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编者按：随着中国金融开放进程的加快与金融体制改革的推进，金融混业产品日趋增多，实现综合经营成为各类金融机构提高核心竞争能力的内在要求；为此，国务院发展研究中心金融所邀请相关政府机构的主管领导、知名学者以及国内外著名金融机构的负责人，围绕金融创新与风险防范及其对金融市场的影响和所引发的系统风险，以及相应的政府监管机制改革和各类金融机构的经营战略调整等热点问题进行深入分析与讨论。搜狐财经频道作为协办单位为本次论坛提供了独家网络直播支持。以下是摩根士丹利亚洲区董事总经理吴长根精彩部分观点。
我们对全球银行业未来进一步整合的基本判断。总体来说行业会进一步整合，强者越强，目前分为五大类，包括特大型的、超地区性、大型地区型、中型地区型、小型地区型的五大类银行，其中特大型的有六家，将来的结构可以分为三类，一类是特大银行，大概有七八家。特大银行的定义市值在一千亿美元以上。超地区性的银行大概有十到二十家，定义在300到一千亿美元之间，剩下是300亿美元以下了，我们叫小型地区性银行。按照中国目前银行来看基本上都在小型银行里，所以中国银行也面临购并、扩大势力的发展趋势。
根据我们的观察认为，未来商业银行增加自身的资本通常会出于三个的考虑，一个因为它的高速增长，资产负债、信贷增长需要有相应的资本来补充。第二因为资产质量的问题需要打消坏帐。第三是自身资本结构重组和并购。 后面举几个例子来说明刚才讲的这几点，我没有举欧美的例子，就拿亚洲几个银行做例子。因为亚洲银行和我们中国的银行有可比较性。第一，星展银行（新加坡发展银行），目前大约市值是在150亿美元左右，这几年的发展还是不错的，这张表改了资本情况、资本充足率情况，到2004年为止星占银行充足率是6.6％，按照新加坡监管据的要求资本充足率是10％就可以了，核心资本不低于7％，这个银行还是蛮健康、蛮好的。从99年开始星展银行都做了什么？因为了11次的资本运作，其中包括8次资本资产融资，发行工具包括普通股、优先股、混合一级资本，高级和低级的资本，基本上是债券。星展银行的股价和市值和海峡时报指数，可以看出星展银行的股价是市值是跑赢了海峡时报的指数。星展银行由于进行了一些资本运作（发行了混合一级资本类的资本），因此对它的股本回报率有了比较实质性的影响，所以投资者比较喜欢这种股票了。一级资本平均回报率是9.16％，2004年，但是股本回报率2004年6月30号是12点多，如果不进行资本运作，不发行非股本性的一级资本的话，就会影响到股本汇报率，就变成11％。调整了资本结构之后可以事实在地提高股本回报率1.6％，这是地方资本市场来提高股本回报率的意义。 这是ICICI（印度的一家银行），这家银行也不大，原来是在孟买国内上市的商业银行，为了满足资产增长对资本的需求99年第一次进入美国市场，而且当时采用了美国会计标准进行披露，市场上的反应还是非常好的。关于进入资本市场的问题，我觉得好企业凡是资本市场都可以上市，什么地方的资本代价低、容易我就进入那个市场，应该是这样的，让资本市场为我服务，而不是要让我们好企业为资本市场服务，不要限制在国内上还是海外上，哪里地方有利就在哪里上，什么地方能够拿到最便宜的资金就在哪里上。我们非常鼓励和赞成企业在讨论融资问题时拓宽企业的渠道，不仅仅要考虑在海外投资。
第三个例子是盘古银行（泰国的一家银行），主要是想看一下它是怎么样利用资本市场使自己生存下来了，盘古银行在97年亚洲金融危机之后情况极端糟糕。它的不良贷款比例99年时几乎接近一半，49％，当时亚洲金融危机给泰国银行业带来了灾难性的后果，政府关闭了56家金融公司，4家商业银行国有化，成立了资产管理公司来处理这些不良资产。最大的盘古银行接近50％的不良资产，98、99年分别出现了大量亏损，它怎么就存活下来了呢？靠资本市场帮忙。盘古银行也是我们帮助他进入资本市场的，这个案例说起来还是蛮有意思的，包括星展引火我们也帮助他做了大量资本市场的发行工作。盘古银行在98到99年4月，四次进入资本商业银行融资，98年4月发行了普通股，99年1月份发行了新债换旧债。了新债换旧债，99年1月发行可转换的修订，从中又拿回来一亿美元左右的创收，99年4月份搞了优先证的发行，采用的是混合性的机构，总共12亿美元，其中包括9.2亿美元是一级资本和3.07亿美元是二级资本，两个合在一块儿了。到目前为止盘古银行还继续存在，而且经营的也还不错。97年亚洲金融危机对他们来说的的确确是渡过了一个很大很大的难关，也是很不容易的，如果没有资本市场的帮助它是必死无疑了。 下面谈一下亚洲主要商业银行自国际资本市场融资的动态和分析。这是我们常用的价值评估，纵坐标是市净率，横坐标是股本回报率，股本回报率高在市场所确定的背景就越高，恒生银行现在是将近4倍，它的股本回报率高，中国银行在香港交易情况也不错，还有HDFC这家银行，是印度专门做高科技的银行，它的回报里是20％以上，这家银行发展的速度极其快，股票加以的情况也是非常好的，投资者特别喜欢这种银行，成长性好，股票升值的潜力大。看以下亚太区领先银行的资本结构情况，一级资本平均比例是8％左右，资本充足率基本上是两位数，平均是12.7，二级资本占所有资本占总资本的比例平均是32％，可以跟国内银行比较一下我觉得国内银行普遍是资本充足率不够，尽管银监会要最低要求8％，这些银行的成长性比不上中国银行，但是他们的资本充足率比我们高很多，全都是两位数。银行要留出一定的余地，经济万一发生波折时能不能应付，达不到监管当局的要求，投资者马上对你失去信心，就形成恶性循环了。所以一定要有前瞻性，考虑到未来发展的需要。
亚洲银行国际集资活动的一些情况，有这么几个特点，越来越注重资本市场的集资。2000到2003年平均增长25％，2004年投资额也不低，2005年可能会更高一些，特别是中国银行要进入国际资本市场会越来越高，说明对集资越来越注重了。第二更注重资本结构的调整。2000年至今集资中间一级资本占了8％。高级的二级资本占了26％，低级二级资本占了56％，大家很注意股本回报率。
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（ 责任编辑：魏喆 ）
