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首份方案亮相流通股东吃亏 老板纸上富贵变现

BUSINESS.SOHU.COM 2005年5月11日09:46 [ 林兰 ] 来源:[ 四川在线-华西都市报 ]
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  解决股权分置试点的第一方案昨日终于出炉,三一重工(600031)(相关,行情,个股论坛)董事会昨天公告了股权分置改革说明书。三一重工昨日停牌一天,今天恢复交易。

  三一重工公布的方案是由非流通股东向流通股东每10股赠送3股并补偿8元现金(大股东自掏腰包),方案完成后,原非流通股的股本数从1.8亿股下降为1.62亿股,原流通股东所持股本数从6000万股上升到7800万股,并获得4800万现金。

  三一重工股权分置改革说明书显示,公司股权分置改革试点工作的进程约1个月。6月1日是股东大会股权登记日。从6月2日起,公司股票开始持续停牌,至股东大会决议公告次日复牌。6月2日至6月9日,独立董事征集投票权。6月6日至6月10日股东可进行网络投票,6月10日下午两点召开临时股东大会,表决股权分置改革方案。

  贱卖流通权流通股东吃大亏

  作为解决股权分置的第一方案,三一重工公布的方案对利益双方当事人-流通股东和非流通股东是否公平合理,引起市场极大关注。

  虽然三一重工的非流通股东们又送现金,又送股票,表现出极大的“诚意”,但业内人士剖析这个方案后发现,三一重工的大股东们以极小的代价取得流通权,流通股东还是吃了大亏。

  4.38倍持股成本相差大

  大摩投资徐胜治注意到,三一重工2003年首发上市时的发行价是15.56元,发行前每股净资产2.62元。也就是说,非流通股的历史持股成本2.62元,流通股东的历史持股成本15.56元。

  如果三一重工股权分置改革获得通过,非流通股东和流通股东的持股成本是否能够通过补偿,而趋于一致呢?算一下就知道了。

  原非流通股东的成本为:上市前注入4.7160亿元净资产,此次提供4800万现金,2003年分得7200万元现金分红(税后),最终获得16200万股股权。非流通股东每股历史成本为2.763元。

  原流通股东支付了10.17亿元认购款之后,又获得了4800万元现金补偿,2003年分得2400现金红利(税后),最终获得的7800万股股权,每股历史成本为12.115元。

  12.115:2.763,三一重工股权分置改革后,流通股东的持股历史成本是非流通股东持股历史成本的4.38倍!

  改革和补偿,并没有让非流通股和流通股东的持股成本站在一个起点上。

  1.76元/股流通权被贱卖

  三一重工股权分置改革说明书披露,流通权总价值确定为28560万元。如果按16200万非流通股分摊,每股非流通股取得流通权需要支付1.76元。三一重工最新市价16.95元,以2.763元的持股成本作为非流通股价格。相当于一股非流通股支付1.76元就能填平2.763元与16.95元之间的巨大鸿沟。

  收益率500%非流通股赚了

  徳鼎投资胡嘉计算后发现,当事双方收益相差非常悬殊。按最新每股净资产8.16元计算,三一重工流通股股东的“补偿收益率”只有1.91%,相比之下,非流通股股东在获得流通权之后的收益率500%。

  民企老板纸上富贵变现

  股份全流通,谁受益最大?当然是民企老板梁稳根(他间接持有三一重工42.73%的股权)。如按三一重工最新股价16.95元计算,梁稳根目前的持股市值为17亿元,但由于股份无法流通,其持股市值只是纸上富贵。

  全流通后,梁稳根在股市上可变现的资产市值将达到15亿元左右,上市后不到两年,其资产增长6倍多。三年后,梁稳根想要将纸上富贵变现,他至少可一次从股市套现10亿元。

  从三一重工推出的试点方案中,流通股东的利益确实无法得到有效补偿。

( 责任编辑:林楠 )



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