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最近的行情演化，让我想起那则《农夫与毒蜘蛛》的寓言故事来。一天，农夫正在菜园里松土，突然从土疙瘩后面跳出一只很大的毒蜘蛛。“多么可怕的蜘蛛！”农夫吓得惊叫一声，跳到一边去。“谁敢动动我，我就咬死谁！”毒蜘蛛舞动着长爪子，威胁农夫，还发出咝咝怪叫。 毒蜘蛛又向前爬了几步，张开大嘴做出咬人的凶相，说：“蠢农夫，你要听明白，只要被我咬一口，你就会有死的危险。你先是在痛苦中抽搐，接着在极度痛苦中咽气！走开，别靠近我，否则，你要倒大霉！” 农夫心里清楚，这是毒蜘蛛装腔作势，这个小东西过高地估计了自己。农夫向后退了一步，运足了气力，光着脚丫子狠命地踩着蜘蛛，一边说：“你嘴上讲得挺吓人，实际上又怎么样呢？我这个泥巴腿子倒要领教领教，看你能不能咬死我！” 毒蜘蛛被踩死了。在他生命的最后一息，仍然狠命地在农夫的大脚掌上咬了一口。不知是农夫深信蜘蛛的威胁只不过是吹牛，还是因为脚掌长满了厚厚的老茧，他除了感到轻轻一蜇之外，没有任何别的感觉。因此，这则寓言故事告诉我们：虚张声势，从来是不可怕的。
而联想到当前的股市里来，空方与多方也都是喧嚣一时。那么这二者之间谁是寓言里的那只虚张声势的毒蜘蛛呢？从时下的行情来看，似乎空方成为毒蜘蛛的可能性很大。想那空方力量，自2001年下半年以来就一直对多头紧紧相逼，“谁敢动动我，我就咬死谁”，其气焰之嚣张，一时之间无人能敌，而且也确实有不少的投资者，就这样被空方“咬死”了。特别是最近一个时期，空方更是猖獗一时，不仅将股指打压到了八年来的新低点，而且还一度使股指跌破千点。因此，空方的步步紧逼确实令投资者感到恐惧。
然而，形势到6月6日开始出现了变化。由于在6月5日召开的第29届基金业联席会议上传出了管理层救市的“七大武器”：如允许上市公司回购自己的股票、允许上市公司买基金，允许基金公司用自有资金买基金、扩大入市资金、实行股息税税收优惠、成立投资者保护基金、批准商业银行成立基金公司等。受此鼓舞，6月6日，在大盘创出998点新低的情况下，场外资金加快入场抄底步伐，结果在当天引发了股指的大幅反弹，使股指从998点反弹到1034点。而6月8日，多方在大盘蓝筹股纳入股权分置改革试点、学习美国曲线救市、给券商长期低息贷款、平准基金通过ETF形式入市、再融资和试点挂钩等“五大金牌利好”的作用下，更是一鼓作气，走出“井喷”行情，当日沪指拉出一根84.64点的大阳，涨幅达到8.21%，两市个股全线飘红，130多只非ST股涨停，创下了是2002年6月停止执行减持政策以来最大的单日行情。一时之间，股市里人气沸腾，气氛乐观，“大反转了”、“大牛市来了”的观点开始在投资者中间流传。而作为空头，似乎就象那则寓言里的毒蜘蛛一样，被农夫给踩死了。
当然，作为笔者来说，也希望结局就是如此。毕竟在我们这个只有做多才能赚钱的市场里，笔者希望多头是永远的胜利者。更何况经过了近四年的大熊市之后，投资者损失惨重，因此，这就更需要有一轮大牛市来减少投资者的损失，来抚平投资者心灵的创伤。因此，笔者真的希望股市里的空头就象那个毒蜘蛛一样，已经被踩死了，再也复活不过来了。
但事情未必能如笔者之所愿。也许在空头看来，多方才是那只气焰嚣张一时的毒蜘蛛呢，迟早会被农夫给踩死；或者就象那秋后的蚂蚁一样蹦达不了几天的。虽然空方的观点在投资者看来并不中听，但在笔者看来，也并非完全没有道理。作为投资者不妨对此保持一份警惕性，这应该是没有坏处的。
