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股权分置试点工作的实施给两市带来了沉重的扩容预期。上周伴随主板市场连创新低，中小板也遭遇整体性重创。上周伊始盘中便有多只个股跌停，市场表现相当惨烈。随后在基金重仓股巨轮股份(002031)(相关,行情,个股论坛)破位跳水的牵引下，中小扳更是惯性下挫，直至上周四中小板才遏制住下跌趋势。然而目前中小板面临的市场政策环境并不是很理想，加上基本面滑坡现象严重，预计周四开始的企稳行情难以持续。同时股指的持续调整对中小板形成较大的压制作用，短线仍应采取持币观望的态度。
长假过后两市连续出台了四家股权分置试点公司的改革方案，宣告股份分置试点工作的正式展开。从证监会出台的股权分置试点通知看，着重解决了股权分制按照什么程序走的问题，并未能就具体实施的细节问题提供翔实的说明。特别在方案的具体实施内容和实施时间方面管理层没有做出统一规定。虽然首家试点企业的改革方案均对流通股股东进行一定程度的补偿。但由于通知中未能就这一具体的补偿措施作出硬性规定，后续的试点公司能否继续采取如此优厚方案不得而知。政策面的不确定性增加了投资者的决策困难，目前的连续暴跌局面使得恐慌气氛进一步蔓延，短期内难拾升势。
同时股权分置方案的操作流程是先由上市公司单方提出，流通股股东只有方案通过与否的投票权而无方案的制定权，进一步减弱了投资者的持股信心。同时方案的主动权掌握在上市公司自己手里很有可能会出现如下一幕：基本面相对较差，行业前景不好的公司为了套现导致主观上改革的需要更为迫切，从而会主动的采取配合行为以达到早期资本早日退出的目的；而质地优良的公司缺乏内在动力来推动全流通，股权分置的有效解决尚待时日。因而在证券市场上出现类似“劣币驱逐良币”的现象。这与管理层出台通知的初衷相去甚远，也将极大地损害投资者利益。市场也因此将出现反复行情。
从已经参与试点工作的上市公司可以看出其大多具有如下特点：其一股权结构相对简单，第一股东控股能力较强；其二公司盈利能力强，个股成长性良好；其三公司形象良好，前三年均未受到证监会公开谴责等处罚措施。从中小板上市公司的基本面来看大多符合试点公司的要求。而然参与试点工作的上市公司毕竟有限，中小板能否分到一杯羹还是个未知数。局部的热点是以整体熊市为代价的，从三一重工(600031)(相关,行情,个股论坛)复牌后的走势看即使某家公司能够入围也只能取得短期的效果。中小板想借助股权分置试点工作的实施而取得额外的收益机会不大。
从操作策略的根本来看，业绩和成长性仍是根本因素。2005年一季度中小板业绩出现明现的下滑趋势。平均每股收益为0．09元，只占去年全年中小板公司平均每股收益0．48元的近19％，普遍低于投资者心理预期。如果公司业绩不佳，实现全流通对公司股票的今后走势无疑是血上加霜。从试点公司相关板块例如清华系全面涨停的案例来看，目前炒作试点概念的资金还是以游资为主。中小板业绩的普遍回落加上试点行情的短命特征，预计本周中小板的行情走势将以振荡整理为主。
（ 责任编辑：杜朝华 ）
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