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目前，有两个重大因素左右证券市场的走向，其一是上市公司股权分置改革试点，4月29日，证监会发布的《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》（以下简称“《通知》”）。本周，四家公司开始进行上市公司股权分置改革试点，推出了全流通方案。综观这四家公司的方案，核心就一条，即通过对流通股东的补偿，非流通股东获取流通权。我认为，以非流通股东补偿流通股东的方式来解决股权分置问题，是解决制约证券市场发展10几年根本问题的最佳方法。
但是，市场对上述试点并不认同，本周市场大盘蓝筹股纷纷下跌，创出6年的新低，试点企业股票复牌后虽然表现出色，但也只有一二成的涨幅，一些所谓科技股及质差的股票本周确表现出色。
我们不禁要问，问题出在哪里？仔细分析《通知》及四家公司的方案，可以发现几个问题：
试点不是强制性的，是自愿性质的。假设人是理性的话，只有那些认为自己公司股票高估和那些急于变现的民营企业以及上市公司高管有利益驱动的公司才有积极性去试点。
主管部门对补偿标准没有原则意见，而是让流通股东去与非流通股东博弈，这种博弈是不对等的，最后的方案也就不体现公平性。
四家试点公司理良莠不齐，推出的方案也不尽相同，就具体补偿方案来看，绩差公司补偿多，绩优公司补偿少。这引发了市场“劣股驱良股”的效应。
上述问题不解决，会直接影响市场对于股权分置改革试点的预期，对市场的趋势产生重大影响。
第二个重大因素是可能的汇率调整对经济的影响。一季度GDP增长速度达到9.5%，这个成绩是在去年推出的宏观调控政策前提下取得的，足以让许多对经济发展担心的人士释怀。但是在分析GDP增长具体贡献因素后，我们开始变得有一丝担忧起来。去年一季度我国进出口是逆差，今年录的100多亿美元的顺差。从这个数据变化可以推断出，进出口对今年一季度GDP的贡献在60%以上。如果我们的汇率出现重大调整，我国的进出口格局会发生根本逆转。GDP的增长速度就令人堪忧。GDP增长速度下滑，上市公司业绩增长就成了空中楼阁，市场整体投资价值及估值水平也就有可能重新评估和调整。
由于市场创出6年的新低，蓝筹码在本周下跌较大。广发基金旗下的基金净值也回落比较大。面对新形势，我们已经开始对我们的投资策略、操作思路进行调整。我们不会去猜测和盲目追逐试点企业，我们仍然将我们的投资立足于对宏观经济前瞻性研究来挖掘成长性良好、价值低估的行业和公司。
经理简历：
经济学硕士，7年证券从业经历，曾从事股票发行、资产管理业务，加入广发基金管理有限公司前，曾担任广发证券股份有限公司投资自营部副经理。
（ 责任编辑：姜隆 ）
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