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广州证券 袁季昨日上证指数以1105.39点低开，盘中未补缺口，一路盘跌，创出1082.13点新低后，尾盘略有反翘，以1095.46报收，下跌12.15点，跌幅为1.09%；深证成指走势接近，下跌32.48点，跌幅为1.11%。深沪两市合计成交金额为87.03亿元，比上周五减少21.1%。上涨个股与下跌个股数数之比为492：929，除了涨跌幅前五名个股外，另有广州友谊、中关村以及ST民丰等11只ST个股涨停；西藏发展以及ST一投等12只ST股跌停。和前期有所不同，一些质地较佳的品种也加入大跌行列，如西山煤电、锡业股份、江西铜业、山西焦化等都
报收跌停，对市场人气形成进一步打击。
消息面
中国证监会主席尚福林接受了新华社记者的专访，针对股权分置改革的意义和操作步骤等八个社会关注的问题进行了阐述，他指出，长期搁置股权分置问题带来的问题会越积累越多，久拖不决是对市场稳定最不利的因素，证监会将按照“试点先行，协调推进，分步解决”的操作思路推进解决。开弓没有回头箭，改革不会停步。
市场面
市场对这则消息的反映较为平淡。将市场的下跌都归咎于股权分置试点并不客观，市场走势本身只不过是延续了长期以来的下跌趋势，只能说，由于积弱已久，消息并未足以扭转趋势，并且，依然存在的诸多不确定因素制约了新资金入市的积极性，而存量资金则连“假动作”都没能力做了。不确定因素主要包括以下方面：一、各试点方案不约而同回避了市场最关注的核心问题，即定价问题，而这是绕不开的，未来的定价仍是关键；二、最优的那部分资产未必有进行试点的主动性，尤其是国有企业，即使有，已有相关人士称“补偿”是有限度的。而且，由于各家方案千差万别，难以形成合力；三、时间跨度大。股权分置问题不可能在一夜间解决，一方面，以目前的情况尚难推测试点推进的速度，从点到面将走较长的路，另一方面，根据规则，非流通部分上市流通将分批、分期进行，本身就需要相当时间，此外，新老划定问题也存在较大的不确定性。上市公司股权分置试点方案渐明朗，从二级市场看，积极反应更多地体现在个体而非整体，先行复牌的三只个股均受到追捧，但就个股市场表现而言，短期效应显然远远超过了其他因素，清华同方之所以脱颖而出与其方案中提出向流通股东大比例转增股本直接相关。昨日除了修改分配方案的三一重工之外，其他三只个股均有不同程度的下跌，刚刚复牌的金牛能源跌幅达到5.86%，这显示出市场对题材的响应热情在逐步下降。和以往一样，处于下跌行情中，多数人都在探讨底部问题，哪里有支撑，哪里会止跌。我们在制定2005年投资策略时曾做过分析，相对可靠的支撑位在1050点附近。我们也强调指出，技术分析是辩证的，它作出的是大概率判断和提示，而并不代表着必然到达1050点或到达1050点必然成底。目前我们依然维持上述判断，建议投资者关注1050点附近的支持力度，不排除展开技术性反弹的可能。
盘面
毫无疑问，上证指数必定会在将来的某一天或某个点位止跌，我们认为，在事前去做太多的预计并没有太多的现实意义，对投资者来说最重要的有两件事：其一、如果市场继续下跌，是持有、买入或卖出呢？实际上，只要是反弹行情，原则上都应进行减持，满仓、重仓的投资者在市场或个股创新低时原则上也应减持。其二、是抢反弹呢？还是等待确认反弹？我们建议做事后诸葛亮，但应尽可能在初期阶段内做出准确判断，而不是盲目地在创新低的阶段抢反弹，要知道，弱市抢反弹是最危险的。
（ 责任编辑：张雪琴 ）
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