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中国社会科学院经济学博士发展研究中心中国未来研究会中小企业委员会 赵燕京
美元/日元
5月26日，汇价震荡盘升。
日本央行公布，日本4月公司服务价格指数年比下降0.4%至93.5，显示服务价格依然受到通货紧缩的压力。4月公司服务价格指数的降速比3月有所放缓。日本3月公司服务价格指数年比下降0.8%。此前，经济学家预期日本4月公司服务价格指数将年比下降0.7%。日本4月公司服务价格指数月比则为下降0.2%。
外国投资者5月20日当周净买入1.004万亿日圆日本债券，并已连续第七周成为日本债券的净买家。外国投资者之前一周(5月13日当周)净买入5652亿日圆日本债券。另外，外国投资者5月20日当周净买入1979亿日圆日本股票。而日本投资者5月20日当周净买入183亿日圆外国股票，并净卖出6946亿日圆外国债券。
日本央行理事中原真(Shin Nakahara)称，日本央行应维持过量的流动目标，因为若调降流动账储备目标将被市场理解为收紧银根。他在给工商领袖的演讲中称日本经济还未彻底结束通缩，前景尚不明朗。在此种情形之下，日本央行下调流动账储备目标将在金融市场参与者与海外投资者中引发央行过早地转变货币政策的猜测。因此央行保持量化宽松的货币政策及维持现行的30至35万亿日圆的流动账储备目标是必要的。由于最近几个月商业银行对资金的需求下降导致日本央行越来越难于在金融系统中维持其流动资金目标区间，央行20日当周决定允许流动账储备目标暂时低于上述目标区间。中原真对外界要求日央行在无法通过短期货币市场操作达到流动资金目标的情况下加大对日本国债的直接购买表示反对。他表示，既然日本经济目前已不再需要如此激烈的货币宽松政策，将日央行直接购买的国债水平从目前每月1.2万亿日圆的水平提高只能是弊大于利。中原真指出，提高央行对国债的购买量有可能给金融市场的稳定造成负面影响，市场参与者将会把这一举动视为央行违反了财政纪律，从而加剧目前短期货币市场操作认购不足的不良状况。中原真认为，日本应保持目前的流动资金目标，并通过技术调整、如上周宣布暂时允许往来帐户余额低于目标区间的办法来克服市场资金需求下降的问题。同时，日央行应保持其定量宽松的货币政策，因为这项政策目前所产生的副作用还不十分严重。中原真补充称，为避免长期利率在央行结束定量宽松货币政策时受投机因素推动激增，央行应提高其政策的透明度。
IMF调高其对日本的经济增长预期，至1.5%以上。日本第一季度经济增长超出预期水平。IMF认为，日本就业形势正在改观，商业投资继续增长。日本修正了季度增长数据，IMF将在未来几个月提供预期数据。日本第一季度经济增长年率为5.3%，其中半数产出来自个人消费支出。IMF4月份表示，预期日本05年经济增长0.8%，06年增长1.9%。IMF对日本目前的货币政策表示支持。此前，日本决定允许储备金数量临时低于预期目标水平，提供了一定的灵活性，同时表示，IMF并不认为日本货币政策态度已经改变。日本的通货紧缩已经缓解，虽然还是暂时出现个人消费物价下降的数据。
美国劳工部公布数据，5月22日当周，首次申领失业救济人数增加1000人，至32.3万人，市场预期增加4000人，至32.5万人。尽管5月22日当周首次申领失业救济人数4周平均水平增至一个月来高位33.05万人，但仍在市场预期范围之内。从1月份开始，首次申领失业救济人数持续徘徊在35万人之下。多数分析师认为，劳动力市场正在逐渐转强。美国4月新增就业岗位27.4万个，多数分析师预计，5月新增就业岗位将继续增加。5月15日当周，持续申领失业救济人数减少2.2万人，至257.4万人，市场预期为258.2万人。劳工部还修正了5月15日当周首次申领失业救济人数，由32.1万人修正至32.2万人。同时还将5月7日当周持续申领失业救济人数由260.1万人修正至259.6万人。
