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2004年度，商品零售板块平均主营收入同比增长17.99%；平均净利润同比增长
42.46% ；平均每股收益同比增长13.98%。但零售类公司短期、长期偿债能力均呈现
下降趋势：资产负债率有所上升，流动比率有所下降。考虑到近3年主营收入和净利
润的持续增长，我们认为零售类公司偿债能力的变动尚在合理区间。
从2004年连锁百强相关的15家公司与零售行业54家公司的分析对比看，连锁类公司
的发展要明显快于行业平均水平。15家连锁公司平均主营业务收入行业平均水平的
2.18倍，净利润为行业平均水平的1.63倍，每股收益为1.79倍，净资产收益率为
1.08倍，存货周转率为1.71倍。
在可以预见的将来，华联综超600361(相关,行情,个股论坛)（6003361）和小商品城600415(相关,行情,个股论坛)（600415）仍然是零售行业中
最具有竞争优势、最具有投资价值的企业，我们依然维持对其“增持”的投资建议。
质优百货类公司将会成为机构投资者规避股权分置风险、进行长期投资的极好品
种。继续建议增持新世界600628(相关,行情,个股论坛)（600628）。
大商股份600694(相关,行情,个股论坛)2005年1季度每股收益为0.25元，公司全年业绩可能高于我们的预期
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