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牛市启动时点尚未到来
本周市场受减持试点影响出现震荡,主力机构继续借助全流通问题对大盘震仓。我们注意到,今年每一波反弹行情的启动,都由银行股牵头,银行股已渐渐的成为新的龙头。由于沪深两只发展银行已经先后启动,短期大盘的强弱将取决于招行和华夏的上涨层次。
试点题材不会构成炒做热情
由此可见,全流通试点本身对大盘没有什么好处,但是对相关试点或破净股票可能构成炒做题材。我们分析过,全流通对市场是扩容,不存在有什么长期利好。该消息只是证监会表态,顺应民意,对市场重大问题有所回应而已。
我们注意到,市场提出试点方案的上市公司有10多家,其中不乏延边公路000776(相关,行情,个股论坛)等一些前期著名庄股,有人担心机构会借助试点题材套现,可见试点相关公司也是龙蛇混杂,管理层会注意到这一问题。因此从管理层的思路来看,试点的题材既不能在失败的情况下,对证券市场造成大的冲击,又不能成为主力套现的工具。
我们认为,试点股票的选择,极有可能是一些较边缘化(行业独特)的上市公司,以及含有B股或H股的公司,这类公司资产质量不差,国际化程度较高,试点不成功,也不会有扩散效应。
但我们问题是,停留在净资产以下的股票,如何减持?既然投资者可以从二级市场中购买到廉价的四川长虹600839(相关,行情,个股论坛),凭什么去买高价的国有股和法人股?低总有低的理由,经济学认为市场行为永远守恒,从来不认为“套利”可言。
所以破净股票即使出现一定的短线机会,也不会构成全面的反弹行情。
以新股作为试点才是利好
目前市场中关于全流通解决高达上百个方案,现在的问题是如何提高共识,而不是一揽子解决方案。
关于全流通的试点,市场传闻已久,如今得到证监会的正面正式,应理解为短线利好。但是我们认为,在股权分置问题的解决方案上,证监会的级别不够,需要有国资委、发改委、财政部共同推动。证监会只能对上市公司层面的问题进行安排。
所以,对本周这一重大事件,仅仅是证监会有所表态而已,并不代表全流通问题已经开始解决。从这层意义上分析,该事件中短线甚至有利空性质,可能成为大盘短期进入调整的重要因素。
我们认为全流通的解决方案,以新股全流通作为试点较好。新股不进行全流通,今后每上市一家新股,就会新的国有股和法人股出现,成为市场新的包袱。
只有新股全流通后,二级市场的非流通股就会成为“存量”的问题,慢慢解决就是了。
银行股是行情启动的主线索
目前银行股的利空,如呆坏帐问题、对外资开放问题、其他银行股上市问题、自身融资问题等,连张恩照事件都被媒体炒做了一番。
上周我们说,只有大盘跌破1200点,投资者才会看淡大盘,只有跌破5日均线,投资者才会卖出手中的股票。同理,银行股浮在水面上的诸多利空,都是投资者最担心的,是机构最欢欣的,也是国家必须解决的。换言之,所谓银行股的利空,吓出来的筹码都是来自中小投资者。
我们坚持认为2005年将作为中国证券市场转折年的春天,而银行股作为自1997年以来的一路下跌的股票,自身已经具备了重大机遇。类似于2001年汽车股在入世的冲击下完成建仓,2003年石化股在中国石化600028(相关,行情,个股论坛)上市的冲击下完成建仓。
但是银行股对大盘的影响,绝对不能等同于石化、汽车、钢铁板块,那些都是大盘反弹阶段的局部热点。银行股作为能够影响大盘的重要指标股票,主力机构驻扎后,大盘尽在掌握。如果银行股主升的行情能够确立,那么大盘将是牛市。
下周大盘方向取决华夏与招行
对超级主力建仓的机理看,银行股作为一个板块,启动层次非常重要。
我们注意到,今年的每一波行情起点,都有银行股作为龙头启动,同时银行股的下跌无量,涨升有量,代表着资金的陆续进??/p>
由于浦发银行600000(相关,行情,个股论坛)和深发展相继启动,并且价格已经回归到去年10月中旬诱空前的水平,中长线建仓基本结束,短线将进入横盘整理。而业绩最好的招商银行600036(相关,行情,个股论坛)在9元附近的横盘,也将压制两只发展银行的上升空间(短线的深发展价格中枢在6.9元)。
目前股价沉淀在去年10月平台下方的银行股,仅有一只华夏银行600015(相关,行情,个股论坛)。我们对未来两周大盘的看法是:
如果下一波银行股启动的是华夏银行,将表明未来一个月大盘的定位是弱市反弹,需要补涨的股票维持热度;如果银行股启动的是招商银行,将表明大盘已经完成前期空头调整,进入新的正循环上升周期。
最后从短线分析,下周将是年报和季报披露的关键时期,根据我们调研分析,中国联通600050(相关,行情,个股论坛)一季度业绩约为2分,可能成为大盘做空动力。另外我们调研到,扬子石化000866(相关,行情,个股论坛)一季度业绩约为0.56元,齐鲁石化600002(相关,行情,个股论坛)业绩约为0.35元,可能成为推动石化板块走强的龙头品种。
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