美国第一季度实际GDP年率增长3.5%，04年第四季度实际GDP增长3.8%。为第一季度实际GDP增长做出贡献的主要是个人消费支出、私有资本投资、出口、居民固定投资，以及设备与软件。而进口增长。第一季度增长放缓主要反映了设备与软件和个人消费支出的减少，这部分抵消了出口、私有资本投资和居民固定投资的增长加速。同时进口增长放缓。计算机最终销售为GDP增长贡献了0.56个百分点。机动车产出为GDP增长贡献了0.23个百分点，而第四季度为0.86%。国内采购总量指数第一季度增长2.9%，低于预期0.1个百分点，第四季度该指数增长2.9%；除食品和能源价格以外的核心指数增长3.0%，第四季度增长2.0%。
美联储(Fed)理事格雷林其(Edward Gramlich)在巴黎参加一个大会间歇时表示，近期的经济数据表现良好，通胀情况适度，产出数据也相当强劲。格雷林其补充称，油价高企看来对核心通胀的影响甚微。当被问及Fed是否将继续有节制的加息步伐时，格雷林其称，Fed可能会进一步采取有节制的步伐加息。格雷林将于8月份卸任Fed理事一职。其讲话与近期其他Fed政策制定者暗示央行05年将继续上调联邦基金利率的态度形成呼应。5月早些时候，Fed将联邦基金利率上调至3%，为04年年中以来的第八次加息。
美国大企业联合会4月招工指数持平于39。该指数仅为51种美国报纸的调查结果，不包括网络招聘。市场预计4月招工指数将略升至40。招工指数曾于1月自38升至41，为02年1月至今的最大增幅。调查的地区中3个地区招聘广告数上升，4个地区减少，2个地区持平。东南中部地区招聘广告数降幅居首。
道琼斯-东京三菱银行(Dow Jones-Bank of Tokyo-Mitsubishi) 5月14日当周商业景气指数下滑0.2%，此前一周下降了0.1%。修正后的移动平滑指数连续第三周持平。负责编制该指数的东京三菱银行驻纽约经济学家Ellen Beeson表示，在前一周引领消费分类的购房指数完全回吐了涨幅。经通胀调整后的连锁店销售指数指数也大幅下跌，票房收入指数也是如此；该周的消费支出情况显然不佳。当周商业景气指数较上年同期上升1.0%，此前一周上升了1.1%。修正后的移动平滑指数较上年同期也上升1.0%，此前一周上升了1.1%。道琼斯-东京三菱银行商业景气指数是一个由10个分类指数组成的加权指数，为衡量总体经济活动的同步指标。在10个分类指数中，5个上升，5个下降。煤炭生产指数增长11.6%，为升幅最大的分类指数。住房抵押贷款银行家协会购房指数下降10.8%，为降幅最大的分类指数。道琼斯-东京三菱银行商业景气指数包括商品生产领域的4个分类指数，分别为钢铁、西部木材产区、汽车和卡车生产指数。另外还包括用以衡量公用事业生产情况的发电量指数和衡量采矿业情况的煤炭生产指数。衡量金融业的是住房抵押贷款银行家协会购房指数，而衡量服务业的则是经通货膨胀因素调整后的连锁店销售指数和票房收入指数。货运汽车装载指数既是衡量服务业的指数，也是衡量产品订单的先期指标。道琼斯-东京三菱银行生产趋势指数上升0.8%，此前一周为下降1.1%。该指数由6个与生产相关的分类指数组成，编入美国联邦储备委员会(Federal Reserve)的工业生产指数。
芝加哥联储公布， 4月中西部制造业指数经季调月增0.4%至118.5点。3月修正后下跌1.4%至118.0点。4月工业产出指数小增0.1%，地区产出年增2.0%，低于美国产出3.5%的增幅。当月地区机械产出月增1.7%，与美国整体机械产出增幅相当。资源部门产出月增0.6%，高于美国整体的0.3%。另外木业产出的跌幅抵消了纸业、非金属矿业、食品业产出的增加。钢铁产业产出增长0.1%。汽车业产出月跌0.5%，年降1.6%。
美联储公布，外国央行5月25日当周买入68亿美元美国政府债券。外国官方帐户的美国国债托管额增长61亿美元至1.080万亿美元。同时，美联储的机构债券托管额增长6.47亿美元至3310亿美元。从上周三至本周三，美国政府债券托管额增长205亿美元至1.423万亿美元。其中，外国央行购买104亿美元美国国债，和101亿美元机构债券。
