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中小板公司业绩需要辩证看待

BUSINESS.SOHU.COM 2005年5月19日11:13 [ 皮海洲 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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  截止5月17日,中小板的批准开设整整一周年了。在此一周年之际,媒体上少不了一些周年的纪念性文字。而在这些歌功颂德的文字里,刚刚结束完毕的2004年年报,成为中小板业绩优良的最好例证,而倍受推崇。39家披露2004年年报的中小板上市公司每股收益0.47元,较沪深上市公司2004年加权平均的每股收益0.241元高出95%。由此证明中小板的业绩优于主板,证明中小板开设的英明正确,给投资者带来了投资的机会。

  照直说,从一开始,笔者就是竭力反对中小板的开设的。如今既然木已成舟,反对自然也就无效了,我们只能接受中小板开设的这个事实。但如果因为中小板上市公司2004年年度的业绩优于主板,而认为中小板的开设是一个正确决策的话,那么,这就大错特错了。虽然,中小板的开设为部分中小企业提供了百亿元的直接融资,但它更是中国股市的一场灾难。除极少数的股票外,2004年投资中小板上市公司的投资者,绝大多数都损失惨重,这一点,只要我们打开中小板公司上市以来的走势图,便不难找到答案。

  而且,仅就中小板公司的业绩而言,业绩的优良也并不表明,中小板的公司就一定具有投资价值。因为股票的投资价值不仅要看公司的业绩,同时也还要看公司的股份而定。如果一只股票业绩优良,但股价高企的话,那同样是难有投资价值可言的。而在股票价格问题上,中小板公司显然并不具备优势。其股价远比主板上市公司要高出许多。

  不仅如此,中小板公司业绩的优良也还存在着一个辩证看待的问题。首先,这种业绩的优良,只因为中小板上市公司都还是“新股”、“次新股”的缘故。中国股市上市公司变脸的规律是,一年绩优、二年绩平、三年垃圾。因为,中小板上市公司都是2004年6月25日以后(包括6月25日)上市的,因此,即便是按照这一“变脸”规律,上市公司第一年保持绩优,应该是必须做到的事情。其次,保荐制度的实行,也从制度上保证了新上市公司在上市当年业绩的优良。中小板公司都是保荐上市的,而根据保荐制度,上市公司如果在上市当年就发生业绩变脸的现象,那么,保荐人将要承担一定的责任。因此,在这种情况下,保荐人就是手把手地教上市公司造假,也会防止新上市公司在上市当年发生业绩蜕变。也正是因为这两种因素的影响,中小板公司2004年年度业绩的优良也就没什么特别令人称道的了,如果这些中小板上市公司能始终把这种优良的业绩保持下去,那么,这才是真正值得投资者称道的。

  但遗憾的是,中小板公司很难做到这一点。其实就在这上市的当年,中小板公司中就有少数公司的业绩是在发生下降的。如苏泊尔(002032)(相关,行情,个股论坛)实现主营业务收入同比增长20.15%,利润总额和净利润却分别下降31.13%和19.01%;华帝股份(002035)(相关,行情,个股论坛)实现业务收入76741万元,同比增长21.76%,净利润却下降19.73%。不仅如此,进入到2005年,中小板公司更是“新年新气象”,少数公司明显出现了业绩“变脸”的现象。如德豪润达(002005)(相关,行情,个股论坛),在2004年实现每股收益0.46元的背景下,今年一季度每股亏损0.17元,成功实现“变脸”。而今年新上市的黔源电力更是“百尺竿头更进一步”,该公司是今年3月3日上市的,可4月26日出台的一季度季报便报出了每股0.25元的亏损,实在令人刮目相看。

  当然,在这里,笔者无意于为主板市场辩护什么。中国股市里有名的垃圾市,这是人所共知的,笔者并不想为其粉饰什么,当然这也是难以粉饰的。只是,笔者需要指出的,作为继承了主板市场上一切问题的中小板,它同样不可能好到哪里去。笔者相信,其业绩的优良也只是暂时的。随着中小板的进一步扩容,随着中小板公司的逐步“老化”,中小板上市公司的业绩向主板市场靠拢,将是不可避免的,这一点可以让时间来验证。也正因如此,对于目前中小板上市公司的业绩优于主板上市公司业绩这一现象,我们不妨辩证看待。

( 责任编辑:林楠 )



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