配套措施目的都是为了证券公司建立现代企业制度。
第五个方面看到近几年证券市场的重大改革是针对中国资本市场，以散户居多，盲目跟风的市场特点大力推进了机构投资者的发展。尤其基金管理公司的发展是在整个证券行业发展当中非常快的，当然监管部门还在考虑一个是积极地开展由银行设立基金管理公司的工作，同时也研究由保险公司设立基金管理公司这方面的改革。另一方面仅仅发展以提供金融服务或者说资产管理服务的基金管理公司还是不够的，中国资本市场在推进企业年金、保险基金以及社保基金进入资本市场方面也在积极努力，也会在微粒的发展当中逐步地成为市场中的一个重要投资力量、重要的机构参与者。
最后一个很重要的可以说是针对中国股市所特有的特点，或者说世界性的难题，关于国有股权不可流通的问题，这几年来监管部门已经对推动国有股权分置的解决，以及积极稳妥的基础上采用试点的方法来推动国有股权的机制起到了建设性的作用。过去总是说国有股权要流通，但是究竟怎么流通，怎么推动应该有一个具体的方法，应该说大家已经看到了，对于采用试点的方法来解决国有股权的分置问题，解决国有股权有序流动的问题，取得了积极的突破，而且也是重大突破。我始终有意个观点不认为股权分置问题一定是资本市场最关键的问题，因为根据统计来分析，大家都知道资本市场有一个MCI指数（摩根士丹利指数），根据这个摩根士丹利指数来统计，任何一个股票市场，虽然股权都是没有全流通性质的，但是一定有一部分是不流通或者说是不卖的。这个比例高的可以到60％，低的也占40％，所以股权流通问题是不是一个股市最后的核心问题。从这六个方面已经看到近几年资本市场的改革与创新的发展还是非常之多的，而且这些都是针对中国资本市场所面临的种种体制性问题所推进的改革。
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（ 责任编辑：魏喆 ）