美国财长斯诺(John Snow)称对外汇市的干预应控制在最小范围内。即日在对美国国会银行委员会作证时,美国财长斯诺称美国财政部已对日本等国清楚地表达了其反对干预汇市的立场。.斯诺称,世界贸易体系是基于贸易自由和资本流动自由而建立的,各国政府对于汇市的干预应控制在最小范围内。斯诺称这已非常明确地表达了美国不希望有汇市干预及反对干预的立场。同时,斯诺还试图缓解对外资持有美国国债数据不断增加的可能引发诸如外资投资减少及双赤字继续扩大等问题的担忧。他表示,美国国债的持有者分布非常之广各自偏好亦大相径庭，所以不会为美国经济发展带来麻烦。斯诺称,外国央行之所以持有美国国债是因为它是一种比较安全的投资工具,而韩国,日本及中国等国均已表示不会改变其美元资产的储备比例份额。斯诺称,美国拥有全球流动性最大最充分的资本市场,其中的投资者也将得到全球最高的回报率。斯斯对美国吸引外资的能力信心十足,他称,只要美国保持高于常规的发展率,高劳动生产率,及维持好市场流动性,这样的目标即可实现。
美国联邦储备委员会(Federal Reserve, Fed)理事拜尔斯表示，美联储决策者对长期利率仍然处于如此低的水平依然感到困惑，尽管美联储过去一年来已经将短期利率上调了两倍。拜尔斯称，美联储不断在加息，尽管并没有影响到长期利率。随着短期利率的不断上调，长期利率的表现，正如美联储主席所言，就越发令人困惑，但她认为10年期美国国债收益率将涨至4%以上，并带动按揭利率走高。10年期美国国债收益率自3月份达到4.69%的峰值后便处于跌势，25日更是跌至4%的低点。美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan)2月时表示，长期利率意外走低仍是未解之谜可能属于短期失常。
美国联邦储备委员会(Federal Reserve)在每周货币供应量报告中称，经季节因素调整后，M1货币供应量减少120亿美元，至1.348万亿美元；M2货币供应量减少75亿美元，至6.460万亿美元；M3货币供应量减少33亿美元，至9.578万亿美元。上述数据是对5月16日当周货币供应量的初步预估，有待进一步修正。
汇价日高108.29，日低107.60，尾盘在107.90附近整理；日升跌率0.223%，日涨跌幅0.24，收于107.93点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线呈多头排列但升势趋缓且其有呈横行缠绕收敛集聚态势，汇价位于其上附近及30日均线之上，显示短线与短中线向多的概率依然较大，短线超买盘升若受阻则有回落整理要求。汇价若站稳于107.90之上则短线向多，上挡压力位于108.30、108.70；受压于107.90之下则下挡支撑位于107.50（中位）、107.10。107.10与107.90分别为汇价短线向空与向多的分界线。
波动分析显示，由于波计数歧义，在关键压力108.30-108.70附近受阻回落进入较宽幅震荡整理的概率依然较大。
趋势线分析显示，107.80-108.00区域为中长期优化趋势压力已经碰触，若上破则有效性仍需考验；另有中期下降通道轨线位于108.60-80，若在上述水位附近受到压力则可能转入震荡整理，进而若下破关键支撑位则不排除进入较大级别调整或中线持续下跌波动的可能。若上破108.90则中线看多的概率增大，有效上破109则中线看多，短期通道上轨压力位于110附近。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘升。
今日强压力108.70，弱压力108.30；强支撑107.10，弱支撑107.50。
欧元/美元
5月26日，欧元震荡盘跌。
瑞士第一季度就业人数出人意料的下跌，是一年多来首次季度数量减少。企业雇佣计划认为欧洲经济增长放缓。国家统计局表示，瑞士第一季度就业人数年比减少0.2%，至362万人，经济学家之前预期是增长0.1%。瑞士最大的贸易伙伴--欧洲经济增长放缓，油价高企影响瑞士企业收入，抑制雇佣数量增长。经合组织24日降低了其对瑞士的增长预期，由1.9%降低至1.25%。瑞士职位空缺指数年比增长0.1%，至110.5点，04年同期为增长1.1%。
欧盟货币事务专员阿尔穆尼亚在欧洲议会表示，在当前经济环境下，欧盟，尤其是欧元区的最大经济体之一德国可能出现更高的经济增长率，但这需要较强的投资者和消费者信心。阿尔穆尼亚认为，有些人对于欧洲经济前景的看法过于悲观。