第一，对当前行情影响最大的、同时又是最不确定的因素是目前正在进行的股权分置试点改革。本来，解决股权分置问题，这从长远的发展来看，是有利于中国股市的健康发展的。但从眼前甚至是今后一个时期来看，对股权分置问题的解决带给股市的影响是非常不确定的，甚至有着很大的负面影响。而之所以如此，从首批试点的四家公司的情况看，就是股权分置改革并没有很好地起到保护流通股股东利益的作用。四家试点公司所给予流通股股东的补偿都是非常有限的。尽管证监会的官员们要求投资基金对四家试点公司的方案表决要从有利于股权分置改革的大局出发来“积极投票”，甚至要求四家公司的股票复牌后投资基金不要砸市，但这并不表明，四家公司方案对市场的负面影响就可以消失了。而实际上，这种负面影响已经在市场上表现出来了。这一点我们从传言中长江电力(行情 - 论坛)的对价方案为10送2股中就可以看得出来。虽然一些炒手们仍然把这样的对价方案当作利好来炒作，但这种补偿力度对流通股股东来说显然是不够的，更多的流通股股东的利益也因此而被非流通股股东侵占了。不仅如此，实行股权分置改革后，市场还面临着一个巨大的扩容问题。2万多亿的非流通股因此而变成了可流通股，这在一个相当长的时期内也都会对市场构成一种巨大的压力。
第二，股票缺少投资价值的问题。虽然最近一个时期，管理层非常注重提高上市公司的质量问题，但这个问题不是一朝一夕就能够解决的。可以说，目前上市公司质量总体不高的情况就是在今年的若干年内也是不可能得到根本好转的。而上市公司的质量不高这就决定了股票投资价值的缺失。虽然经过了四年的股价下跌，目前上市公司的股价已经很低了，在市盈率方面基本上与国际上一些成熟的国家或地区的股市接轨。但这也只能说明目前的股价处在一个相对合理的水平线上，而并不表明股价存在多大的上升空间。本来，通过股权分置问题的解决，是有利于提高流通股股票的投资价值的，但鉴于目前市场上非流通股股东给予流通股股东的补偿非常有限，因此，这也就决定了流通股股票投资价值提升的空间也非常有限。而且，还有一个影响上市公司股票投资价值的重要因素，也是投资者不能不加以重视的。那就是上市公司的业绩在经过了近几来的上升后将可能出现“拐点”，出现见顶回落之势。最近就有市场人士分析，2005年中报上市公司的业绩与去年同期相比将会出现微幅回落。而一旦这种分析被证实，那么，它必将造成目前股票投资价值的打折，对行情的发展起到一种抑制作用。
第三，诚信危机的困扰从而使得上市公司的股票随时都会成为一个可能被引爆的地雷。由于造假成为上市公司的一种普遍现象，因此，目前的上市公司很少有值得投资者信赖的。上市公司成了问题公司，一只只股票仿佛如一个个地雷，随时都会爆炸，而且威力惊人，少则爆出几千万的损失，多则爆出几个亿、十几个亿的黑洞，硬是把投资者炸得粉身碎骨。特别是上市公司的大股东，不少都成了上市公司的“大祸害”，他们把上市公司掏空成了一个个的“空壳”，随时都有可能走向破产的境地。
第四，“圈钱运动”也将使得股价的重心越来越低。一直以来，中国股市就是为上市公司圈钱服务的，圈钱也是许多上市公司上市的惟一动力与目的。也正因如此，为了圈钱，数以千百计的企业争相上市，争相来股市里圈钱。而且圈了还要圈，年年都想圈。特别是由于股权分置的存在，这就使得上市公司圈钱的动力更足，甚至就连宝钢股份(行情 - 论坛)这种口口声声地声称自己不缺钱的企业也要到股市里来大把大把地捞钱。而实际上，即便是股权分置的问题解决了，由于中国股市的投机性，届时的发股价格同样会超出其投资价值之所在。上市公司仍然还有圈钱的动力。而且，根据目前这样的股改方案，现在的非流通股股东的持股成本仍然大大低于公众投资者，因此届时尽管他们也都是流通股股东了，但发股对于非流通股股东来说，仍然还是一件有利可图的事情，他们同样还会积极支持上市公司高价圈钱的。而这种圈钱的结果也就是我们现在所看到的，股价越来越低，股指重心越来越下移。
也正是基于这样一些原因，目前的行情能持续多久，能走向何方，最终鹿死谁手，目前下结论还真是为时尚早。至于这空方与多方，谁是那只被农夫踩死的毒蜘蛛，也许只有时间才能给我们以答案。
（ 责任编辑：张宇 ）
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