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第一证券 楼栋
指数在新低位置已经蠢蠢欲动，出现试探性的反弹，特别是在试点概念股及近期一直活跃的超跌类个股的带领下，今日股指稳步放量反弹。由于前期大盘下跌形成较多的超跌股，因此超跌股个数逐步增多，反弹的动力也将增大，而领头的反弹股将集中在超跌个股中，因此焦点仍是部分超跌低价类个股，今日我们要点评的ST九化（000650）就是其中的一只。
首先，行业发展面临巨大机遇。05年1月1日起，纺织品配额将全部取消，纺织行业的投资机会非常明显，而纺织行业产销量的增长也必然会带来对上游化纤原料的强劲需求。作为纺织行业重要原料的化纤类公司正在迎来新一轮的发展机遇。化纤产品中的粘胶短纤和涤纶短纤由于对棉花具有较好的替代性，纺织行业带来的利好效应会体现在该类产品上，而九江化纤正是粘胶纤维子行业中具有优势的上市公司，其主导产品为粘胶长丝，是纺织工业的重要原料。粘胶行业是目前化纤行业中盈利较好的子行业，目前公司年产1400吨连续纺粘胶长丝二期工程累计完成投资1014.95万元，该工程预计投资1.31亿元。另外，公司为进一步优化生产流程，提升生产能力，投入935.18万元自有资金进行技术改造，其中主要为长丝差别化技术改造806.42万元。随着公司的技改项目和连续纺粘胶长丝二期工程的逐步完工，公司的经营情况有望渐渐转好。
其次，蕴藏巨大的重组机会。公司第一大股东九江化学纤维总厂早在2001年7月14日便分别向江西省纺织集团公司、深圳市创新科技投资公司、深圳市新华证风险投资公司协议出让国有法人股，分别为5803万股(占总股本的29％)、5603万股(占总股本的28％)、1400.7万股(占总股本的7％)。虽然后来原第一大股东股权因故全部被司法冻结,股权过户的事不得不暂时搁置，但此股权的转让只是时间问题而已。一旦新股东成功入主公司，所带来的不但只是一个简单的创投概念，更重要的是公司的经营业绩将会因为股权重组而迎来较好的变化。从公司的情况来看，原公司大股东大量侵占公司资金，由此引起了公司2003年净利润亏损，给公司带来了恶劣的影响，且2004年公司继续就控股股东九江化学纤维总厂对公司欠款提取坏账准备。故公司2004年度的业绩仍发生较大亏损。从现在市场的情况来看，在股权发生实质性转移的情况下，大股东一般都会用各种方法归还对公司的欠款。所以，公司的股权转移在很大程度上有望改变公司的不良情况。以后公司的发展有望步入良好轨迹。所以，股权的转让值得我们去期待。
再次，二级市场风险得到释放。从图形上看，该股是典型的超跌类个股，自04年4月开始的阶段跌幅达79.6%，短线跌幅为61%，而且下跌急速，形成多个缺口，已经消化了前期业绩问题带来的风险，因此具备强大的向上牵引力。特别是该股在历史底部位置出现了明显的拐头向上，已经形成了反弹的迹象。试问，此时不进何时进？从指标上看，短期均线已经逐步形成由下往上穿越中期均线，形成底部金叉，也预示着目前正是良好的买入点。建议重点关注。
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