汇价日高1.2614，日低1.2493，尾盘在1.2500附近整理；日升跌率-0.714%，日涨跌幅-0.009，收于1.2511点。
技术指标显示，汇价短期日均线系统与30日均线再呈空头排列但跌势渐缓且其仍有呈缠绕收敛集聚可能，汇价位于其下附近，显示短线与短中线向空的概率继续增大，短线超卖下探若受到支撑则有望进入震荡整理或反弹。汇价若受压于1.2550之下则短线向空，下挡支撑位于1.2470、1.2430；若站稳于1.2550之上则上挡压力位于1.2590（中位）、1.2630。1.2550与1.2630分别为汇价短线向空与向多的分界线。
波动分析显示，由中线波分析歧义，汇价可能于关键支撑区域1.2460-1.2500（跌幅1167-1200点）区域产生震荡或反弹行情，或可谨慎看为过渡波反弹。汇价自2004年12月30日日高1.3667至今已调整107天，跌幅1174点，中期调整已近尾声的概率增大，或许已经在5月27日日低1.2493结束下跌波动进入反弹。市场对汇价在重要的时间之窗前后、关键的支撑区域附近、可能出现声东击西的陷阱式走势保持警惕。分时波动显示，汇价自5月19日日高1.2690以来有形成下降楔形的可能，若果真如此，则该形态的5波3下跌可能已经在26日日低1.2493结束。
趋势线：（1）1.2530-1.2560为反向中期趋势支撑区域。（6）自最高波段高点1.3667形成的缓降通道下轨线位于1.2400-1.2450附近。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。
今日强压力1.2590，弱压力1.2550；强支撑1.2430，弱支撑1.2470。
英镑/美元
5月26日，英镑震荡盘跌。
英国5月CBI产量指数由5跌至-1，为5个月低点，暗示制造业可能陷入衰退。5月CBI订单指数由-24升至-22。英国央行自03年11月以来的5次加息已经抑制了国内商品需求，而创记录的油价提高了企业成本，导致制造业第一季度出人意料的衰退，经济增长同时放缓。CBI调低05年增长预期，由2.7%降低至2.5%，低于政府预期的3%-3.5%。CBI同时预期，央行将维持利率水平，直至2006年年底，而2月23日时的预期是5月份加息至5%，目前基准利率为三年半高点4.75%。
汇价日高1.8326，日低1.8186，尾盘在1.8200附近整理；日升跌率-0.628%，日涨跌幅-0.012，收于1.8201点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线呈空头排列但跌势稍缓，汇价位于其下附近及30日均线之下，显示短线与短中线向空的概率继续增大，短线超卖下探若受到支撑则有望进入震荡整理或反弹。汇价若受压于1.8250之下则短线向空，下挡支撑位于1.8150、1.8100；若站稳于1.8250之上则上挡压力位于1.8310（中位）、1.8380。1.8250与1.8380分别为汇价短线向空与向多的分界线。
波动分析显示，其中长线波计数及走势跟随欧元兑美元。调整目标暂看1.8100-1.8200区域，在关键支撑区域受到支撑则有望进入震荡整理。分时波动显示，自5月19日日高1.8436以来有形成下降楔形的可能，若果真如此，则该形态的5波3下跌可能已经在26日日低1.8186结束。
趋势线分析显示，1.8100-1.8200为多条趋势线构成的重要中长期支撑区域。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。
今日强压力1.8300，弱压力1.8250；强支撑1.8100，弱支撑1.8150。
澳元/美元
5月26日，澳元震荡盘跌。
新西兰统计局(Statistics New Zealand)公布的数据显示，4月贸易赤字为1.47亿新西兰元，低于道琼斯对经济学家调查公布的3.27亿新西兰元的预期。该机构指出过去10年来，4月平均贸易余额一直是5500万新西兰元的盈余。4月出口达到28.05亿新西兰元，与2004年同期相比增长4.2%或1.14亿新西兰元。6月将公布更为详细的出口数据。进口达到29.52亿新西兰元，同比增长2.3%或6600万新西兰元。进口增长主要是由于医药产品，以及钢铁计算机的进口增长。截至到4月的12个月贸易赤字达到43.14亿新西兰元，略低于截至到3月的12个月43.61亿新西兰元的贸易赤字规模。
汇价日高0.7647，日低0.7577，尾盘在0.7585附近整理；日升跌率-0.498%，日涨跌幅-0.004，收于0.7587点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线呈空头排列但跌势趋缓且呈横行收敛集聚态势，汇价位于其间，显示短中线向空的概率继续增大，短线有望在0.7570-0.7600区间震荡整理寻求短线运行方向。汇价若站稳于0.7600之上则短线向多，上挡压力位于0.7620、0.7650；若受压回落于0.7570之下则短线向空，下挡支撑位于0.7550、0.7520。0.7570与0.7600为分别汇价短线向空与向多的分界线。
波动分析显示，其走势基本跟随欧洲货币兑美元走势，但受交叉盘等因素影响走势偏强。即汇价现可能运行在较大级别调整中或已经进入中期下跌波动之中，在0.7440-00.7500区域受到支撑有望进入震荡整理，但整理后若继续下跌、下破波段低点0.7443则将向0.7400-0.7350区域甚或0.7200一线运行。若能站稳于0.7610或0.7640之上则向空态势有所好转，有望向0.7700方向测试。
趋势线分析显示，0.7350-0.7400为中期优化趋势线构成的重要支撑区域；0.7200-0.7250为上升通道中间的较关键的中长线支撑区域。
今日，汇价有望震荡整理寻求短线运行方向。
今日强压力0.7650，弱压力0.7600；强支撑0.7520，弱支撑0.7570。
欧元/日元
5月26日，汇价盘升受阻回落。
汇价日高136.00，日低134.86，尾盘在135.00附近整理；日升跌率-0.479%，日涨跌幅-0.65，收于135.04点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈横行缠绕收敛集聚态势且有呈死叉的可能，汇价位于其下附近、30日均线之下，显示短线与短中线向空的概率继续增大。汇价若受压于135.10之下则短线向空，下挡支撑位于134.70、134.40；若站稳于135.10之上则上挡压力位于135.40、135.70，继续上破短线向多。135.10与135.70分别为汇价短线向空与向多的分界线。
波动分析显示，（2）暂认定汇价自2003年11月14日当周周低124.15结束较大级别A波下跌进入大B波反弹至今。汇价在2004年12月30日日高141.58结束大B波3-5反弹进入大B波3-4下跌之中，自1月19日日低132.93结束调整进入大B波3-5反弹，现运行于5波2调整末段（或许已经在17日日低134.48结束2波调整，失败的5波，构筑双底），有望在134.40-60区域构筑完成多重底结构。若站稳于135.80之上，进而震荡盘升站稳于136.20之上，则有望向136.50或更高水位方向运行。若跌破134.00进而有效下破133.00，则欧元兑美元则应中线看空，且欧兑日则可能出现中线下跌局面。若有效下破133.00则可能进入稍大级别调整且上述波计数需作修正。
趋势线分析显示，（1）汇价中长期优化趋势支撑位于133.00-134.00区域，若有效下破则中线下跌的概率增大。（2）汇价自1989年7月月高188.21至1998年10月月高163.05连线构成的长期压力线位于142.00-143.00区域。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。
今日强压力135.70，弱压力135.40；强支撑134.40；弱支撑134.70。（以上为个人观点，仅供参考；据此入市，风险自担。汇市有风险，投资请慎重。）
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（ 责任编辑：漂流 ）
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